下游市場需求激增疊加產品價格上漲，三元前驅體市場競爭進入新階段。

近日，格林美在與韓國正極材料供應商ECOPRO BM簽署2021-2023年供應17.6萬噸高鎳三元前驅體基礎上，將于2024-2026年向ECOPRO BM供應總量為65萬噸的NCA&NCM高鎳三元前驅體材料。

ECOPRO BM核心客戶包括三星SDI、村田和SKI等，是三星SDI高鎳三元材料外部核心供應商。近期還與SKI簽署了3年合計超30萬噸NCM材料的供貨合同。

這意味著，未來六年，格林美將鎖定ECOPRO BM合計82.6萬噸高鎳三元前驅體訂單，創(chuàng)造了三元前驅體訂單落地的最高記錄。

此外，格林美還將在2023年12月31日之前，向廈鎢新能源供應三元前驅體產品1.5-3.5萬噸。

該合作透露了兩個信號，一是下游市場需求將呈現爆發(fā)式增長，頭部正極材料企業(yè)出于保障原料供應穩(wěn)定和降低采購成本的需求，卡位優(yōu)質三元前驅體供應資源，并對前驅體企業(yè)在產能規(guī)模和供貨能力方面提出更高的要求。

二是海外需求持續(xù)升溫，且海外電池技術路線仍傾向高鎳三元，進而對高鎳三元前驅體產生強勁需求，高鎳產品將成為中國三元前驅體企業(yè)參與國際競爭的核心產品。

除了國際訂單之外，中國三元前驅體企業(yè)的國內訂單也在持續(xù)增長。

近期，格林美和中偉股份都與廈鎢新能源簽署合作協(xié)議，自協(xié)議簽署之日至2023年12月31日，將向廈鎢新能源供應三元前驅體1.5萬噸-3.5萬噸/年。

上述訂單落地表明三元前驅體市場集中度將進一步提升，頭部前驅體企業(yè)和頭部正極材料企業(yè)的戰(zhàn)略合作程度將進一步加深，而中小型前驅體企業(yè)將面臨更大的競爭壓力。

為滿足下游市場增長需求，頭部前驅體企業(yè)都在大規(guī)模擴充三元前驅體產能，且在單個項目的投資規(guī)模和產能規(guī)模方面都大幅提升。

值得注意的是，為保障原料供應穩(wěn)定和降低成本，上游鈷鋰礦原料企業(yè)和下游正極材料以及電池企業(yè)也在向三元前驅體領域延伸布局。這意味著三元前驅體企業(yè)在未來市場競爭中將與與其供應商和客戶產生正面交鋒。

在此情況之下，未來三元前驅體市場競爭將更加激烈，前驅體企業(yè)需要加強在產能擴充、產品優(yōu)化、市場開拓和產業(yè)鏈延伸等方面的產業(yè)布局，而頭部企業(yè)已經在上述領域先行一步。

整體來看，2021年國內三元前驅體市場主要呈現以下特點。

一、前驅體量價齊升，企業(yè)營收凈利倍增

2021年，全球新能源汽車銷量激增帶動動力電池出乎同比大幅增長，對三元前驅體的需求旺盛，三元前驅體企業(yè)訂單飽滿。同時前驅體企業(yè)產能加速釋放和產品價格上漲，三元前驅體企業(yè)在上半年普遍交出亮眼“成績單”，為公司全年業(yè)績進一步增長打下基礎。

半年報顯示，包括中偉股份、格林美、華友鈷業(yè)、芳源環(huán)保等企業(yè)的三元前驅體產品都呈現產銷兩旺態(tài)勢，上游鈷鋰鎳等原料價格上漲也助推三元前驅體價格上升，產品盈利能力改善。

具體來看，格林美上半年三元前驅體料出貨量超過4.2萬噸，同比增長190%，銷售額30.3億元，同比增長132%；中偉股份上半年三元前驅體銷量7.04萬噸，銷售收入64.6億元，同比增長208.3%；華友鈷業(yè)上半年生產三元前驅體3.1萬噸，同比增長138.3%，銷售2.9萬噸，同比增長128.9%。

