由于美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資嚴(yán)重低迷，美國(guó)車輛延保和在線服務(wù)初創(chuàng)公司Chaiz在8月底敲定了100萬美元的種子前資金。這對(duì)于這家初創(chuàng)公司來說并不是什么大變化，但這筆資金是在2022年上市科技公司股市暴跌、關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)投資家硅谷銀行倒閉以及創(chuàng)業(yè)公司風(fēng)險(xiǎn)投資加速下降之后提供的。其首席執(zhí)行官博利格爾（Bolliger）在經(jīng)濟(jì)低迷的當(dāng)下采取了額外的措施來增加公司在這個(gè)充滿挑戰(zhàn)的時(shí)代的機(jī)會(huì)，他說：“我們必須精簡(jiǎn)運(yùn)營(yíng)……并制定后備計(jì)劃，以防下一輪比我們計(jì)劃的時(shí)間長(zhǎng)兩到三個(gè)月?！?/span>

這樣的案例并不是個(gè)案?；蛟S，風(fēng)險(xiǎn)投資資金像瀑布一樣流向科技企業(yè)家的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。汽車技術(shù)和其他科技風(fēng)險(xiǎn)投資的暴跌預(yù)示著對(duì)一個(gè)尚未在市場(chǎng)上證明可行的新技術(shù)的押注通常被拋在一邊，而只有當(dāng)初創(chuàng)公司用市場(chǎng)證明了他們的概念后，投資者才會(huì)承諾融資。

然而，也有樂觀人士認(rèn)為經(jīng)濟(jì)低迷是暫時(shí)的，他們預(yù)計(jì)當(dāng)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生下一個(gè)大事件時(shí)，投資者會(huì)成群結(jié)隊(duì)地回來。

01

科技初創(chuàng)公司該如何應(yīng)對(duì)當(dāng)下的低迷？

是行尸走肉還是鳳凰涅槃？

美國(guó)知名金融數(shù)據(jù)SaaS公司Pitchbook的數(shù)據(jù)顯示，2021年，美國(guó)汽車技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)投資交易流（包括汽車零售技術(shù)）達(dá)到約112億美元。一年后，隨著投資者撤出科技公司，上市科技公司的股價(jià)像石頭一樣下跌，這一數(shù)字暴跌至約20億美元。Pitchbook此前曾表示，截至2022年第三季度，汽車技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)投資交易額剛剛超過10億美元。

汽車創(chuàng)投公司Automotive Ventures首席執(zhí)行官斯蒂夫·格林菲爾德（Steve Greenfield）表示，至少目前，初創(chuàng)公司必須讓現(xiàn)金注入持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，并優(yōu)先考慮更保守的支出做法。他說，當(dāng)增長(zhǎng)計(jì)劃不得不縮減或推遲時(shí)，這并不容易。

格林菲爾德幾乎沒有放棄零售汽車技術(shù)投資；他的公司有兩個(gè)種子期基金，投資于早期創(chuàng)業(yè)公司，其中一個(gè)由經(jīng)銷商支持，并繼續(xù)進(jìn)行投資。格林菲爾德表示，即便如此，風(fēng)險(xiǎn)投資崩潰也導(dǎo)致了短期內(nèi)的市場(chǎng)調(diào)整。

截至2022年初，初創(chuàng)企業(yè)的估值一直被夸大，部分原因是公開市場(chǎng)上高科技公司股價(jià)的泡沫。格林菲爾德說，泡沫破裂，進(jìn)而導(dǎo)致初創(chuàng)公司估值暴跌。這使那些擁有更成熟、急需更多現(xiàn)金的初創(chuàng)公司的創(chuàng)始人也陷入了困境，因?yàn)樗麄兠媾R著估值下降的問題，這意味著降低了這些初創(chuàng)公司可以籌集的資金。

格林菲爾德表示，在18個(gè)月前，任何人都可以以極高的估值從任何地方獲得資金。而現(xiàn)在，鐘擺已經(jīng)更多地偏向于投資者的掌控，成為了買方市場(chǎng)。

當(dāng)然，初創(chuàng)企業(yè)和年輕的科技公司反過來也意識(shí)到“現(xiàn)金為王”，并采取負(fù)責(zé)任的措施來確保它們的生存，包括削減預(yù)算、放慢開發(fā)時(shí)間表和裁員。例如，經(jīng)銷商管理系統(tǒng)初創(chuàng)公司Tekion于2016年成立，截至2023年初，已籌集4.51億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資，雇傭了多達(dá)3000人。Tekion在8月份承認(rèn)，由于專注于創(chuàng)收和業(yè)務(wù)建設(shè)，它經(jīng)歷了一輪裁員。

