中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債調(diào)查課題組于2019年10月對3萬余戶城鎮(zhèn)居民家庭開展了資產(chǎn)負(fù)債情況調(diào)查。這是國內(nèi)關(guān)于城鎮(zhèn)居民資產(chǎn)負(fù)債情況最為完整、詳實的調(diào)查之一。

調(diào)查顯示：第一，城鎮(zhèn)居民家庭戶均總資產(chǎn)317.9萬元，資產(chǎn)分布分化明顯；第二，城鎮(zhèn)居民家庭負(fù)債參與率高，為56.5%。房貸是家庭負(fù)債的主要構(gòu)成，占家庭總負(fù)債的75.9%。

核心問題：部分低資產(chǎn)家庭資不抵債，違約風(fēng)險高；中青年群體負(fù)債壓力大，債務(wù)風(fēng)險較高；老年群體投資銀行理財、資管、信托等金融產(chǎn)品較多，風(fēng)險較大；剛需型房貸家庭的債務(wù)風(fēng)險突出。

央行《2019城鎮(zhèn)家庭資產(chǎn)負(fù)債調(diào)查》

車市關(guān)聯(lián)效果：高低端分化。高資產(chǎn)家庭的豪車需求旺盛。年輕人精致生活債務(wù)壓力相對較大，疊加購房的債務(wù)負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致年輕人購車能力大幅下降。近幾年隨著房價上漲，這種尤為明顯，這對車市未來一段時間的發(fā)展帶來持續(xù)的隱憂。

中國車市的消費(fèi)結(jié)構(gòu)是豪華車高增長，合資品牌相對低迷，自主品牌這兩年走勢壓力巨大。豪華車市場從2005年的6萬臺上升到2009年的23萬臺，上升速度相對平穩(wěn)，但到20219年上升到218萬臺，增長10倍。豪華車住在車市的占比從2009年的3%，上升到2019年的11%，體現(xiàn)財富效應(yīng)的高增長。

而自主品牌在2016年之后，增長速度明顯放緩，2017年的份額是42%，但2019年份額下降到38%，主要原因也是低端消費(fèi)需求不足，入門級年輕購買力相對不足，導(dǎo)致車市增長乏力，整個車市在17年達(dá)到峰值之后出現(xiàn)的負(fù)增長情況，居民購車消費(fèi)潛力受到了房地產(chǎn)等的分流抑制。

1、自有住房帶來資產(chǎn)負(fù)債分化

居民的住房擁有情況相對均衡。我國城鎮(zhèn)居民家庭的住房擁有率為96.0%，有一套住房的家庭占比為58.4%，有兩套住房的占比為31.0%，有三套及以上住房的占比為10.5%，戶均擁有住房1.5套。美國住戶總體的住房擁有率為63.7%，低于我國32.3個百分點。按家庭收入從低到高排序，美國收入最低20%家庭的住房擁有率僅為32.9%，而我國收入最低20%家庭的住房擁有率也為89.1%。

年輕人就業(yè)后必然要有房。因此自2015年以來房價的高增長帶來了居民支出的相對低迷，尤其購車需求的相對低迷。由于年齡大的人是福利分房獲得的房子，而中年人是在房價相對低迷時購買的房子，年輕人是房價相對高漲時買的房子，因此2010年后房價暴漲帶來的居民的買房壓力相對較大， 2015年后更是較大壓力。所以現(xiàn)在中央提出住房不炒的原則，也是保護(hù)居民購買力。

同時目前的居民資產(chǎn)相對比較脆弱，房價的漲跌影響很多人的財富的感覺，導(dǎo)致貧富差距相對較大，富人相對購買力相對較強(qiáng)。但房價實際是個虛擬的概念，因為房子已經(jīng)足夠充裕，未來非核心地段的房子應(yīng)該是供大于求現(xiàn)象日益明顯，土地有的是、房子有的是，只有債務(wù)壓力是大的。目前各國的風(fēng)險實際上都不是沒房子，而是債務(wù)過高，包括日本等國內(nèi)土地狹小的國家，房地產(chǎn)也出現(xiàn)更大的富裕現(xiàn)象。

目前國內(nèi)的高房價導(dǎo)致年輕人的首次購買就被割回韭菜，其他購買力相對較弱，對車市發(fā)展極其不利。  

2、中年人財富最強(qiáng)