進入第三季度，新能源汽車銷量持續(xù)增長，預計第四季度銷量將進一步增長，進而拉動上游三元前驅體市場需求和出貨量進一步提升。

在此情況之下，包括格林美、中偉股份、華友鈷業(yè)、科隆新能源等頭部企業(yè)的三元前驅體銷量全年預計將同比增長1-2倍，產品盈利能力得到改善。

2、海外市場需求激增，高鎳出口增長明顯 

2021年，歐美新能源汽車銷量大幅增長帶動全球動力電池出貨量大幅增長，中國具備較強三元材料和前驅體出口能力，歐美市場需求帶動國產三元前驅體出口同比明顯提升。

在出口方面，中偉股份、格林美、華友鈷業(yè)三元前驅體出口排名前列，主要供貨ECOPRO BM、LGC、L&F、POSCO、優(yōu)美科等企業(yè)。

此外，目前包括寧德時代、松下、LG新能源、三星SDI、SKI等全球領先的動力電池企業(yè)已經大規(guī)模量產鎳含量超過80%的NCM和NCA電池，海外主流車型主要采用高鎳技術路線也對國內高鎳三元前驅體產生強勁需求。

格林美上半年三元前驅體全面由5系、6系產品向8系及8系以上高鎳產品轉型升級，8系及8系以上高鎳產品出貨量占比50%以上，9系超高鎳（Ni90及以上）產品銷售占比40%以上。

中偉股份現有產品高鎳系占比已經超過80%，供給國外的需求超過國內。

3、頭部企業(yè)產能擴充提速，強化原料供應保障

下游市場需求旺盛和動力電池大規(guī)模擴產，助推上游三元前驅體進入產能擴充賽道，頭部企業(yè)成為擴產主力，且投資規(guī)模和擴產規(guī)模都較此前大幅提升。

自年初以來，包括中偉股份、格林美、華友鈷業(yè)、科隆新能源、道氏技術等企業(yè)都開啟三元前驅體產能大規(guī)模擴充模式，并積極加強上游鈷鎳原料端布局。

GGII數據顯示，2020年全球三元前驅體出貨量為42萬噸，同比增長25.7%，2020年國內三元前驅體出貨量33萬噸，同比增長32.5%。據GGII預測，到2025年，全球三元前驅體出貨量有望達到160萬噸，前驅體行業(yè)具有廣闊的市場空間。

上述企業(yè)新增的三元前驅體產能規(guī)模普遍在10萬噸以上，新建產能投產后企業(yè)總產能將超20萬噸/年，且2025年遠期規(guī)劃達50萬噸/年，加上其它中小前驅體企業(yè)擴建項目和正極材料企業(yè)自建前驅體產能，屆時未來國內三元前驅體產能爆發(fā)式增長。

上述三元前驅體企業(yè)大規(guī)模擴充產能的邏輯是，全球動力電池產業(yè)沖刺TWh時代，動力電池大規(guī)模擴產要求其上游原材料供應鏈快速擴產跟進，進而給三元前驅體企業(yè)擴產提供保障。

值得注意的是，硫酸鈷、硫酸鎳和硫酸錳等原材料在三元前驅體中的成本占比超過80%，上游鈷鎳金屬價格上漲將直接導致三元前驅體成本增加，進而壓縮企業(yè)利潤空間。

一旦下游市場需求發(fā)生變動以及上游原材料持續(xù)漲價，三元前驅體企業(yè)將面臨極大的壓力和挑戰(zhàn)。

為保障原料供應穩(wěn)定和降低采購成本，三元前驅體企業(yè)在擴充產能的同時，也在向上游延伸產業(yè)鏈，強化一體化布局。

目前，包括中偉股份、格林美和華友鈷業(yè)等企業(yè)均有投資印尼鎳冶煉項目，提前鎖定印尼鎳金屬資源量與價格模式，打通并進一步優(yōu)化原材料供給，進而降低高鎳三元前驅體生產成本。

和其它三元前驅體企業(yè)相比，上述頭部企業(yè)在產能規(guī)模和原料端供給方面的競爭優(yōu)勢更突出，市場競爭力得到進一步提升。

4、巨額訂單接連落地，市場集中度進一步提升

2021年，下游市場需求旺盛使頭部三元前驅體企業(yè)受益明顯，多個巨額采購訂單接連落地，市場集中度進一步提升。

當前，三元前驅體市場競爭激烈，但一線梯隊企業(yè)在產能規(guī)模、產品質量、產品結構和客戶群體等方面具備較強競爭優(yōu)勢。

從上述訂單來看，三元前驅體市場份額主要向中偉股份、格林美、華友鈷業(yè)等第一梯隊集中?？坡⌒履茉础⒌朗霞夹g、芳源環(huán)保等二線梯隊企業(yè)與一線梯隊在市場份額占比仍有較大差距。

從市場情況來看，海外需求增速大有趕超國內需求增長趨勢，表明海外新能源汽車銷量增長對國內三元前驅體出口拉動增長明顯。同時海外需求主要集中在高鎳三元前驅體領域，也給中國三元前驅體企業(yè)開拓國際市場指明了方向。

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