這是一份來自比亞迪的回復(fù)函，全文長達3萬字。

有能力讓比亞迪如此耗費紙墨、鄭重自辯的，是深圳證券交易所。5月13日，比亞迪發(fā)布《關(guān)于深圳證券交易所2018年年報問詢函回復(fù)的公告》（下稱“回復(fù)公告”），回應(yīng)深交所4月26日發(fā)出的問詢函。

比亞迪的回復(fù)公告，不但字數(shù)多，而且覆蓋內(nèi)容廣。

大到比亞迪“增收不增利”原因、應(yīng)對新能源汽車補貼退坡的措施、騰勢和迪滴虧損狀況、小到其購買理財產(chǎn)品明細、再到“廣汽比亞迪放假3個月”的媒體報道，以及“是否通過經(jīng)銷商收取金融費”這類熱點周邊問題，幾乎包含了外界對比亞迪2018年經(jīng)營的絕大多數(shù)疑問。

深交所在問詢函中提出的15項犀利問題，多與比亞迪的新能源汽車業(yè)務(wù)相關(guān)，比亞迪也給出了正面回答，其中不少數(shù)據(jù)和信息是比亞迪首次公開披露。我們就來看一看，這份回復(fù)長文，透露了比亞迪在新能源汽車經(jīng)營中的哪些“內(nèi)情”。

1

補貼依賴：

增收不增利

“補貼”，是回復(fù)公告中的高頻詞之一。2018年，比亞迪利潤、毛利、現(xiàn)金流狀況都與補貼情況密切相關(guān)。

比亞迪2018年年報顯示，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入 1300.55 億元，同比增長 22.79%；歸屬上市公司股東的凈利潤（下稱“凈利潤”）27.8 億元，同比下降 31.63%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤 5.86 億元（下稱“扣非后凈利潤”），同比下降 80.39%。

比亞迪2018年利潤表（單位：億元）

來源：比亞迪回復(fù)公告

另外，報告期內(nèi)，比亞迪經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（下稱“現(xiàn)金流量凈額”）為125.23 億元，同比增長 90.35%，各季度現(xiàn)金流量凈額分別為-2.18 億元、-13.89 億元、82.57 億元和 58.73 億元。

深交所問詢函要求比亞迪說明，2018年“增收不增利”和各季度現(xiàn)金流差額大的原因。

比亞迪的回復(fù)是，2018年2月12日，《關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》施行，分階段調(diào)減新能源汽車補貼，受此影響，比亞迪汽車業(yè)務(wù)毛利率由2017年的24.31%下降至2018年的19.78%。再加上企業(yè)費用總額隨業(yè)務(wù)擴張有所增加，雙重因素導(dǎo)致公司營業(yè)收入較同期增長，而凈利潤和扣非后凈利潤同比下降。

為何第一和第二季度現(xiàn)金流為負，第三和第四繼續(xù)現(xiàn)金流由負轉(zhuǎn)正，且均超過50億元？

回復(fù)公告稱，報告期內(nèi)，比亞迪銷售規(guī)模增長、銷售回款、應(yīng)收賬款保理都為第三和第四季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流帶來正面影響。同時，新能源汽車補貼款回款主要集中于后兩個季度，因此下半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流好于上半年。

2

應(yīng)對退坡：

不排除漲價？

補貼雖好，將成過往。

除了補貼對比亞迪2018年盈利狀況的影響，深交所問詢函進一步要求比亞迪闡述，2019年新能源汽車補貼政策對其造車的影響、應(yīng)對措施，并測算補貼退坡后，比亞迪新能源產(chǎn)品的毛利率。

比亞迪回復(fù)公告稱，2019年新能源汽車補貼政策較2018年政策平均退坡幅度約50%，并適度提高了技術(shù)要求，且過渡期之后，地方政府不再對新能源汽車（新能源公交車和燃料電池汽車除外）給予購置補貼。