汽車行業(yè)營(yíng)銷平臺(tái)Constellation的首席執(zhí)行官戴安娜·李（Diana Lee）表示，她知道一家零售汽車技術(shù)初創(chuàng)公司籌集了數(shù)百萬美元的風(fēng)險(xiǎn)資金，但需要再次注入現(xiàn)金，但在市場(chǎng)崩潰、估值暴跌時(shí)卻找不到。更重要的是，該公司迄今為止籌集的風(fēng)險(xiǎn)資金幾乎沒有創(chuàng)收業(yè)務(wù)。

結(jié)果，公司裁減了員工。李說，它現(xiàn)在收支平衡，但幾乎不能做任何其他事情。

“我們稱之為‘行尸走肉’”，李說：“你不能再增長(zhǎng)了，因?yàn)槟銕缀鯖]有一個(gè)員工可以為你目前擁有的少數(shù)客戶開燈。” 

Constellation成立于2016年5月，最初從朋友和家人那里籌集了280萬美元的融資，但后來獲得了1500萬美元的私募股權(quán)融資。李說，私募股權(quán)投資者通常會(huì)在看到可持續(xù)商業(yè)模式的證據(jù)后介入。Constellation擁有180名員工，經(jīng)過多年明智的資本使用，該公司盈利頗豐。李憂心忡忡地說：“我們一直都是資本效率高的，因?yàn)槟阌肋h(yuǎn)不知道市場(chǎng)什么時(shí)候會(huì)轉(zhuǎn)向?！?/span>

加州汽車創(chuàng)投Autotech Ventures董事總經(jīng)理昆·加西亞（Quin Garcia）表示，科技初創(chuàng)公司仍在形成并吸引融資，但它們面臨著較慢的投資步伐和更高的貸款標(biāo)準(zhǔn)?！叭缃?，公司和企業(yè)家的能力需要提高一點(diǎn)，才能獲得資金?！彼a(bǔ)充說，發(fā)展階段也很重要，但不一定取決于收入?！坝袝r(shí)我們會(huì)投資一家零收入的初創(chuàng)公司，即使是現(xiàn)在。在其他情況下，我們可能會(huì)投資一個(gè)已經(jīng)有……客戶的公司，可能有幾十名員工，甚至可能從其他投資者那里籌集了一些資金?！?。

他認(rèn)為，總體而言，早期公司在目前這種氣候下運(yùn)作得更好，因?yàn)樗鼈儚妮^低的估值開始，并從一開始就衡量自己的預(yù)期。后期創(chuàng)業(yè)公司更為掙扎，因?yàn)樗麄兛吹阶约旱墓乐当淮蠓鳒p，必須降低現(xiàn)金消耗率才能節(jié)約?！八劳龊椭厣l(fā)生在自然和經(jīng)濟(jì)中……你總是會(huì)有這樣的起伏……對(duì)較弱的公司、較弱的想法的清洗。這會(huì)讓剩下的資源被真正強(qiáng)大的想法消耗掉。” 加西亞補(bǔ)充道。

02

硅谷銀行的倒閉，是大廈將傾，

還是另辟蹊徑？

3月10日美國(guó)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)中頗有影響力的硅谷銀行（SVB）倒閉之前，汽車行業(yè)的初創(chuàng)公司就已經(jīng)在努力獲得新的資本。硅谷銀行的消亡可能會(huì)使這些問題變得更糟。

獲得新的增長(zhǎng)資金是創(chuàng)業(yè)公司生存的需要。企業(yè)融資需要從脆弱的嬰兒期成熟到穩(wěn)定期，才有望取得成功。如果沒有資金作為新鮮血液，除非有一個(gè)資金充足的玩家作為救世主介入，否則結(jié)局幾乎是肯定的。例如，自動(dòng)駕駛卡車公司Embark Technology無法籌集新資金，解雇了數(shù)百名工人，現(xiàn)在面臨清算。另一家自動(dòng)駕駛技術(shù)公司Argo AI在支持者福特汽車公司和大眾汽車集團(tuán)退出后于近日宣布關(guān)閉。

