2019年過(guò)去了，其他創(chuàng)業(yè)者都在做年終總結(jié)的時(shí)候，被稱為“2019年最慘的的人”的蔚來(lái)汽車董事長(zhǎng)李斌，還在為新一輪融資到處奔忙。

2019年對(duì)蔚來(lái)(NYSE:NIO)并不友好：

一季度，蔚來(lái)股價(jià)沖高之后直線下跌，全年跌幅最大將近80%；

二季度，因供應(yīng)商電池故障，蔚來(lái)召回4803輛車；

三季度，新能源汽車補(bǔ)貼全面退坡，增長(zhǎng)戛然而止；

四季度，特斯拉上海工廠紅紅火火的開(kāi)始了量產(chǎn)，特斯拉3系大幅降價(jià)的消息更是讓眾多中國(guó)新能源造車企業(yè)感到一絲憂傷。

不過(guò)，與融資問(wèn)題比起來(lái)，上面這些已經(jīng)不算什么了

還能維持不到100天的呼吸

1月15日，市場(chǎng)傳出廣汽集團(tuán)計(jì)劃入股蔚來(lái)汽車。消息一出，蔚來(lái)股價(jià)大漲14%。

蔚來(lái)和廣汽雙方都表示，融資談判剛剛開(kāi)始。廣汽公告中說(shuō)，最終投資不超過(guò)1.5億美金。不過(guò)，就算只有這10億人民幣能夠落實(shí)，對(duì)現(xiàn)金流已經(jīng)非常緊張的蔚來(lái)汽車來(lái)說(shuō)，也已經(jīng)是天大的好消息。

一個(gè)眼前沒(méi)譜的消息就能帶動(dòng)股價(jià)大漲，蔚來(lái)投資者背后的算計(jì)非常清楚：

過(guò)去幾年中，蔚來(lái)新能源造車這只“吞金獸”已經(jīng)快要消滅掉賬上所有的現(xiàn)金，最近一期三季報(bào)出來(lái)的時(shí)候，蔚來(lái)賬上的現(xiàn)金等價(jià)物已經(jīng)少于20億人民幣。

現(xiàn)金儲(chǔ)備一季不如一季，燒錢(qián)壓力自然是火燒眉毛：

2018年，蔚來(lái)全年資本開(kāi)支和運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金開(kāi)支合計(jì)100億，2019年全年數(shù)字還沒(méi)有公布，但和這個(gè)數(shù)字也不會(huì)差距太大。

換句話說(shuō)，現(xiàn)在的蔚來(lái)平均每天就要燒掉將近3000萬(wàn)，這20億不到的現(xiàn)金，最多還能維持蔚來(lái)不到100天的呼吸。

再不輸血，“吞金獸”的拔管時(shí)刻就在眼前。

特斯拉同種不同命

蔚來(lái)造車的現(xiàn)金消耗速度實(shí)在是太快了。

公平地說(shuō)，作為重資產(chǎn)行業(yè)的一家新能源車初創(chuàng)公司，高資本消耗幾乎是所有新能源造車初創(chuàng)公司的宿命。

即使是今天紅到發(fā)紫的超級(jí)明星特斯拉，也還走在燒錢(qián)的路上。

從創(chuàng)業(yè)之初到今天，特斯拉隨著規(guī)模增大，燒錢(qián)速度也越來(lái)越快：2017年一年資本開(kāi)支和運(yùn)營(yíng)開(kāi)支現(xiàn)金就高達(dá)34億美金，過(guò)去10年間總計(jì)燒掉了近100億美金。

對(duì)特斯拉來(lái)說(shuō)，由于馬斯克的垂直整合策略對(duì)生產(chǎn)效率的提升，特斯拉的毛利率最近十年始終保持了正數(shù)：

毛利為正的意思是，不考慮研發(fā)和前期推廣開(kāi)支，特斯拉只要實(shí)現(xiàn)同一款車規(guī)?；目焖贁U(kuò)張，就可以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，特斯拉的生意模式也就可以得到驗(yàn)證。

因此，上海工廠開(kāi)始生產(chǎn)之后，特斯拉的股價(jià)大漲，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈雞犬升天也就在情理之中。

甘蔗難得兩頭甜

而蔚來(lái)的情況完全不同。

創(chuàng)業(yè)之初，蔚來(lái)為了盡量將資源投入研發(fā)和服務(wù)，由合作方江淮汽車來(lái)投入人員和工廠，負(fù)責(zé)制造環(huán)節(jié)，而蔚來(lái)則以代工費(fèi)來(lái)支付這筆制造費(fèi)用，這樣可以大大節(jié)約購(gòu)置土地和建廠的資本開(kāi)支。

不過(guò)，當(dāng)時(shí)看似討巧的選擇，最終產(chǎn)生了雙重的效果：

將制造環(huán)節(jié)外包出去的正面效果是，隨著資本開(kāi)支壓力的減輕，蔚來(lái)大量開(kāi)支都用在了新車型研發(fā)上，每年在研發(fā)開(kāi)支上有增無(wú)減。

公平地說(shuō)，從一開(kāi)始就選擇不走逆向工程路線的蔚來(lái)，在新款上市車型和自動(dòng)駕駛技術(shù)上做了很多創(chuàng)新，每一年NIO Day中，李斌都會(huì)驕傲的介紹產(chǎn)品中全新的亮點(diǎn)，比如ES6雙電機(jī)智能電子四驅(qū)、NIO Pilot自動(dòng)輔助駕駛系統(tǒng)、綜合續(xù)航里程510 公里、超纖絨頂棚。除此之外，為了打造自動(dòng)駕駛技術(shù)能力，蔚來(lái)還在硅谷建立了自動(dòng)駕駛研發(fā)團(tuán)隊(duì)。

