賬上200億現(xiàn)金，卻大筆募資

自主龍頭吉利計(jì)劃回歸A股，在科創(chuàng)板上市，受到業(yè)內(nèi)外關(guān)注。9月1日，吉利在科創(chuàng)板更新招股說明書，披露詳細(xì)數(shù)據(jù)。不同于其它科創(chuàng)板上市企業(yè)，身量龐大的吉利動(dòng)輒募集200億資金。曾有統(tǒng)計(jì)，今年1到8月，95家科創(chuàng)板企業(yè)合計(jì)募資1681.44億元，吉利募集資金等于上述企業(yè)平均募資額十倍以上。

關(guān)于200億元募得資金如何使用，吉利在招股書中說明，當(dāng)中將有60億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，對(duì)于這筆流動(dòng)資金用途，吉利表示：“公司流動(dòng)資金主要用于滿足業(yè)務(wù)規(guī)模增加、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及市場(chǎng)波動(dòng)等因素帶來的增量款項(xiàng)支付、費(fèi)用支出等需求?！?/p>

值得一提的是，盡管受到疫情影響，銷售收入有所下降，但財(cái)大氣粗的吉利其實(shí)并不缺錢。

今年上半年，吉利共銷售53.04 萬部，根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，公司旗下三大品牌合計(jì)銷量市占率6.76%，達(dá)到近年來最高。

2018年，吉利共銷售150萬輛，今年銷售數(shù)據(jù)的確明顯下降，但吉利賬面上仍有充足的現(xiàn)金。公司2020年半年報(bào)顯示，截至2020年6月，公司“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物”共有201.74億元，多于此次計(jì)劃募集的200億元。

現(xiàn)金包括企業(yè)隨時(shí)可以用于支付的存款，現(xiàn)金等價(jià)物則為企業(yè)持有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的債券等投資工具。賬上有超過200億的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物”，說明自主龍頭吉利眼下完全可以用自有資金投資。

資金充裕的吉利資產(chǎn)負(fù)債率也達(dá)到近年來新低。2020年上半年，公司資產(chǎn)負(fù)債率為43.82%，較2019年末49.69%，少了將近6個(gè)百分點(diǎn)，而在2017年，其資產(chǎn)負(fù)債率為61.07%。

在汽車界中，吉利近年來資產(chǎn)負(fù)債率明顯低于同行業(yè)企業(yè)，2019年末，上汽集團(tuán)、長城汽車、長安汽車這一數(shù)據(jù)分別為64.58%、51.9%、54.99%，均高于吉利同期數(shù)據(jù)。

產(chǎn)能大量閑置，仍計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)

吉利不止計(jì)劃將60億流動(dòng)資金將用于“滿足業(yè)務(wù)規(guī)模增加”，還打算將所募資金中的30億用于產(chǎn)業(yè)收購項(xiàng)目。

“通過投資收購先進(jìn)工廠產(chǎn)能，對(duì)于公司進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)規(guī)模具有重要意義，可提高生產(chǎn)效率及質(zhì)量水平。同時(shí)，通過收購方式取得工廠產(chǎn)能，可規(guī)避復(fù)雜的審批流程及指標(biāo)要求，并可避免自建工廠的較長時(shí)間持續(xù)資金投入，以及在建設(shè)期間對(duì)公司利潤的影響?！奔丁?/p>

吉利認(rèn)為，收購工廠的可行性在于，公司于2017至2019年間完成了義利汽車工廠、杭州大江東、 貴陽觀山湖、寧波杭州灣汽車等工廠的收購，使得公司的車型產(chǎn)品快速提升，助力公司報(bào)告期內(nèi)市場(chǎng)份額持續(xù)增長。

中車網(wǎng)注意到，雖然在汽車業(yè)居于自主龍頭，但受到車市下行影響，吉利近年來所規(guī)劃的業(yè)務(wù)擴(kuò)張并未得到理想效果，反而令公司產(chǎn)能大量閑置。

吉利招股書中披露，2017年公司產(chǎn)能利用率為85%，但2020年上半年，降至45.18%。

對(duì)于產(chǎn)能利用率下降的原因，吉利承認(rèn)，2018年內(nèi)公司新增了杭州大江東、貴州觀山湖和寧波杭州灣三家工廠， 2019年度整車成套件最大設(shè)計(jì)產(chǎn)能提升 69 萬部，而同期乘用車行業(yè)銷量進(jìn)入負(fù)增長時(shí)期，公司銷量也受到拖累。  

早在2013年，吉利就在香港上市，但未得到理想估值。截至9月3日，吉利在港上市公司總市值1621億，市盈率僅為23倍。相比之下，體量遠(yuǎn)小于吉利，在A股上市的比亞迪市值達(dá)到2526億元，市盈率76倍。

而吉利所選的科創(chuàng)板，在其上市的公司更是普遍估值偏高。曾有媒體對(duì)140余家科創(chuàng)板公司做統(tǒng)計(jì)，市盈率超過100倍的有66家，估值中位數(shù)為93.6倍。

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