4月29日晚間，長(zhǎng)安汽車(chē)披露一季報(bào)，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收160.08億元，同比下滑20.00%；凈利潤(rùn)虧損20.96億元，上年同期盈利13.92億元。

此前，長(zhǎng)安汽車(chē)披露的2018年年度報(bào)告顯示，2018年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入662.98億，同比下降17.14%；歸母凈利潤(rùn)6.81億，同比下降90.46%；扣非后歸母凈利潤(rùn)虧損31.65億元，同比下降155.37%。

華泰證券指出，18年10月開(kāi)始，公司新能源子公司、輕型車(chē)事業(yè)部、江鈴控股合營(yíng)公司相繼宣布混改。認(rèn)為2018年或?yàn)楣緲I(yè)績(jī)低點(diǎn)，2019年公司銷(xiāo)量和業(yè)績(jī)有望回暖。公司子公司混改，有望幫助公司減虧，增加投資收益，促進(jìn)子公司創(chuàng)新。預(yù)計(jì)19-20年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.94、39.9億元（下調(diào)1.3%、3.6%），21年歸母凈利潤(rùn)43.68億元，對(duì)應(yīng)EPS0.31、0.83、0.91元。可比公司19年平均估值2.13倍PB，公司盈利性相對(duì)較弱，認(rèn)為公司19年P(guān)B有望修復(fù)至1.1~1.2倍，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至11.56~12.52元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

中銀國(guó)際表示，2019Q1或成業(yè)績(jī)底部，未來(lái)有望復(fù)蘇。2018Q4公司總銷(xiāo)量49.0萬(wàn)輛，同比下滑39.8%，其中自主品牌、長(zhǎng)安福特、長(zhǎng)安馬自達(dá)銷(xiāo)量分別下滑33.7%、72.8%、32.0%，導(dǎo)致公司收入與凈利潤(rùn)大幅下滑。毛利率12.9%，同比下滑3.2個(gè)百分點(diǎn)，四項(xiàng)費(fèi)用率共計(jì)18.2%，同比增加5.1個(gè)百分點(diǎn)。2019Q1公司總銷(xiāo)量44.9萬(wàn)輛，同比下滑31.8%，降幅較2018Q4收窄，公司預(yù)計(jì)2019Q1歸母凈利潤(rùn)虧損17-25億元。商務(wù)部等多部門(mén)表示將采取多項(xiàng)措施提振汽車(chē)消費(fèi)，車(chē)市刺激政策有望出臺(tái)，隨著車(chē)市回暖與新車(chē)陸續(xù)上量，公司銷(xiāo)量與業(yè)績(jī)有望迎來(lái)回暖。預(yù)計(jì)公司2019-2021年每股收益分別為0.36元、1.04元和1.66元，公司開(kāi)啟第三次創(chuàng)業(yè)，長(zhǎng)安福特銷(xiāo)量和盈利有望回暖，林肯將實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

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