這樣的全球研發(fā)布局，加上產(chǎn)品線年年升級(jí)，固然花費(fèi)巨大，但在產(chǎn)品線研發(fā)的效率自然大大提升。最直觀的結(jié)果是，到2019年，蔚來(lái)兩款主力車型ES8和ES6全部量產(chǎn)完成。2019年一年，蔚來(lái)銷量已經(jīng)成功超過(guò)兩萬(wàn)輛。

除了對(duì)產(chǎn)品體系的打造之外，蔚來(lái)對(duì)服務(wù)的投入力度也相當(dāng)驚人：

每年的NIO day，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌都會(huì)略帶小驕傲的介紹蔚來(lái)中心（NIO House）、蔚來(lái)能源（NIO Power）和蔚來(lái)服務(wù)（NIO Service）等三大服務(wù)體系，以及蔚來(lái)車主可能會(huì)享受的終身免費(fèi)質(zhì)保、終身免費(fèi)車聯(lián)網(wǎng)、終身免費(fèi)異地加電、終身免費(fèi)道路救援等多項(xiàng)增值服務(wù)。

可以想象，這些服務(wù)同樣是開(kāi)支不菲。

用蔚來(lái)李斌的話來(lái)說(shuō)：同樣是量產(chǎn)兩款主力車型，特斯拉那個(gè)時(shí)候的資本消耗要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)在的蔚來(lái)，更何況蔚來(lái)建立了極高滿意度的蔚來(lái)服務(wù)體系。

不過(guò)，甘蔗難得兩頭甜：將制造環(huán)節(jié)外包出去的負(fù)面效果也很明顯：

由于每輛車制造都還要支付給江淮一筆代工費(fèi)，蔚來(lái)單車制造的可變成本這部分居高不下，而在沒(méi)有規(guī)模效應(yīng)的情況下，導(dǎo)致盡管蔚來(lái)汽車的銷售均價(jià)并不低，但毛利率始終沒(méi)有轉(zhuǎn)正：到2019年3季度，蔚來(lái)每造一輛車仍然虧掉將近20%。

這也就是為什么特斯拉宣布降價(jià)之后，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌坦陳：蔚來(lái)還處在負(fù)毛利狀態(tài)，沒(méi)有降價(jià)空間。

李斌說(shuō)的是實(shí)話：2019年年產(chǎn)兩萬(wàn)輛的蔚來(lái)，現(xiàn)在還處在負(fù)20%左右毛利率的狀態(tài)，而作為對(duì)比，在特斯拉年產(chǎn)兩萬(wàn)輛的時(shí)候，毛利率已經(jīng)轉(zhuǎn)正。

和特斯拉一樣，蔚來(lái)建立了自己的Nio服務(wù)體系，在擴(kuò)大銷售的過(guò)程中，需要進(jìn)一步投入營(yíng)銷費(fèi)用，這筆錢(qián)不能節(jié)??；ES6系列馬上要投入生產(chǎn)，還需要進(jìn)一步投入，這筆錢(qián)同樣一個(gè)子兒也少不了；再考慮推動(dòng)新產(chǎn)品線增長(zhǎng)的一年幾十億新車型研發(fā)投入，蔚來(lái)目前看至少還要再維持一段時(shí)間的每年百億現(xiàn)金開(kāi)支。

此外，蔚來(lái)節(jié)約成本的工具極為有限：

現(xiàn)金流愈發(fā)緊張之后，無(wú)論是蔚來(lái)對(duì)硅谷辦公室自動(dòng)駕駛研究團(tuán)隊(duì)的大幅裁員，還是在2019年第二季度中宣布的約13.97億元（約合2億美元）可轉(zhuǎn)債注資，這些無(wú)傷大雅的成本控制和融資，和蔚來(lái)現(xiàn)在的燒錢(qián)速度比較起來(lái)，只能說(shuō)是杯水車薪。

與特斯拉同種不同命的蔚來(lái)，現(xiàn)在的局面講真有一點(diǎn)點(diǎn)尷尬：

不燒錢(qián)，拔管時(shí)刻就在眼前；繼續(xù)燒錢(qián)，對(duì)于賬上只剩不到20億的蔚來(lái)，哪怕是再來(lái)10億新融資，也談不上脫離險(xiǎn)境。

蔚來(lái)李斌此刻心情可想而知。

哪位神仙可以帶蔚來(lái)歸位？

一年中，蔚來(lái)與亦莊國(guó)投，湖州區(qū)政府都傳出了融資的緋聞，但很快沒(méi)有了下文。之后，吉利，一汽，長(zhǎng)城都也被傳是蔚來(lái)汽車的潛在投資者，好像也沒(méi)看到結(jié)果。即使是近期有意向的廣汽集團(tuán)，也在公告中表現(xiàn)出極大的謹(jǐn)慎。

長(zhǎng)期看，如果沒(méi)有千億體量的資本支持，蔚來(lái)這只四輪“吞金獸”前途依然未卜。

這也就是為什么過(guò)去半年，蔚來(lái)融資緋聞很多，但卻沒(méi)有一個(gè)消息能最終落地的原因：這樣的千億級(jí)資金缺口和超長(zhǎng)投入周期，可以讓任何資本望而卻步。

李斌想要真的救活“吞金獸”，怕是需要請(qǐng)出更高級(jí)的神仙才行。傳統(tǒng)車企或地方政府，目前看是拿不出太多資金的。有錢(qián)又想造車的地產(chǎn)商，還有最近也在造車、號(hào)稱“中國(guó)巴菲特“的姚建華考慮一下？

返回第一電動(dòng)網(wǎng)首頁(yè) >