一汽撤離之后，海南國(guó)資憑借一己之力，將海馬汽車(chē)推到風(fēng)口浪尖。截止7月26日，已完成4連板的海馬汽車(chē)，正像一匹脫韁的野馬，在資本和利益的驅(qū)使下，向著5連板，甚至是6連板，7連板進(jìn)發(fā)。

資本市場(chǎng)詭異，且不論一家車(chē)企是否應(yīng)該追尋高股價(jià)，但毫無(wú)疑問(wèn)的是，資本的追捧、股價(jià)的抬升，會(huì)讓更多的人看到海馬汽車(chē)，并追尋海馬汽車(chē)的“價(jià)值”所在。那么問(wèn)題來(lái)了，海馬汽車(chē)的價(jià)值又在哪？

作為海南唯一一家擁有乘用車(chē)和新能源汽車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)的車(chē)企，隨著海南自由貿(mào)易港的建設(shè)，海馬汽車(chē)有著天然的地理優(yōu)勢(shì)，并且還有可能被納入到資本市場(chǎng)“海南免稅”的概念中，以至于引來(lái)更多資本的追捧。

另外一點(diǎn)則是，2019年3月，海南出臺(tái)了《海南省清潔能源汽車(chē)發(fā)展規(guī)劃》，指出海南將在2030年“禁售燃油車(chē)”；2020年6月，《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》正式發(fā)布，更是明確提出將壯大以新能源汽車(chē)、智能汽車(chē)為代表的先進(jìn)制造業(yè)。所以在海南政策的驅(qū)動(dòng)下，海馬汽車(chē)正迎來(lái)新能源汽車(chē)行業(yè)的重大機(jī)會(huì)。

而與一汽的“分手”，更像是引爆海馬汽車(chē)股價(jià)的導(dǎo)火線。7月20日晚，海馬汽車(chē)發(fā)布公告稱，其控股子公司一汽海馬汽車(chē)有限公司的少數(shù)股東發(fā)生了變更，原一汽股份所持有的一汽海馬49%股權(quán)，擬無(wú)償劃轉(zhuǎn)給海南省發(fā)展控股有限公司。而本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后，海馬汽車(chē)持有的一汽海馬股權(quán)比例仍為51%，海南控股持有一汽海馬股權(quán)比例為49%。

股權(quán)交替之間，海馬汽車(chē)擁有了海南國(guó)資做“靠山”，但海南國(guó)資的押注究竟能不能帶來(lái)海南自身汽車(chē)產(chǎn)業(yè)或是新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，還依舊是個(gè)未知數(shù)。而且對(duì)于海馬汽車(chē)來(lái)說(shuō)，資本的追捧是否持續(xù)、新能源機(jī)會(huì)能不能抓住，以及“靠山”究竟靠不靠得住，能不能從基本面上推動(dòng)海馬汽車(chē)向好，還需要打一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

方向在哪？

打鐵還要自身硬，一家車(chē)企最能體現(xiàn)價(jià)值的，還得看車(chē)好不好，以及產(chǎn)品力夠不夠強(qiáng)，而這些又往往能夠體現(xiàn)在銷(xiāo)量上。

以今年海馬汽車(chē)6月份的產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)來(lái)看，SUV車(chē)型（2020款海馬8S、海馬6P、小鵬等）賣(mài)出了2331輛，銷(xiāo)售量實(shí)現(xiàn)了同比95.22%的增長(zhǎng)；而MPV車(chē)型（海馬7X）也賣(mài)出了724輛，在6月份MPV銷(xiāo)售排行榜中排名18，甚至比比亞迪宋MAX還要略勝一籌。

盡管MPV的銷(xiāo)量有些令人意想不到，但也難以掩蓋其“新能源”發(fā)力不足，缺乏核心技術(shù)的現(xiàn)狀。

在海馬汽車(chē)的官網(wǎng)上可以很容易地發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段，海馬汽車(chē)將自家的車(chē)型分為了四大塊：主打SUV的2020款海馬8S、主打MPV的海馬7X、混動(dòng)車(chē)型海馬6P，以及備受關(guān)注的新能源汽車(chē)。

按道理說(shuō)，不論是地理優(yōu)勢(shì)、政策驅(qū)動(dòng)，還是市場(chǎng)追捧，海馬汽車(chē)的新能源戰(zhàn)略都應(yīng)該被放在首要位置，但令人詫異的是，這“老頭樂(lè)扎堆”是什么操作？

據(jù)了解，目前海馬汽車(chē)在售的量產(chǎn)新能源車(chē)型為愛(ài)尚EV，價(jià)格大約在3.98~6.98萬(wàn)元，也就是傳說(shuō)中的“A00級(jí)”。續(xù)航100~400km不等，最高時(shí)速40~60km/h，盡管有一定的產(chǎn)品力在里面，但不管是與五菱宏光MINI，還是奇瑞螞蟻、零跑T03等A00級(jí)小型電動(dòng)車(chē)相比，品牌、產(chǎn)品力等都存在著一定差距。

不否認(rèn)A00級(jí)電動(dòng)車(chē)對(duì)車(chē)企的重要性，但想要支撐起新能源的牌子，A00級(jí)顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。海馬E3停產(chǎn)，E5、E7上市不明，僅依靠愛(ài)尚EV和混動(dòng)海馬6P“打醬油”，那么海馬汽車(chē)的新能源戰(zhàn)略又落實(shí)在什么地方？

