新能源行業(yè)觀察（ID：XNYHYGC）原創(chuàng)

文 丨 逢  元

編 丨 和  暢

9月5日，隆基綠能（601012.SH；以下簡稱“隆基”）召開了2023年半年度業(yè)績說明會。

會上回顧了隆基上半年“高質量發(fā)展”的業(yè)績情況。從數據來看，上半年隆基實現營業(yè)收入646.52億元（人民幣，以下未標注則同），同比增長28.36%；實現歸母凈利潤91.78億元，同比增長41.63%；實現扣非凈利潤90.60億元，同比增長41.46%。

值得一提的是，隆基在2023年第二季度實現單季凈利潤55.41億元，環(huán)比增長52.3%，創(chuàng)單季歷史最佳。

隆基實現營業(yè)收入和利潤的雙增長，顯然離不開光伏行業(yè)的快速發(fā)展。

2023年上半年，在全球能源轉型加速推進的背景下，光伏產業(yè)鏈價格持續(xù)下行，光伏度電成本不斷下降，進一步刺激了終端需求的放量。

來源/隆基官方網站 新能源行業(yè)觀察截圖

如隆基分析自身業(yè)績實現大幅增長時所說，今年上半年，全球光伏市場需求保持快速增長，公司硅片和組件出貨量較去年同期大幅增長；另外，隨著上游多晶硅料價格的下降，公司組件產品毛利率同比修復；同時，疊加投資收益和匯兌收益增長貢獻，報告期內公司歸屬于上市公司股東的凈利潤大幅增長。

然而，即便隆基上半年收獲了一份“喜人”成績單，也不能讓其在面對下半年市場競爭問題上，稍有松懈。

一方面，結合其他光伏龍頭企業(yè)公布的2023年半年度財報數據看，收獲驕人業(yè)績的不止隆基一家，盡管隆基在營收和利潤層面上，還有著領先優(yōu)勢，但值得注意的是，身后的追趕者也在步步逼近；另一方面，近年來隨著技術的進步，新型光伏發(fā)電項目不斷涌現，光伏產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)持續(xù)加速擴產，一同加劇了光伏行業(yè)產能過剩問題。

在前有埋伏后有追兵的困局下，隆基沒有停下來喘息的時間，而是決定走出“舒適區(qū)”，從TOPCon產品“卷”向BC電池（全背電極接觸晶硅光伏電池）。而押寶BC技術又能否成為“殺出重圍”的最優(yōu)解呢？至少隆基已經做出了決定。

01

光伏龍頭差距在縮小

“欣欣向榮”一詞，用來形容過去半年整個光伏行業(yè)發(fā)展情況，毫不為過。

中國光伏行業(yè)協會數據顯示，裝機及出口方面，上半年國內光伏發(fā)電裝機78.42GW，同比暴增154%，上半年光伏產品出口總額初步測算超過290億美元，同比增長約13%。

而“高增長”一詞被用來形容光伏龍頭上半年的表現，同樣不為過。業(yè)績上“創(chuàng)下歷史最佳”的，不止隆基一家。

陸續(xù)公布上半年業(yè)績的光伏龍頭企業(yè)，大多成績斐然。目前A股市場有數百支光伏概念股，覆蓋了硅料、硅片、電池片、組件、電站、輔料、設備等產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。

新能源行業(yè)觀察選擇了5家光伏龍頭企業(yè)進行對比闡述，它們分別為隆基、晶科能源（688223.SH）、天合光能(688599.SH)、晶澳科技(002459.SZ)和TCL中環(huán)(002129.SZ)。

從營收和利潤數據來看，上述5家企業(yè)均實現同比大幅增長。其中天合光能和晶澳科技，在報告期間均“創(chuàng)下歷史最佳半年業(yè)績”。

具體來看，隆基、晶科能源、天合光能、晶澳科技和TCL中環(huán)，在上半年，營業(yè)收入分別為646.52億元、536.24億元、493.84億元、408.43億元、348.98億元；歸母凈利潤分別為91.78億元、38.43億元、35.4億元、48.13億元、45.36億元。

從數據來看，盡管隆基的業(yè)績表現要領先于其他企業(yè)，但從下圖不難發(fā)現，“同行”近年來也在窮追不舍。晶科能源由于上半年營收增速為60.52%，正進一步拉近與隆基之間的差距。凈利潤方面，上半年晶科能源、晶澳科技、天合光能、TCL中環(huán)的增速分別為324.58%、182.85%、178.88%、55.50%，都要比隆基41.6%增速勝一籌。

圖/5家光伏企業(yè)業(yè)績情況對比

數據來源/企業(yè)財報  新能源行業(yè)觀察制圖

業(yè)績之余，光伏龍頭之間對于產能的態(tài)度也趨同，那便是將“擴產計劃”執(zhí)行到底。

正如隆基在業(yè)績說明會上所說，“基于對光伏需求的客觀判斷，公司積極推進各環(huán)節(jié)高效產能的建設，為行業(yè)持續(xù)增長的需求做好長期的準備?！?/span>

