“他們談崩了，特斯拉要另外布局。”

“空頭試圖影響寧德時(shí)代股價(jià)而已。”

兩種完全不一樣的消息，圍繞兩家熱度最高的企業(yè)，在“瓜田”里涌動(dòng)起暗潮。一個(gè)是全球最大電動(dòng)車制造商，一個(gè)是世界頭號(hào)動(dòng)力電池供應(yīng)商，盡皆有驚人股價(jià)市值，無(wú)論是傳聞還是辟謠，都會(huì)引來(lái)全行業(yè)的目光。

大概圈子里不少人都看到了一張截圖，有人爆料稱，“C與T價(jià)格談崩的信息，各大股評(píng)都在說(shuō)，信息充分發(fā)酵了”，也有人在問(wèn)，“周一，C會(huì)跌停嗎？”

這讓人聯(lián)想起虎年第一周，資本與行業(yè)給意氣風(fēng)發(fā)的“寧王”帶來(lái)了何種意外。春節(jié)之后的開市5天，寧德時(shí)代的股價(jià)一路走低，從開市第一天的600多，到本周五收盤時(shí)的500不到，跌幅高達(dá)20%，市值蒸發(fā)近2,300億。

一時(shí)間，整個(gè)資本市場(chǎng)變得灰霾一片。一方面，是寧德時(shí)代的忠實(shí)擁泵，他們堅(jiān)定地認(rèn)為如此情況的出現(xiàn)，來(lái)自股市的技術(shù)性調(diào)整，所以站的挺直，要做“寧王”的脊梁；另一方面，是那些已經(jīng)心灰意冷的股民，連吃好幾天“大面”的他們，忍痛割肉的同時(shí)，對(duì)著曾經(jīng)的王者唱起了“空”。

這樣的利空，又是誰(shuí)的利好？比亞迪？中創(chuàng)新航？還是其他動(dòng)力電池新貴？

在C次元看來(lái)，沒(méi)必要因?yàn)閭髀労凸蓛r(jià)下行趨勢(shì)，就把寧德時(shí)代往死里貶。畢竟價(jià)格談判要經(jīng)過(guò)多輪商討，而且負(fù)面消息被空頭夸大也不是一天兩天。

但另一方面，整車企業(yè)試圖通過(guò)布局多家動(dòng)力電池供應(yīng)商，將雞蛋放在多個(gè)籃子里，卻也是顯而易見的趨勢(shì)。

特斯拉們將更像“海王”，無(wú)論寧德時(shí)代還是比亞迪，都不會(huì)像以前那樣輕松。然而一家成熟的企業(yè)和一個(gè)成熟的行業(yè)，在壓力下前行，進(jìn)入“穩(wěn)態(tài)”，成績(jī)更有含金量，各方趨于平衡，才是最好的結(jié)果。

忙不迭的辟謠，拉不動(dòng)的股價(jià)

經(jīng)常有人用“月盈則虧，日中則昃”來(lái)形容各種盛極而衰的強(qiáng)大存在。

在“市值破萬(wàn)億”、“成為中國(guó)最值錢汽車類上市公司”之后，寧德時(shí)代自然一方面享受了名聲鵲起的紅利，另一方面也面臨了這樣的質(zhì)疑——從來(lái)光環(huán)和陰影都是并存。

市盈率 = 公司市值/公司凈利潤(rùn)，寧德時(shí)代此時(shí)高達(dá)100多的市盈率，正是唱空者們的主要攻擊目標(biāo)。簡(jiǎn)單來(lái)講，按照如今寧德時(shí)代的市盈率來(lái)算，需要100多年的時(shí)間，才能賺到其目前高達(dá)萬(wàn)億的市值規(guī)模。于是，寧德時(shí)代是否“見頂下行”，這種猜想就有了基礎(chǔ)。

對(duì)于喜歡說(shuō)真話、講客觀的C次元來(lái)說(shuō)，我們很不喜歡隨波逐流，看到有人爆料寧德時(shí)代的負(fù)面就來(lái)踩一腳。但是我們同時(shí)也希望給寧德時(shí)代、比亞迪以及日后任何可能坐上最頂端位置的企業(yè)一個(gè)提醒：謙遜包容的態(tài)度，才有可能讓“見頂”更久，“下行”推遲。

