近日，拓普集團(tuán)發(fā)布業(yè)績快報，2024年上半年，其實現(xiàn)營業(yè)收入超過120億元，歸屬于母公司股東的凈利潤超過14億元，與上年同期相比，增速均超過30%。

圖片來源：拓普集團(tuán)官方公告截圖

按照拓普的說法，其良好的業(yè)績背后，一個重要原因在于，其Tier0.5級商業(yè)模式持續(xù)被接受和認(rèn)可，單車配套高價值的智能電動車企客戶群體不斷擴(kuò)大，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

何為Tier0.5？

其介于Tier1（一級供應(yīng)商）與車企之間，既提供零部件又提供部分集成功能。供應(yīng)商與車企不再是單一的供貨關(guān)系，而是深度綁定，供應(yīng)商可深度參與整車研發(fā)，幫助車企降低成本，縮短車型開發(fā)周期，為車企提供全產(chǎn)品線的研發(fā)和供貨服務(wù)，更好地滿足車企需求。

據(jù)悉，近年來，拓普持續(xù)推進(jìn)Tier0.5級供應(yīng)商模式，前瞻布局電動化、智能化零部件賽道，持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)品線，目前已經(jīng)形成了平臺型的零部件企業(yè)，擁有?包括智能駕駛系統(tǒng)、?熱管理系統(tǒng)、?減震系統(tǒng)、?內(nèi)外飾系統(tǒng)、?車身輕量化、?底盤系統(tǒng)、?智能座艙部件、?空氣懸架系統(tǒng)和執(zhí)行器在內(nèi)的九大產(chǎn)品線。

圖片來源： 拓普集團(tuán)（下同）

中原證券此前在相關(guān)研報中指出，拓普單車配套價值量不斷提升，單車配套金額提升至1萬元以上，部分車型可達(dá)2萬元。華安證券近期研報更是稱，拓普單車配套價值量約3萬元。

聚焦今年上半年，拓普內(nèi)飾功能件、輕量化底盤、熱管理業(yè)務(wù)的綜合競爭力不斷提高，銷售收入保持穩(wěn)步增長。與此同時，汽車電子類產(chǎn)品訂單開始放量，閉式空氣懸架系統(tǒng)、智慧電動門系統(tǒng)等量產(chǎn)后實現(xiàn)快速增長。

從客戶結(jié)構(gòu)來看，拓普客戶群持續(xù)壯大。據(jù)披露，其已與國內(nèi)外多家汽車制造商建立了良好的合作關(guān)系，已成為奧迪、寶馬、斯特蘭蒂斯、通用、吉利、福特、奔馳、大眾、理想、蔚來、小鵬、RIVIAN、LUCID等車企合作伙伴。

產(chǎn)能方面，拓普此前在2023年年報中提到，根據(jù)其新接訂單情況，結(jié)合對未來新能源汽車滲透率的預(yù)判，繼續(xù)實施產(chǎn)能布局。

今年4月消息，位于前灣新區(qū)的拓普集團(tuán)智能駕駛產(chǎn)業(yè)園，總面積2600畝，一期到七期已全面投產(chǎn)，八期到九期正在建設(shè)中。另外，拓普集團(tuán)重慶智慧工廠一期180畝、安徽淮南工廠一期200畝和長興工廠一期150畝已開始進(jìn)行設(shè)備安裝調(diào)試。西安工廠一期120畝正在建設(shè)中。

截止目前，拓普國內(nèi)產(chǎn)能布局基本完畢，后續(xù)項目將逐步進(jìn)入收獲期。與此同時，其國外產(chǎn)能也日益完善。

按照今年4月公布的規(guī)劃，結(jié)合新增訂單大幅增長的需求，拓普將加大墨西哥的投資力度。目前，墨西哥工廠快速推進(jìn)，其中一期項目第一工廠已投產(chǎn)，另外三家工廠有序推進(jìn)。與此同時，拓普波蘭工廠也已正式投產(chǎn)。目前拓普的海外工廠已陸續(xù)布局在了歐洲，北美，南美以及東南亞，覆蓋熱管理、底盤、減震、飾件等多類產(chǎn)品。

對此，開源證券分析師認(rèn)為，生產(chǎn)制造屬地化進(jìn)一步降低了關(guān)稅及運(yùn)費成本，提升供應(yīng)鏈的安全性，同時有利于拓普提升定點獲取能力，海外業(yè)務(wù)占比有望進(jìn)一步提升。

值得注意的是，在此次業(yè)績快報中，拓普還提到，其球鉸鍛鋁控制臂獲寶馬項目訂單。

國信證券分析師指出，球鉸鍛鋁控制臂是懸架系統(tǒng)中門檻最高的部件之一，此次通過歐洲某豪華品牌的全面認(rèn)可后，拓普已悉數(shù)通過主流客戶的認(rèn)可，全面向更高端客戶進(jìn)軍。

與客戶的深度綁定以及新產(chǎn)品的陸續(xù)量產(chǎn)預(yù)計將為拓普帶來中長期業(yè)績確定性。

上述分析師表示，縱觀2024全年，車端為拓普基本盤，其平臺化戰(zhàn)略+Tier0.5模式持續(xù)推進(jìn)，2024年核心看點在于北美客戶、華為、理想、吉利、比亞迪以及小米等優(yōu)質(zhì)客戶放量，疊加新產(chǎn)品等持續(xù)落地：拓普空懸目前獲8個定點項目，于2023Q4陸續(xù)量產(chǎn)；線控制動實現(xiàn)6個項目定點并正式量產(chǎn)下線；電調(diào)管柱已定點9個項目；智慧電動門系統(tǒng)也逐步量產(chǎn)，同時熱管理工廠覆蓋中國、歐洲及美洲，總產(chǎn)能超400萬套/年。

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