值得關注的是，業(yè)內已有不少觀點認為光伏行業(yè)陷入了產能過剩和壓價競爭的困境。

在5月底舉辦的SNEC第十六屆全球光伏大會中，便有多位業(yè)內人士指出光伏企業(yè)惡性競爭及產能過剩等問題。

其中，隆基創(chuàng)始人、總裁李振國在會上表示，光伏行業(yè)已經出現了產能嚴重過剩的問題，最先受到沖擊的將是那些準備不夠充分的公司，而財務狀況較差和技術不先進的公司面臨的風險最大。李振國同時指出，未來兩到三年內，中國一半以上的光伏行業(yè)制造商可能被迫退出市場。

02

光伏新一輪技術大賽拉開序幕

即便產能過剩是業(yè)內共識，但業(yè)內頭部企業(yè)在后方大規(guī)模擴產也是既定事實。

自2023年二季度以來，包括隆基在內的多家光伏組件龍頭企業(yè)，如晶科能源、晶澳科技、天合光能等，均提出了大規(guī)模擴產計劃，擬投資規(guī)模以百億元計，而新擴張的產能絕大多數選擇了TOPCon技術路線。

光伏制造業(yè)從上游到下游分為硅料、硅片、電池片和組件四個環(huán)節(jié)。電池轉換效率決定了光伏發(fā)電整體的效率，不同的電池技術對上下游產品有不同的要求。根據硅片襯底不同，晶硅光伏電池分為P型和N型。此前，光伏主流電池使用的是P型硅片；如今，從P型向N型的轉型已經開始。

來源/隆基官方網站 新能源行業(yè)觀察截圖

2022年被視為N型電池技術發(fā)展的元年，行業(yè)咨詢機構InfoLink Consulting指出，N型技術中，TOPCon已經證實其具備和PERC相當，甚至更佳的盈利能力，在P型轉N型的技術迭代窗口期，傳統光伏廠商紛紛大刀闊斧進行產能擴張以鞏固其市場地位，新入局者也希望憑借無歷史包袱的優(yōu)勢，快速產能布局以奠定自己的市場份額。

在過去的2022年，僅晶科能源一家具備10GW級別的TOPCon產能，但是到2023年底將有超過17家廠商具備10GW級別及以上的產能。InfoLink Consulting統計顯示，到今年底，TOPCon名義產能將有望達到477GW，意味著屆時TOPCon電池產能規(guī)模將與存量的PERC電池產能相當。

但值得注意的是，TOPCon電池產能規(guī)模上升，未必就能成為日后光伏市場的主流。這場發(fā)生在電池環(huán)節(jié)的技術競賽，才剛剛吹響號角。

此前一直對未來光伏路線沒有明確表態(tài)的隆基，在9月5日業(yè)績說明會上便討論了很多關于公司未來技術路線的內容，“電池技術的發(fā)展，這個也是大家比較關心的，隆基也一直比較關注，包括我們未來的技術路線，在前期我們也一直沒有非常明確地對外界來去講，但是事實上隆基內部一直開展著高強度的研發(fā)和審慎的論證?！?/span>

隆基董事長鐘寶申表示，目前隆基已有一個非常明確的觀點，接下來的5-6年，即2028-2029年，BC類電池會是晶硅電池的絕對主流，包括雙面和單面電池，“高轉換效率的BC電池，將是晶硅技術皇冠上的明珠，整個行業(yè)已經準備好了來摘取這顆明珠，BC電池將真正走向市場。”

BC電池采用背接觸技術，正負兩極金屬接觸均在電池片背面，正面無遮擋與鈍化層優(yōu)化的優(yōu)勢，其效率領先于同時代其他晶硅技術路線。與此同時，BC路線是一種平臺型技術，能與多種路線結合，例如BC可與P型、HJT、TOPCon等技術結合形成HPBC、HBC、TBC等多種技術路線。

目前業(yè)內討論較多的下一代主流光伏電池，仍還集中在TOPCon和異質結（HJT）兩種技術路線上。其中TOPCon電池于2022年開始量產，HJT緊隨其后，也從2023年開始大規(guī)模量產。

但在鐘寶申觀點中，TOPCon技術仍是過渡產品，和傳統PERC電池相比，效率提升幅度太小，行業(yè)技術方面有高度的同質化，非常容易出現投資收益達不到預期這種狀態(tài)，或者說出現未賺錢就過剩的現象，事實上已經有這種苗頭，“今年年底或明年上半年，大概有400-500GW的TOPCon產能投向市場，我們認為投資收益壓力非常大?！?/span>

據鐘寶申透露，隆基TOPCon的擴產在明年年底將告一段落，接下來的計劃投資項目將全部采用BC類技術。最遲明年年底，PERC會逐步退出，BC電池逐步上量，慢慢取代TOPCon。

過去二十年間，技術不斷驅動著光伏產業(yè)變革，在硅料環(huán)節(jié)的技術革新，協鑫集團脫穎而出；此后在硅片環(huán)節(jié)的技術革新中，隆基更勝一籌。

如今，在電池技術路線的技術革新中，先后有不同的公司押注不同技術路線。在大多數企業(yè)都選擇拋開PERC選擇TOPCon之時，隆基卻以TOPCon為過渡，全倉押寶了BC技術。

競賽擺在面前，龍頭們選擇不同技術路線，無疑也是在搶抓賽點。誰能跑在前沿，新能源行業(yè)觀察將持續(xù)關注。

*題圖來源于視覺中國。

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