海馬集團(tuán)董事長(zhǎng)景柱曾經(jīng)表示，“十四五”期間海馬汽車(chē)將全面轉(zhuǎn)型新能源汽車(chē)和智能汽車(chē)，將“優(yōu)先智能汽車(chē)、合作電動(dòng)汽車(chē)、死磕插混汽車(chē)、深耕氫能汽車(chē)”，計(jì)劃在海南和河南各規(guī)劃30萬(wàn)臺(tái)新能源車(chē)與智能汽車(chē)產(chǎn)能。

但從目前市場(chǎng)上觀察到的情況來(lái)說(shuō)，海馬汽車(chē)的新能源戰(zhàn)略滯后較多，盡管有小鵬的“代工”撐著，但由于近期河南的洪澇災(zāi)害突發(fā)，為小鵬代工的海馬汽車(chē)鄭州生產(chǎn)基地已經(jīng)停產(chǎn)，部分設(shè)備和廠房被淹，具體損失的金額未知。

而“氫戰(zhàn)略”的存在，似乎也有些頭重腳輕。盡管今年4月11日，海馬汽車(chē)就曾發(fā)布公告稱，公司已與中國(guó)航天科技集團(tuán)有限公司101研究所在?？诤炇饝?zhàn)略合作協(xié)議，將共建海南首座水制氫及高壓加氫一體化站，但在車(chē)的方面還未看到商業(yè)化落地的影子。

“進(jìn)退兩難”

發(fā)展新能源汽車(chē)，海南地區(qū)的自然條件得天獨(dú)厚，其零度以上的最低溫度，能夠給予動(dòng)力電池提供穩(wěn)定環(huán)境的同時(shí)，降低新能源汽車(chē)的電池成本。所以，此時(shí)立足海南的海馬汽車(chē)，或許已經(jīng)算得上擁有了發(fā)展新能源汽車(chē)的成本優(yōu)勢(shì)。

但問(wèn)題是，有無(wú)“能打”的智能電動(dòng)汽車(chē)是一方面，是否去深度綁定海南地區(qū)則是另外一方面。盡管再怎么高估海南的潛力，但就全國(guó)市場(chǎng)而言，此時(shí)此刻困難重重的海馬汽車(chē)又該以一個(gè)什么樣的姿態(tài)面對(duì)海南市場(chǎng)，以及全國(guó)市場(chǎng)呢？

2020年，海馬汽車(chē)華南、華中地區(qū)整車(chē)銷(xiāo)量

《汽車(chē)公社》在深交所海馬汽車(chē)的公告《立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所關(guān)于對(duì)海馬汽車(chē)股份有限公司2020年年報(bào)問(wèn)詢函的復(fù)函》中獲悉，2020年海馬汽車(chē)在華南地區(qū)的銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)50.75%，但華中地區(qū)的銷(xiāo)售額卻同比下降86.15%。

華南地區(qū)之所以出現(xiàn)增長(zhǎng)的原因，主要在于配件出口量的增加。伴隨著海南自貿(mào)港的建設(shè)逐步完成，以及一帶一路的“東風(fēng)”，2020年海馬汽車(chē)集中資源打造了中東和東南亞兩個(gè)海外市場(chǎng)，在疫情期間實(shí)現(xiàn)了配件出口量逆勢(shì)增長(zhǎng)，盡管在整車(chē)銷(xiāo)量同比減少36.35%的情況下，依舊達(dá)成了銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)50.75%的成績(jī)。

但沒(méi)有了“海南借力”，華中地區(qū)的銷(xiāo)售額就“拉跨”了許多。就比如整車(chē)銷(xiāo)量方面，2020年海馬汽車(chē)在華中地區(qū)的銷(xiāo)量?jī)H為16619，同比減少39.88%，不可謂不是“重傷”。再加上合作車(chē)型（小鵬）采用凈額法核算的影響，華中地區(qū)的銷(xiāo)售額就“難看了不少”。

綜合信息來(lái)看，海南確實(shí)帶給了海馬汽車(chē)助力，但卻是在海外市場(chǎng)配件出口方面；而盡管海馬8S、海馬6P、海馬7X等車(chē)型也都在華中地區(qū)售賣(mài)，河南方面的產(chǎn)能卻好像在以“代工”為主。

所以，此時(shí)的海馬汽車(chē)，作為一家整車(chē)企業(yè)，盡管股價(jià)再創(chuàng)新高，也不得不說(shuō)上一句“進(jìn)退兩難”。

立足海南，海馬汽車(chē)因?yàn)槿狈诵募夹g(shù)，難以把握住海南新能源汽車(chē)的優(yōu)勢(shì)；代工小鵬，卻也像飲鴆止渴，今年年底小鵬代工合同到期，而最新款小鵬G3i尾部標(biāo)識(shí)是“小鵬”而非“海馬”，表明該車(chē)在肇慶工廠生產(chǎn)而非鄭州海馬工廠生產(chǎn)。

是重新尋求“代工伙伴”？還是加大力度去做“死磕插混汽車(chē)、深耕氫能汽車(chē)”？亦或是做高股價(jià)，等待被成熟的汽車(chē)企業(yè)兼并重組？海馬汽車(chē)的未來(lái)之路，暫時(shí)還不明朗。相對(duì)應(yīng)的，要在市場(chǎng)站穩(wěn)一席之地，去不斷強(qiáng)化自身，去提高研發(fā)資金，去打好“海南牌”，或許才是其現(xiàn)階段最應(yīng)該思考的。

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