比亞迪稱，短期內(nèi)，補貼退坡會對市場需求和新能源汽車廠商盈利水平帶來一定影響；長期來看，補貼退坡將加快行業(yè)優(yōu)勝劣汰，作為領(lǐng)先廠商的比亞迪有望獲得更高市場份額，并實現(xiàn)更快增長。

比亞迪王朝系列和e系列產(chǎn)品規(guī)劃

那么，短期內(nèi)如何應(yīng)對補貼退坡？比亞迪稱，將積極調(diào)整產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)、加強成本管控、同時適當(dāng)調(diào)整車型配置及價格，減小補貼退坡帶來的影響。可以看出，除了降本、改善產(chǎn)品序列等常規(guī)手段，補貼退坡后，比亞迪新能源汽車也不排除調(diào)高價格的可能。

不過，回復(fù)公告并沒有給出新能源產(chǎn)品毛利率的測算數(shù)值，理由是，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷量規(guī)模、補貼退坡在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的分擔(dān)均具有一定的不確定性。

3

騰勢：

三年虧26億

雖然利潤和現(xiàn)金流受補貼影響很大，但比亞迪的新能源汽車業(yè)務(wù)仍是賺錢的，相比之下，其關(guān)聯(lián)公司深圳騰勢新能源汽車有限公司（下稱“騰勢”）的盈利狀況就差很多。

2010年，騰勢由比亞迪和戴姆勒按照50:50的股比合資成立。成立多年來，騰勢一直沒能實現(xiàn)造血，而主要靠股東注資支持。

騰勢電動車

根據(jù)比亞迪回復(fù)公告的數(shù)據(jù)，2016年、2017年和2018年，騰勢的營業(yè)收入分別為4.72億元、9.75億元和4.71億元，凈利潤則分別為-13億元、-4.77億元和-8.88億元，三年虧損總額達到26.65億元。

對于虧損原因，比亞迪回復(fù)公告的解釋是，“騰勢”作為中國汽車市場的新品牌，其品牌影響力及市場接受度仍需一定時間培育，上市以來其銷量一直相對較低，使得騰勢新能源未能達到規(guī)模經(jīng)濟，且初創(chuàng)期研發(fā)投入較大，綜合導(dǎo)致其經(jīng)營虧損金額較大。

比亞迪同時稱，未來，在雙方股東比亞迪和戴姆勒的合作和支持下，騰勢新能源將推出性能更優(yōu)越的全新車型，并根據(jù)市場情況調(diào)整銷售策略，促進銷量逐步提升，進而推動其盈利能力逐步恢復(fù)。

2019年2月1日，比亞迪發(fā)布公告稱，董事會通過《關(guān)于擬對參股公司深圳騰勢新能源汽車有限公司增資的議案》，同意控股子公司比亞迪汽車工業(yè)有限公司對騰勢增資人民幣2億元。增資完成后，對騰勢的股權(quán)比例仍為50%。

4

聯(lián)手滴滴做網(wǎng)約車：

三年虧0.8億

比亞迪和滴滴聯(lián)手發(fā)起的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，也還沒有賺錢。

迪滴是2015年9月，比亞迪和惠迪（天津）商務(wù)服務(wù)有限公司成立的合資企業(yè)，而后者是滴滴的子公司。

迪滴新能源汽車

天眼查信息顯示，比亞迪和惠迪所持迪滴股比分別為40%和60%，2018年4月，迪滴企業(yè)名稱已由深圳市迪滴新能源汽車租賃有限公司變更為深圳市迪滴新能源汽車科技有限公司。

對深交所“提供迪滴近三年經(jīng)營情況及主要財務(wù)數(shù)據(jù)”的要求，比亞迪回復(fù)公告披露，2016年、2017年和2018年，迪滴營業(yè)收入分別為1.28億元、1.83億元和9.39億元，但年虧損在擴大，三年虧損額分別為0.18億元、0.29億元和0.35億元，虧損總額為0.82億元。