之所以不想言之鑿鑿“特斯拉和寧德時(shí)代確實(shí)談崩”，跟踩寧德時(shí)代，有兩大原因。

首先是因?yàn)榘凑粘ＷR(shí)，價(jià)格談判有多輪。第一輪未能達(dá)成共識(shí)，不代表后續(xù)談判也會(huì)失敗。

其次是目前證券產(chǎn)業(yè)的確不乏做空者和試圖抄底者，希望通過(guò)負(fù)面消息對(duì)寧德時(shí)代股價(jià)施壓。

那么，接下來(lái)我們梳理下，是哪些傳聞消息對(duì)寧王股價(jià)構(gòu)成了下行壓力。

細(xì)數(shù)剛剛過(guò)去的一周，關(guān)于寧德時(shí)代持續(xù)“殺跌”的原因，有著三條威脅性較大的傳聞，分別對(duì)應(yīng)著其動(dòng)力電池業(yè)務(wù)、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，以及至關(guān)重要的國(guó)際業(yè)務(wù)。

傳聞一，特斯拉與寧德時(shí)代“談崩”，比亞迪即將坐收漁翁之利。這是目前網(wǎng)上各大股評(píng)都在評(píng)論，且對(duì)于寧德時(shí)代股價(jià)最具殺傷力的一則傳聞。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)信息顯示，寧德時(shí)代的主要訂單承接者包括特斯拉、蔚來(lái)、小鵬、上汽、一汽等各大車企。其中，在寧德時(shí)代2021年的總訂單中，特斯拉的總裝機(jī)量達(dá)到了13.91GWh，占到其去年總訂單額的20%。

如此情況下，假如特斯拉的訂單出了問(wèn)題，不僅會(huì)影響到寧德時(shí)代的整體動(dòng)力電池業(yè)務(wù)，而且其在上海臨港靠近特斯拉所建造的電池生產(chǎn)基地，也將遭受到不小的“沉沒(méi)”損失。

事實(shí)上，自去年開始，網(wǎng)上就已經(jīng)在流傳特斯拉即將引進(jìn)比亞迪刀片電池作為補(bǔ)充使用。而且最近更是有消息傳出，刀片電池已經(jīng)到了特斯拉的C輪測(cè)試階段，即將量產(chǎn)裝車。面對(duì)著種種紛至沓來(lái)但又真假難辨的消息，寧德時(shí)代的股價(jià)，難免變得“不堪重負(fù)”起來(lái)。

傳聞二，寧德時(shí)代或有被美國(guó)加入“黑名單”的風(fēng)險(xiǎn)。盡管帶著些許政治因素隱含其中，但關(guān)于寧德時(shí)代的“樹大招風(fēng)”，美國(guó)的打壓是否會(huì)來(lái)個(gè)措手不及，誰(shuí)也不敢打包票。當(dāng)然，關(guān)于本條傳聞的導(dǎo)火索，還要從美國(guó)的又一次“黑手”說(shuō)起。

冬奧會(huì)期間，美國(guó)再次將國(guó)內(nèi)的33家實(shí)體納入到了所謂的“未經(jīng)核實(shí)名單”(Unverified List)，并對(duì)相關(guān)實(shí)體從美國(guó)出口商獲取產(chǎn)品的權(quán)利，實(shí)施新的限制。消息傳出之后，網(wǎng)絡(luò)便有傳言稱，寧德時(shí)代正在美國(guó)向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)求助，咨詢其被美國(guó)制裁的可能性。

盡管之后寧德時(shí)代也對(duì)該消息回應(yīng)表示：關(guān)于網(wǎng)傳我司向美機(jī)構(gòu)咨詢被制裁可能性一事為不實(shí)信息。但出于對(duì)美國(guó)不要face的預(yù)判，該“謠言”的真實(shí)性得到進(jìn)一步放大，市場(chǎng)恐慌的同時(shí)，投資情緒接近冰點(diǎn)。

傳聞三，寧德時(shí)代儲(chǔ)能市場(chǎng)即將遭到?jīng)_擊。這條傳聞的真實(shí)程度很高，但來(lái)自行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)本就在所難免，畢竟游戲規(guī)則永遠(yuǎn)是“能者居上”。

據(jù)市場(chǎng)消息，國(guó)家電投擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的“容和一號(hào)”鐵-鉻液流電池堆量產(chǎn)線投產(chǎn)。而鐵-鉻液流電池儲(chǔ)能技術(shù)的電解質(zhì)溶液為水系溶液，不會(huì)發(fā)生爆炸，具備成本低廉、循環(huán)壽命長(zhǎng)等特點(diǎn)。

在鋰礦價(jià)格持續(xù)走高的情況下，現(xiàn)有的鋰電池儲(chǔ)能技術(shù)市場(chǎng)空間，難免會(huì)因此受到進(jìn)一步的擠壓。而寧德時(shí)代的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，也會(huì)是在擠壓范圍之內(nèi)。