硅谷銀行倒閉帶來的沖擊已經(jīng)影響到汽車科技行業(yè)。PitchBook的一項(xiàng)分析稱，硅谷銀行是風(fēng)險(xiǎn)投資生態(tài)系統(tǒng)的“組成部分”，該生態(tài)系統(tǒng)是美國(guó)近一半技術(shù)和生命科學(xué)市場(chǎng)的首選銀行。它是許多風(fēng)險(xiǎn)投資支持的初創(chuàng)公司的貸款人，并通過資本調(diào)用信貸額度為風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)基金提供短期融資。

PitchBook表示，如果沒有硅谷銀行，除了過去一年融資放緩之外，風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)還面臨更大的壓力。硅谷銀行在季度投資下降60%，交易數(shù)量下降25%后于今年第一季度倒閉。因此PitchBook聲稱，“可能需要重新分配資源和銀行業(yè)務(wù)，這會(huì)加劇金融市場(chǎng)的放緩，而這個(gè)市場(chǎng)似乎將迎來另一個(gè)疲軟的季度”。

Autotech Ventures董事總經(jīng)理丹尼爾·霍夫（Daniel Hoffer）認(rèn)為，在硅谷銀行倒閉之前，初創(chuàng)企業(yè)就已經(jīng)面臨挑戰(zhàn)。他表示，在市場(chǎng)低迷、加息、烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)和新冠肺炎疫情之間，初創(chuàng)公司受到了他們從未有能力控制甚至影響的颶風(fēng)的沖擊……硅谷銀行的倒閉只是最新的不可預(yù)測(cè)事件，可能會(huì)給初創(chuàng)公司帶來意想不到的生存風(fēng)險(xiǎn)。他說：“最有可能的影響可能是，創(chuàng)業(yè)公司獲得風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)和其他貸款的條款將變得更加苛刻，因?yàn)樵?jīng)的硅谷銀行提供了對(duì)創(chuàng)業(yè)公司最友好的條款?！?/span>

Holman投資部門風(fēng)險(xiǎn)投資主管約翰·特里尤(John Trieu)觀察到，即使在硅谷銀行于2023年初倒閉之前，風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的格局就已經(jīng)放緩。但和大部分的風(fēng)險(xiǎn)投資家一樣，他認(rèn)為停工期是創(chuàng)業(yè)公司的一個(gè)機(jī)會(huì)。Holman在8月份是Vincue B輪融資的主要投資者，Vincue是一家專注于庫(kù)存管理營(yíng)銷的經(jīng)銷商技術(shù)公司。約翰認(rèn)為：“我們覺得現(xiàn)在是我們進(jìn)一步投資的時(shí)候了，因?yàn)檫@些時(shí)間和時(shí)刻可以幫助你更快地確定哪支球隊(duì)是為了生存而建立的，哪支球隊(duì)不是?！?/span>

據(jù)Automotive Ventures首席執(zhí)行官格林菲爾德透露，在其20家投資組合公司中，有6家公司的硅谷銀行賬戶中有一半以上的現(xiàn)金。該公司的投資組合公司涉足零售和汽車技術(shù)，以及高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)的數(shù)據(jù)采集和驗(yàn)證等領(lǐng)域。

在聯(lián)邦政府接管硅谷銀行后的日子里，汽車科技公司、初創(chuàng)公司及其投資者面臨著壓力。大批企業(yè)家瞬間陷入了現(xiàn)金短缺的困境。不過，聯(lián)邦政府之后提供全額聯(lián)邦存款保險(xiǎn)的決定很快解決了這個(gè)問題，目前來看，是及時(shí)而有效的。

03

硅谷銀行之后，科技創(chuàng)業(yè)者的新世界

Liminal首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人謝長(zhǎng)廷（Andrew Hsieh）表示，硅谷銀行是Liminal等提供電池檢測(cè)系統(tǒng)的初創(chuàng)公司以及產(chǎn)品驗(yàn)證時(shí)間長(zhǎng)的早期公司的重要資源。

激光雷達(dá)公司Ouster前總裁、Lithia Motors董事會(huì)成員肖恩·麥金太爾Shauna McIntyre也表示，硅谷銀行在很大程度上是硅谷創(chuàng)業(yè)文化的一部分，甚至可能吸收了它的一些傲慢。麥金太爾還是Sense Photonics的首席執(zhí)行官，該公司于2021年被Ouster收購(gòu)。

