受新能源補貼退坡影響，2019年全年新能源汽車銷量同比下降4%至120.6萬輛，為近十年來首次同比下滑。平安證券預計，2020年全球新能源汽車銷量超300萬輛，同比增長超40%。

平安證券分析認為，2019年行情寡淡的主因是政策利空。2019年3月，四部門發(fā)布2019年補貼政策，設置3月26日到6月25日為過渡期。過渡期后，國家補貼整體較2018年下降超過50%，再加上地方補貼取消，車企承壓較大。

基于2019年的低基數(shù)，預計2020年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷將出現(xiàn)高增長。平安證券發(fā)布的《電力設備行業(yè)年度策略報告：向新而生，繁榮的頂點or起點》報告顯示，2020年國內(nèi)新能源汽車銷量有望達到180萬輛，同比增長50%，其中合資市占份額有望從2019年的10%提升至25%。

從國內(nèi)市場來看，由于同期基數(shù)較高的緣故，2020上半年的銷量增速預計同比持平，下半年將迎來增速拐點，全年有望達到50%，銷量區(qū)間為160-200萬輛，中性情況下達到180萬輛。

平安證券在報告中分析稱，2019年乘用車的單車補貼最高已不足3萬元，補貼退坡對車企的邊際影響已顯著趨弱，頭部車企可以憑借產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、規(guī)模效應等降本措施進行有效對沖。

考慮到2019年產(chǎn)銷的不達預期，2020年作為新能源電動車補貼的收官之年，退坡幅度或?qū)⒏訙睾?。?月11日中國電動汽車百人會論壇上，全國政協(xié)副主席、中國科協(xié)主席萬鋼表示，建議2020年底前新能源汽車財政補貼不再退坡。工業(yè)和信息化部部長苗圩稱，“今年7月份不會大幅退坡”。

由于雙積分政策的約束，合資企業(yè)放量的確定性高。平安證券預計，2020年合資車企需生產(chǎn)60-80萬輛新能源汽車以滿足NEV積分要求。如果將合資車企購買積分計算在內(nèi)，保守預計2020年合資（含外資）新能源車的國內(nèi)市場份額有望提升至25%，達45萬輛。

此外，稅收、牌照及運營市場的政策存在較大的可操作空間，可以通過購置稅減免延續(xù)、新能源牌照增加、出租車網(wǎng)約車電動化替換等方式刺激市場。其中，網(wǎng)約車作為重點消納新能源車型的渠道（占比超50%）仍有較大的市場空間。中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，三四線城市網(wǎng)約車滲透率尚不足10%。

從市場需求角度來看，2019年1-10月新能源車市場中，與特斯拉國產(chǎn)版Model 3價格區(qū)間重合的30萬元以上純電動車，銷量占比僅有3%，主要車型為蔚來ES6和ES8。特斯拉Model 3的量產(chǎn)將彌補30萬元以上市場空缺，為國內(nèi)新能源汽車市場貢獻純增量。

在全球市場，歐洲碳排放政策的趨嚴，加大了車企面臨的壓力。2019年歐盟提出，2025年和2030年汽車碳排放標準將在2021年的基礎(chǔ)上分別降低15%和37.5%，且規(guī)定2019年之后每超出1g/km罰款95歐元。與此同時，新能源汽車相關(guān)補貼政策將陸續(xù)出臺。

去年11月，德國擬在2020年開始的5年中將電動汽車購車補貼提高一半，此前純電車和混動車的補貼金額分別為4000和3000歐元。德國提高電動車補貼或?qū)⒃跉W洲市場形成示范效應。 

在車企端，大眾、寶馬、戴姆勒等歐洲車企電動化轉(zhuǎn)型態(tài)度堅決，有較清晰的電動化戰(zhàn)略和專用電動車平臺。平安證券預計2020年，大眾或?qū)⒊蔀楫a(chǎn)銷增速最快的外資車企，而在前期積累了一定銷量的特斯拉和雷諾日產(chǎn)三菱，也將在絕對數(shù)量上占據(jù)一定優(yōu)勢。

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