“基本面”還在，風(fēng)險(xiǎn)要當(dāng)心

當(dāng)負(fù)面?zhèn)髀勂饋?lái)的時(shí)候，C次元會(huì)提醒吃瓜群眾，“不要輕信”；而當(dāng)大公司自信滿滿的時(shí)候，C次元會(huì)告誡企業(yè)，“需要小心”。

正面：股市上的事情，充滿著變數(shù)；而在產(chǎn)業(yè)上，寧德時(shí)代的“基本面”依舊存在。盡管流言蜚語(yǔ)充斥著各大傳播窗口，但寧德時(shí)代長(zhǎng)達(dá)11年的技術(shù)和勢(shì)頭的積累，并不容易在短時(shí)間內(nèi)瓦解。

反面：寧德時(shí)代確實(shí)在布局方面戰(zhàn)線拉長(zhǎng)、投入加大，資金鏈會(huì)承壓。而寧德時(shí)代如果不能維持一種對(duì)整個(gè)行業(yè)都謙遜包容的態(tài)度，那么無(wú)論是整車客戶還是市場(chǎng)觀察者，都會(huì)調(diào)低好感度。而“雞蛋放在多個(gè)籃子”的平衡術(shù)，又意味著動(dòng)力電池二供乃至四供五供都會(huì)成為整車企業(yè)的常態(tài)。

正反因素的角力，將決定寧德時(shí)代今后的走向，甚至影響中國(guó)乃至全球動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的格局。

寧德時(shí)代的業(yè)績(jī)并不差。根據(jù)其2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，寧德時(shí)代預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)140-165億元，同比增長(zhǎng)150.75%-195.52%；扣非凈利潤(rùn)120-140億元，同比增長(zhǎng)181.38%-228.28%。要知道，這可是寧德時(shí)代2018年上市以來(lái)，實(shí)現(xiàn)的最高利潤(rùn)水平。

此外，2021年全球動(dòng)力電池的市場(chǎng)排名剛剛公布，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代依舊坐定在世界第一的寶座，市場(chǎng)份額占整個(gè)全球動(dòng)力電池市場(chǎng)的三分之一，總裝機(jī)量96.7GWh，比LG新能源與松下裝機(jī)量的總和還要多上一點(diǎn)。

雖說(shuō)LG新能源趁著上市之際，放出豪言聲稱，訂單已經(jīng)收到很多，將會(huì)進(jìn)一步取代寧德時(shí)代的龍頭地位。但根據(jù)國(guó)內(nèi)新能源汽車的增長(zhǎng)速度，以及整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)的規(guī)模來(lái)看，取代寧德時(shí)代，未免有些“異想天開”。

其次，寧德時(shí)代在產(chǎn)業(yè)中，還做了“開源”。2022年1月20日，寧德時(shí)代發(fā)布了換電品牌EVOGO，推出專門為換電模式研發(fā)的“巧克力換電塊”，并正式以品牌的身份，進(jìn)軍換電市場(chǎng)的藍(lán)海。

可想而知的是，憑借電池制造商的身份，寧德時(shí)代在換電市場(chǎng)中必定會(huì)獲取不少聲量，甚至成為“規(guī)則”的制定者。到了那時(shí)，伴隨著一座座電池銀行的建立，寧德時(shí)代又會(huì)獲得一片新的增量市場(chǎng)。

最后，依舊需要提及的一點(diǎn)是，政策面的利好并不少。國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局近期聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于完善能源綠色低碳轉(zhuǎn)型體制機(jī)制和政策措施的意見》。兩部門表示：以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)加快推進(jìn)大型風(fēng)電、光伏發(fā)電基地建設(shè)。

換句話說(shuō)，相應(yīng)的儲(chǔ)能電池市場(chǎng)，勢(shì)必也會(huì)升起新的波瀾。盡管上文提到了鐵-鉻液流電池的攪局，但寧德時(shí)代早早埋伏下的鈉離子電池，未必不能可堪一用，而且可想象性的空間很大。

再掉過(guò)頭來(lái)說(shuō)說(shuō)不利因素。

各種傳聞就不用太過(guò)用力重復(fù)，我們只挑別人容易忽略的地方。

“寧德時(shí)代攤子鋪得太大，”一位朋友這樣告訴我，盡管在他看來(lái)，跟特斯拉談崩可能只是操控股價(jià)者在夸大，但寧德時(shí)代需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)也不可忽視，“現(xiàn)金流是個(gè)問(wèn)題，從另外一個(gè)側(cè)面說(shuō)明現(xiàn)金流惱火。”

