2023年12月18日，瑞浦蘭鈞港股上市，首日漲幅2.62%，盤中最高漲幅達(dá)7.1%至19.66港元，總市值428億港元。

本次最終發(fā)售價(jià)18.3億港元，發(fā)行后瑞浦蘭鈞總股本約22.77億股，募集款項(xiàng)凈額20.13億港元，為2023年至今港股第四大IPO。

朝著150GWh擴(kuò)產(chǎn)

按照規(guī)劃，募集款項(xiàng)約80%用于擴(kuò)大產(chǎn)能：其中

（1）約30.5%用于溫州工廠三期建設(shè)（其中13.1%用于購買及安裝制造及測試電池產(chǎn)品的設(shè)備），設(shè)計(jì)年產(chǎn)能24GWh，三期將于2025年2025年年底前投產(chǎn)；

（2）約11.8%用于支付佛山工廠部分開支，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能16GWh（其中11.1%用于購買及安裝制造及測試電池產(chǎn)品的設(shè)備），佛山工廠預(yù)計(jì)2024年上半年投產(chǎn)；

（3）約37.7%用于支付重慶工廠部分開支，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能約30GWh（其中17.5%用于購買及安裝制造及測試電池產(chǎn)品的設(shè)備），重慶工廠預(yù)計(jì)2025年年底前投產(chǎn)。

所得款項(xiàng)凈額按照每股19.4港元測算，基于全球發(fā)售

預(yù)計(jì)到2025年年底，瑞浦蘭鈞將布局150GWh以上產(chǎn)能。招股說明書顯示，嘉善研發(fā)中心正在建設(shè)中。

募集款項(xiàng)的10%，將用于研發(fā)先進(jìn)鋰離子電池、先進(jìn)材料及優(yōu)化生產(chǎn)工藝的核心技術(shù)。其中：

（1）約3%用于下一代電池，包括超長循環(huán)次數(shù)儲(chǔ)能電池及超快充動(dòng)力電池；

（2）約3%用于開發(fā)高能量密度半固態(tài)、準(zhǔn)固態(tài)及固態(tài)電池及鈉離子電池，計(jì)劃在溫州建立電池產(chǎn)品綜合分析驗(yàn)證平臺(tái)，于2024年1月開始建設(shè)，同年6月投入運(yùn)營；

（3）約2.5%用于開發(fā)動(dòng)力和儲(chǔ)能電池系統(tǒng)，電池系統(tǒng)集成如BMS、EMS、PCS等系統(tǒng)；

（4）約1.5%用于開發(fā)更低成本的環(huán)保動(dòng)力電池及可再生材料技術(shù)，通過可再生材料，改進(jìn)電極設(shè)計(jì)及優(yōu)化制造工藝來生產(chǎn)環(huán)保動(dòng)力電池。

此外，瑞浦蘭鈞此次募集款項(xiàng)約10%用于營運(yùn)資金及其他一般公司用途。

目前，瑞浦蘭鈞及其子公司目前在中國完成了華東、華南、西南布局，動(dòng)力儲(chǔ)能電池總產(chǎn)能達(dá)到90GWh。海外市場上，今年12月公司將啟動(dòng)印尼工廠建設(shè)，預(yù)計(jì)在2025年第一季度面向全球供應(yīng)極片、電池、模組及系統(tǒng)產(chǎn)品，同步在2026年將會(huì)開始?xì)W洲和摩洛哥、北美基地建設(shè)，預(yù)計(jì)2030年全球?qū)崿F(xiàn)300GWh產(chǎn)能。

龍?bào)纯萍紡淖畲蠊?yīng)商轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|大股東為其材料供應(yīng)商

磷酸鐵鋰正極材料供應(yīng)商龍?bào)纯萍纪ㄟ^旗下Gaoteng持有其0.13%股份，從供應(yīng)商角色轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|。

資料顯示，龍?bào)纯萍汲止晒境Ｖ蒌囋葱履茉纯萍加邢薰?023年上半年向瑞浦蘭鈞供應(yīng)7.95億元材料，2021年、2022年采購金額分別為1.57億元、19.65億元。

龍?bào)纯萍荚?023年上半年已成為瑞浦蘭鈞最大供應(yīng)商之一。

瑞浦蘭鈞在招股書中透露，將在2025年向另一關(guān)聯(lián)交易方永青科技及其相關(guān)方采購鋰化合物、三元前驅(qū)體、隔膜、石墨占估計(jì)總采購量比例少于90%、40%、45%和40%。

對應(yīng)的預(yù)估價(jià)格分別為15萬元/噸、8萬元/噸、2元/㎡和3.8萬元/噸，對應(yīng)采購金額初步估算最大分別為60億元、6.4億元、10億元和12.77億元，合計(jì)近90億元。

歷年銷售成本中，瑞浦蘭鈞原材料成本占比在70%左右。2023年上半年，正極材料25.51億元、負(fù)極材料7.44億元、隔膜2.34億元、電解液3.6億元，其它材料4.81億元。

整體來看，瑞浦蘭鈞在三元正極主材、磷酸鐵鋰材料，以及部分隔膜、石墨，均有關(guān)聯(lián)方進(jìn)行供應(yīng)，相對穩(wěn)定，在原材料供應(yīng)上的投入成本相對較低。

近80%收入來源LFP電池 儲(chǔ)能市場收入占比65.5%

招股書顯示，瑞浦蘭鈞2023年上半年收入中，動(dòng)力電池收入占比18.9%，儲(chǔ)能電池產(chǎn)品收入占比65.5%，磷酸鐵鋰電池合計(jì)占比近80%。

從利潤來看，儲(chǔ)能電池2023年上半年已經(jīng)扭虧為盈，但是動(dòng)力電池板塊虧損明顯。

海外市場收入占比從2020年0.3%增長至2023年上半年5.7%，增長趨勢明顯。

從價(jià)格角度來看，到2023年上半年，動(dòng)力電池領(lǐng)域，磷酸鐵鋰每瓦時(shí)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到0.66元，三元鋰電池產(chǎn)品0.78元/Wh，儲(chǔ)能電池產(chǎn)品對應(yīng)價(jià)格分別為0.73元/Wh、0.38元/Wh，三元鋰電池儲(chǔ)能電池產(chǎn)品價(jià)格與市場水平偏離較明顯，以價(jià)換量似乎也不止如此。

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