不少人認(rèn)為：“隨著硅谷銀行的離開，在下一家初創(chuàng)公司需要資金時(shí)無法獲得資金，競(jìng)爭(zhēng)減少，可用性降低，這并不好。”而投資者網(wǎng)站PitchBook在3月14日的一項(xiàng)分析中也聲稱，硅谷銀行是風(fēng)險(xiǎn)投資生態(tài)系統(tǒng)的“組成部分”，該生態(tài)系統(tǒng)是美國(guó)近一半技術(shù)和生命科學(xué)市場(chǎng)的首選銀行。它是許多風(fēng)險(xiǎn)投資支持的初創(chuàng)公司的貸款人，并通過資本調(diào)用信貸額度為風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)基金提供短期融資。

那么，繼硅谷銀行破產(chǎn)之后，創(chuàng)業(yè)公司需要其他銀行來扮演硅谷銀行的角色，或者有沒有其他勢(shì)力能代替起其在美國(guó)科創(chuàng)領(lǐng)域的地位呢？

謝長(zhǎng)廷說：“希望其他銀行能加大力度為創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)服務(wù)，在貸款機(jī)構(gòu)之間創(chuàng)造更多競(jìng)爭(zhēng)，為初創(chuàng)公司創(chuàng)造更好的條件，這樣我們就可以繼續(xù)朝著全電動(dòng)汽車的未來發(fā)展?！?/span>

除融資之外，在創(chuàng)業(yè)的世界里，也有很多方法可以讓現(xiàn)金持續(xù)更長(zhǎng)的時(shí)間。例如，文章一開始提到的Chaiz公司，創(chuàng)始人博利格爾和他的團(tuán)隊(duì)選擇放棄實(shí)體辦公室，這節(jié)省了租金、管理和設(shè)置成本。他的團(tuán)隊(duì)在南非建立了客戶支持，那里的工資較低。創(chuàng)始人的薪酬“非常低”，如果他們需要進(jìn)一步擴(kuò)大銀行賬戶，可以將其降至零。員工人數(shù)也依然稀少：九人在公司工作，三人是兼職。博利格爾表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，用更少的資源做更多事情的壓力將對(duì)Chaiz有利。

“我總是看到積極的一面，” 博利格爾說道，“壓力制造鉆石，對(duì)吧？”

德國(guó)汽車行業(yè)咨詢公司Berylls Strategy Advisors的董事總經(jīng)理馬丁·弗倫奇(Martin French)表示，汽車技術(shù)和電池初創(chuàng)公司的資本成本將更高，而風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資將更精明?！霸撔袠I(yè)仍然需要這些初創(chuàng)公司，他們?nèi)匀恍枰@些公司在向電氣化過渡方面獲得充足的資金……這只是一個(gè)問題，即是否會(huì)與其他銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資公司建立關(guān)系，以幫助初創(chuàng)公司，并為初創(chuàng)公司提供他們需要的東西?！?/span>

雖然風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)許多零售汽車技術(shù)和其他初創(chuàng)公司來說不再充裕，但至少有一個(gè)例外——人工智能。得益于2022年末ChatGPT的推出，Konect.AI等以人工智能為中心的初創(chuàng)公司仍在吸引投資者的關(guān)注。

結(jié)束語

展望未來，創(chuàng)業(yè)公司將不愿意把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里，無論他們的銀行關(guān)系如何。

美國(guó)科技初創(chuàng)公司正在努力制定彈性計(jì)劃，以防止重復(fù)發(fā)生這樣的情況。

汽車經(jīng)銷商管理系統(tǒng)提供商Tekion的首席執(zhí)行官杰·維賈揚(yáng)（Jay Vijayan）表示，初創(chuàng)公司需要通過多家金融機(jī)構(gòu)分散資金，以降低風(fēng)險(xiǎn)?！爸贫ㄒ粋€(gè)合適的計(jì)劃是件好事，”他說。

美國(guó)制動(dòng)器維修服務(wù)提供商N(yùn)uBrakes也表示，其正在進(jìn)行財(cái)政多樣化，并對(duì)其現(xiàn)金存放地點(diǎn)“更加了解”。

Sense Photonics前首席執(zhí)行官麥金太爾認(rèn)為，最終，汽車科技行業(yè)將從這種局面中走出來，變得更加強(qiáng)大。

美國(guó)汽車行業(yè)正從其周期和應(yīng)對(duì)痛苦時(shí)期中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，這不僅給了行業(yè)一塊非常重要的肌肉，也給了全球其他重要汽車市場(chǎng)一個(gè)警示。

文章來源：

Automotive News，Down to earth: Retail auto technology startups lower VC expectations，作者:MARK HOLLMER 

Automotive News，Auto tech startups' capital access may worsen with SVB failure，作者: MARK HOLLMER & KARN DHINGRA

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