市值等于100年的利潤(rùn)，那勢(shì)必要求很多年里，現(xiàn)金流要能夠維持住業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，才能確保這個(gè)市值并不是泡沫。

另一方面，寧德時(shí)代在面對(duì)整車伙伴和汽車行業(yè)的姿態(tài)，現(xiàn)在有多強(qiáng)硬，就會(huì)埋下多少地雷。我們無(wú)意去證實(shí)寧德時(shí)代跟傳聞中客戶之間的爭(zhēng)端，但“先打款后交貨”之類的說(shuō)法，或多或少印證了強(qiáng)勢(shì)地位。偏偏“強(qiáng)勢(shì)地位”從來(lái)都是階段性狀態(tài)，而“多點(diǎn)布局”一直是各大整車企業(yè)的追求。

再就是，對(duì)于充滿“鐮刀”的股市來(lái)說(shuō)，哪怕有著不少的利好消息，也不會(huì)放過(guò)任何一個(gè)可以“割韭菜”的機(jī)會(huì)。真假摻半的不利新聞，對(duì)寧德時(shí)代的品牌影響力，肯定會(huì)形成拖累。

誰(shuí)在偷笑？

本周，資本市場(chǎng)出現(xiàn)了罕見的一幕，一家券商公司跳了出來(lái)，公開唱空寧德時(shí)代。按照該券商的說(shuō)法，2021年貴州茅臺(tái)的走勢(shì)與2022年寧德時(shí)代的走勢(shì)具備相似性。參考貴州茅臺(tái)的走勢(shì)，寧德時(shí)代短期可能并未見底，或還有20%的下跌空間，逢高出貨才是優(yōu)選。

言語(yǔ)間，仿佛現(xiàn)在寧王的“500底”，充滿著“危機(jī)”。然而值得思考的另外一件事情是，若寧德時(shí)代的股價(jià)一落千丈，行業(yè)地位也難以保全，誰(shuí)又會(huì)拍手叫好呢？

年前的時(shí)候，就寧德時(shí)代而言，討論最多的莫過(guò)于其“萬(wàn)億帝國(guó)的裂縫”。但停下來(lái)左右推敲，便不難發(fā)現(xiàn)，其實(shí)這種情況并非是某一家公司能夠控制的，而是整個(gè)行業(yè)與市場(chǎng)所做出的決定。

行業(yè)不可能容忍任何企業(yè)一家獨(dú)大，所謂的制衡競(jìng)爭(zhēng)格局，才是市場(chǎng)、廣大車企們想要看到的結(jié)果。

關(guān)于行業(yè)，寧德時(shí)代的友商們?cè)诘却?，因?yàn)椤耙祸L落，萬(wàn)物生”；寧德時(shí)代的甲方車企們?cè)诘却?，因?yàn)椤霸礁?jìng)爭(zhēng)，越公平，越有利可圖”。關(guān)于資本市場(chǎng)，數(shù)不清的股民們?cè)诘却驗(yàn)椤柏?cái)帛動(dòng)人心，投機(jī)使人暴富”；而且貪婪的資本也在等待著，因?yàn)椤靶乱徊绲木虏?，快成熟了”?/p>

但是，橫貫其中的“潛規(guī)則”可以被打破嗎？

此時(shí)的寧德時(shí)代，就像是被戴上了輿論的枷鎖，前進(jìn)是錯(cuò)，后退也是錯(cuò)。而且在全球“競(jìng)爭(zhēng)”格局下，很難確定的一件事——現(xiàn)在的動(dòng)力電池行業(yè)，是否依舊需要這樣一個(gè)領(lǐng)頭者帶領(lǐng)著大家，一直向前、沖鋒陷陣？

事實(shí)上，無(wú)論市場(chǎng)行業(yè)的選擇如何，但天行健，君子以自強(qiáng)不息，企業(yè)本身也有著強(qiáng)大的主觀能動(dòng)性。只要能夠?qū)㈦姵刈龅米銐蚝茫瑫r(shí)也能給予合作者們足夠的利潤(rùn)，并推動(dòng)著整個(gè)行業(yè)技術(shù)水平的向前，桃李不言、下自成蹊。

有一點(diǎn)我們可以百分百肯定：無(wú)論長(zhǎng)時(shí)間坐在電池王者寶座上的是不是寧德時(shí)代，這個(gè)智能電動(dòng)汽車的時(shí)代，都將是強(qiáng)者的時(shí)代，中國(guó)產(chǎn)業(yè)的時(shí)代。

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