不過，比亞迪在回復(fù)公告中稱，迪滴當(dāng)前仍處于快速擴張期，新車投入將逐步進入穩(wěn)定運營，因此暫未實現(xiàn)盈利。未來，隨著新投入車輛出租率的逐步提升，迪滴的盈利狀況將逐漸改善。

4

辟謠廣汽比亞迪放假3個月：

只放了1個月

今年3月，有媒體曝出一份廣州廣汽比亞迪新能源客車有限公司（下稱“廣汽比亞迪”）2月28日發(fā)布的《放假通知》，稱2019年3月1日至2019年5月31日，該公司生產(chǎn)部、品質(zhì)部、計劃部現(xiàn)場一線員工放假。

網(wǎng)傳廣汽比亞迪放假通知

天眼查信息顯示，廣汽比亞迪是比亞迪和廣汽集團2014年成立的合資公司，雙方所持股比分別為51%和49%。該文件曝光后，有網(wǎng)友猜測，廣汽比亞迪遭遇經(jīng)營困難，隨后比亞迪回應(yīng)稱，放假是生產(chǎn)淡季的正常調(diào)整。

深交所在詢問函中也要求比亞迪對此事進行說明。

比亞迪在回復(fù)函中稱，廣汽比亞迪專注純電動客車生產(chǎn)和銷售，而國內(nèi)新能源客車行業(yè)季節(jié)性波動較大，市場需求有明顯的淡旺季區(qū)分，訂單通常集中在下半年。在行業(yè)淡季，廣汽比亞迪會根據(jù)訂單情況和交付需求主動調(diào)節(jié)生產(chǎn)情況，比如安排一線工人放假等，不影響公司正常運轉(zhuǎn)。

另外，比亞迪稱，根據(jù)新的生產(chǎn)計劃，廣汽比亞迪已提前于2019年4月1日結(jié)束放假并復(fù)產(chǎn)，實際放假時間約為一個月。

5

其他：

云軌起步、鵬程已賣、新能源私家車為主

比亞迪回復(fù)公告中，還有幾個值得關(guān)注的點。

○28億“其他”收入

比亞迪2018年年報顯示，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入中“其他”收入約為28.68億元，深交所要求比亞迪回復(fù)該收入來源，以及是否包括云軌產(chǎn)品收入。

比亞迪2018年營業(yè)收入（單位：人民幣千元）

來源：比亞迪2018年年報

比亞迪在回復(fù)公告中稱，“其他”項目指銷售福利房收入，不包括云軌產(chǎn)品收入，且云軌、云巴項目尚處起步階段，建設(shè)周期長，公司目前確認的收入較少。

○鵬程股份已全部轉(zhuǎn)讓

深圳市鵬程電動汽車出租車（下稱“鵬程出租車”）有限公司是2010年2月26日，深圳巴士集團和比亞迪共同成立的電動出租車公司。該公司注冊資本為2000萬元，深圳巴士占和比亞迪所持股比分別為55%和45%。

鵬程出租車運營的比亞迪e6

比亞迪在回復(fù)公告中稱，2018年9月25日，比亞迪董事會決定以人民幣10,597,231.86元將鵬程出租車45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給深圳巴士集團龍崗公共汽車有限公司，并已完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)工商變更，所有款項均已到位，該股權(quán)處置實現(xiàn)人民幣1,597,231.86元投資收益。此后，比亞迪將不再持有鵬程出租車的股權(quán)。

○新能源乘用車賣給誰了？

2018年，比亞迪國內(nèi)新能源汽車銷量達到24.78萬輛，其中乘用車22.72萬輛——兩個數(shù)字都是全國第一。這么多乘用車，是賣給私人消費者了，還是被平臺消納了？

比亞迪在回復(fù)公告中稱，2018年，公司新能源乘用車銷量78%以上和銷售額89%以上是私家車銷售。也就是說，去年全國約有17.7萬輛比亞迪新能源乘用車賣給了個人用戶。

在過去的一年，比亞迪新能源汽車銷量沒有過多依賴出行平臺，可能是比亞迪這份回復(fù)公告中，最大的好消息了。（完）

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