車市萎靡而豪華品牌保持增長。怪誕的2018年，消費(fèi)升級與消費(fèi)降級并行出現(xiàn)。

負(fù)增長的窘境和汽車本身或許沒有根本性的沖突，而中國的經(jīng)濟(jì)的基本面也整體向好。千人165輛的保有量，談存量市場似乎早了些。要踢破3000萬輛的“天花板”，調(diào)整消費(fèi)結(jié)構(gòu)是不是個辦法？

要確保中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，促進(jìn)形成國內(nèi)強(qiáng)大市場是重點一招。但這一招要做實并不容易。2018年國內(nèi)汽車銷量就出現(xiàn)了近20年來首次下滑，對此，國家發(fā)改委副主任寧吉喆表示，今年將制定出臺促進(jìn)汽車、家電等熱點產(chǎn)品消費(fèi)的措施。

央視新聞1月8日報道，“支持居民合理消費(fèi)、綠色消費(fèi)、升級消費(fèi)。汽車已經(jīng)從城市進(jìn)入鄉(xiāng)村，現(xiàn)在也在考慮制定這個相關(guān)政策鼓勵農(nóng)民的消費(fèi)?！睂幖獑幢硎尽?/p>

重啟“汽車下鄉(xiāng)”，是喜是憂？

去年末，在車市悲觀的氣氛中，關(guān)于重拾購置稅的傳言太過撩人。雖然沒有得到官方證實，但不少廠家已經(jīng)自掏腰包為購置稅買單，不僅為了年底沖量，也是形勢所迫，經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)居高不下。

據(jù)悉，傳言是外媒傳出的，此后官方并未作出肯定回應(yīng)。全國乘聯(lián)會秘書長崔東樹認(rèn)為，車輛購置稅減免政策有助于提振車市，但由于現(xiàn)階段市場低迷受往年高基數(shù)影響，車企應(yīng)該“熬過去”。

目前，關(guān)于今年鼓勵汽車消費(fèi)政策的細(xì)節(jié)還未可知，但可以確定的是刺激消費(fèi)是根本目的，從吉喆的表述上看，重啟 “汽車下鄉(xiāng)”的可能性要更大。

因為，購置稅減免政策的影響力有限。

十年前，在購置稅減免的刺激下創(chuàng)下50%的增速，中國從此坐上世界第一大汽車產(chǎn)銷大國的位置。但，第二次減免政策后能看到效果在弱化。2016年同比增幅高達(dá)13.7%。2017年增幅收窄為3.04%。直到今年購置稅優(yōu)惠退出，車市出現(xiàn)負(fù)增長。

從購置稅調(diào)節(jié)效果收窄到負(fù)增長，與樓市相關(guān)。

全國乘用車市場聯(lián)席信息會秘書長崔東樹表示，過去兩年樓市價格增長過快，尤其是二三四五線城市，各種恐慌和投機(jī)購房需求大量擠壓汽車消費(fèi)。

數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，三四五線城市乘用車銷量占整體比例約為72.8%，在這些城市，乘用車銷量同比下滑13.8%。而同期，乘用車銷量整體下滑7%，一二線城市，乘用車銷量下滑幅度僅為3.5%。

在樓市壓力下杠桿已發(fā)揮到極致，即便是通過下調(diào)購置稅，或許也很難激起三四五線城市對汽車消費(fèi)的信心與熱情。而且，距離上一次政策退出時間間隔太短。就目前的情況看，即便是決定讓減免政策復(fù)出，主管部門也需要時間評估。

比較之下，農(nóng)村市場的前景相對更廣。

全國乘用車聯(lián)席會秘書長崔東樹認(rèn)為：今年我國商用車、輕卡等消費(fèi)力較強(qiáng)，但乘用車方面較弱，目前我國農(nóng)村市場對于乘用車的需求較為強(qiáng)烈，一旦“汽車下鄉(xiāng)”能夠落實，就會產(chǎn)生立竿見影的效果。