戶主的年齡、學(xué)歷水平及職業(yè)均影響家庭資產(chǎn)分布。一是家庭總資產(chǎn)隨戶主年齡的提高呈現(xiàn)先增加后減少的特征。戶主年齡為56～64歲的家庭戶均總資產(chǎn)最高，18～25歲的戶均總資產(chǎn)最低。二是戶主的學(xué)歷水平越高，家庭戶均總資產(chǎn)越多。戶主為研究生及以上學(xué)歷的家庭戶均總資產(chǎn)明顯高于均值，高中及以下學(xué)歷的家庭戶均總資產(chǎn)最低。三是戶主為企業(yè)管理人員和個體經(jīng)營者的家庭總資產(chǎn)明顯高于均值，其余家庭總資產(chǎn)均低于平均水平。

目前看家庭，戶主成員在55~64歲的人的財富最多再達(dá)到355萬元水平，其次是46~55歲人的財富最多達(dá)到350萬元，第3位的是36歲到45歲，有322萬元的家庭財產(chǎn)。這種家庭財產(chǎn)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特征是密切相關(guān)的，同時也與財富的積累過程是密切相關(guān)的，55~64歲的人應(yīng)該說在，90年代擁有住房，這些人是在在房價最低的時候擁有家庭住房，房地房地產(chǎn)的增值效果最為突出。其次是46~55歲的人應(yīng)該說是在90年代末擁有住房，財產(chǎn)教育也是相對較突出，而45歲的人應(yīng)該是在2005年之后擁有住房，但估計沒有經(jīng)過一輪換房過程，所以財富相對稍低。

車市的購買力目前主要是在換購需求，主要是在36歲到50歲之間的群體換購，需求相對明顯，這也推動了我們豪華車的表現(xiàn)相對較強(qiáng)。 

3、車市首購群體購買力下降

央行分析：中青年群體負(fù)債壓力較大，債務(wù)風(fēng)險相對較高。戶主年齡在26～35歲的居民家庭債務(wù)參與率、戶均債務(wù)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、債務(wù)收入比都要高于其他家庭。中青年家庭由于面臨購房、成家生子、子女教育等多方面的支出壓力，負(fù)債現(xiàn)象更為普遍，債務(wù)負(fù)擔(dān)相對較重，償債壓力相對較大。

2019城鎮(zhèn)家庭資產(chǎn)負(fù)債調(diào)查

央行分析：中青年群體負(fù)債壓力較大，債務(wù)風(fēng)險相對較高。戶主年齡在26～35歲的居民家庭債務(wù)參與率、戶均債務(wù)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、債務(wù)收入比都要高于其他家庭。中青年家庭由于面臨購房、成家生子、子女教育等多方面的支出壓力，負(fù)債現(xiàn)象更為普遍，債務(wù)負(fù)擔(dān)相對較重，償債壓力相對較大。

從家庭負(fù)債來看，目前負(fù)債最高的是26歲到35歲的群體，負(fù)債比例達(dá)到73%，也就是100個家庭，有73個家庭是有負(fù)債的，估計這些都是房地產(chǎn)的貸款，而55歲到64歲的人，估計房地產(chǎn)早已貸款完成完畢，后面的人隨著購買時房價相對較高，負(fù)債相對較重，資產(chǎn)增值相對效果較差。

年輕人的負(fù)債在18~25歲就已經(jīng)有58%的人負(fù)有負(fù)債，但負(fù)債額度不大。2019年7月，央行發(fā)布了《2019年第一季度支付體系運(yùn)行總體情況》。其中顯示，信用卡逾期半年未償還的貸款總額為797.43億，是2017年76.89億元的10倍。匯豐(HSBC)發(fā)報告：90后年輕人的債務(wù)收入比已經(jīng)達(dá)到了1850%，相當(dāng)于90后的平均債務(wù)為12萬元。這是由于許多年輕人沉迷提前消費(fèi)的結(jié)果。

借錢這件事變得實在是太容易了。現(xiàn)在處處都可以看到“網(wǎng)貸在向你揮手”，只要你經(jīng)濟(jì)窘迫，接受了網(wǎng)貸的援助之手，分分鐘就可以下款。沒有絲毫門檻可言?！澳昙o(jì)輕輕‘精致窮’：年輕人負(fù)債相對較高，而日常結(jié)余相對較少，加之買房等巨額債務(wù)的壓力，因此在購車等大件商品消費(fèi)中，目前出現(xiàn)低迷情況。

目前看由于年輕人的生活消費(fèi)方式發(fā)生較大變化，生活成本日益提升，精致債務(wù)壓力相對較大，疊加購房的債務(wù)負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致年輕人購車能力大幅下降，近幾年尤為明顯，這對車市未來一段時間的發(fā)展帶來持續(xù)的隱憂。

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