在實體經(jīng)濟(jì)有所下滑，居民購買能力不足的背景下，啟動新一輪啟動“汽車下鄉(xiāng)”是有道理的。一方面，當(dāng)前農(nóng)村市場份額大，汽車下鄉(xiāng)政策能夠刺激農(nóng)村市場；另一方面也能夠帶動汽車報廢更新，促進(jìn)二手車消費(fèi)和汽車金融的發(fā)展。

但同時，也不能考慮“汽車下鄉(xiāng)”可能存在的風(fēng)險。“購置稅減半”和“汽車下鄉(xiāng)”等車市刺激政策是一把雙刃劍。短期內(nèi)能明顯拉車市快速增長，但也等于提前透支了市場購買力。一旦政策退市，銷量下滑、庫存高企、產(chǎn)能利用率下降、企業(yè)盈利大幅下滑等“后遺癥”或反而重挫市場。

當(dāng)年，“汽車下鄉(xiāng)”的副作用明顯，車市銷量增速下滑明顯，產(chǎn)銷增長率出現(xiàn)“13年以來的最低”。

消費(fèi)渠道下探，利好了誰？

汽車行業(yè)對政策刺激向來敏感。在“汽車下鄉(xiāng)”的消息傳出后，資本市場隨即給出反饋：1月9日開盤后，汽車股普遍大漲。截至收盤，力帆股份（ 601777.SH ）、金杯汽車（ 600609.SH ）、長城汽車（ 601633.SH ）和眾泰汽車（ 000980.SZ ）等多只個股漲停。吉利汽車（00175.HK）漲幅也超過8%。

可以看出，前期股價下跌幅度較大的長安汽車、長城汽車、廣汽集團(tuán)等企業(yè)反彈明顯。

分析人士認(rèn)為，反觀史上重大的增速超預(yù)期都離不開政策推動。本輪刺激政策將促進(jìn)各整車企業(yè)銷量全面回暖，企業(yè)業(yè)績有望快速增長，估值有望得到快速修復(fù)，乘用車整車股或?qū)⒂瓉砣娣磸棥?/p>

相比購置稅減免的普惠性，“汽車下鄉(xiāng)”除了拉升銷量或許也是出于扶植自主品牌的考慮。

汽車走向農(nóng)村，自主品牌在渠道和產(chǎn)品力方面具備天然的優(yōu)勢。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，一旦新一輪汽車下鄉(xiāng)政策實施，在二、三、四線市場一直布局的上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、長安汽車、長城汽車、江淮汽車、吉利汽車等自主品牌本土車企或?qū)@著受益。 

在產(chǎn)品力方面，由于前兩年SUV的火熱，自主品牌“偏科”現(xiàn)象明顯。在今年SUV疲軟與合資品牌反撲的雙重打壓下，低迷的SUV市場中也呈現(xiàn)出了結(jié)構(gòu)性變化。此前集體表現(xiàn)強(qiáng)勢的自主SUV，大部分已出現(xiàn)快速滑落，而合資SUV則正快速崛起。

在SUV市場疲軟前，自主品牌SUV過剩的問題已經(jīng)存在。鼓勵農(nóng)村消費(fèi)，由于農(nóng)村道路交通、貨乘兩用的需求屬性，對自主品牌來說是一個機(jī)會。為自主品牌調(diào)整自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，贏取資本與時間。

汽車產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)重要支柱，穩(wěn)住汽車消費(fèi)至關(guān)重要。因為涉及產(chǎn)業(yè)鏈長，涉及產(chǎn)業(yè)眾多。所以車市的下滑往往能影響到社會消費(fèi)品零售的整體水平。

從穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來看，出臺鼓勵消費(fèi)政策有必然性。但同時，刺激性消費(fèi)政策除了考慮市場的潛力，還應(yīng)當(dāng)考慮市場的韌性，提前透支的消費(fèi)對未來市場的影響是否可控，退坡后如何引導(dǎo)？

最后，包括新能源補(bǔ)貼在內(nèi)，我們不懷疑鼓勵政策的美好初衷，但希望執(zhí)行的環(huán)節(jié)不會“變味”。比如，如何杜絕偏補(bǔ)？又如何避免10年前“汽車下鄉(xiāng)”時存在汽車嚴(yán)重簡配的現(xiàn)象？

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