零跑這次真的領(lǐng)跑了？瑪莎拉蒂母公司15億歐元參股20%，全球深度綁定！

第一電動大牛作者電動星球News蟹老板 2023-10-27 11:55

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出品：電動星球News

作者：思為

責(zé)編：鯉魚

10月26日，車圈最熱門的事件，應(yīng)該就是零跑的「反向合資」了。

繼智己與奧迪、小鵬與大眾后，零跑宣布與 Stellantis 達(dá)成合作，又多一樁「大魚」和「快魚」并進(jìn)的佳話。

今早，零跑汽車與 Stellantis 集團齊發(fā)公告，宣布 Stellantis 集團將投資 15 億歐元（約合 115.83 億元）成為零跑汽車的戰(zhàn)略股東，獲得零跑汽車約 20% 的股權(quán)，并獲得零跑汽車 2 個董事會席位。

此次合作，與上述兩者投錢參股、買技術(shù)的情況有所不同，更為激進(jìn)——Stellantis 一舉成為零跑的最大股東。

Stellantis 這個名字聽起來有點陌生，但只要一說瑪莎拉蒂、阿爾法、沃克斯豪爾、Jeep，大部分人都耳熟能詳。Stellantis 便是由包括上述品牌在內(nèi)、14 個品牌的母公司。

最惹眼、最容易感知的介紹，就是「瑪莎拉蒂的母公司」。

在此次與零跑簽署協(xié)議中，Stellantis 和零跑汽車將以 51%:49% 的比例，成立一家名為「零跑國際」的合資企業(yè)，將由 Stellantis 委任該公司的首席執(zhí)行官。

Stellantis 也將借助零跑汽車的電車生態(tài)系統(tǒng)，為其「Dare Forward 2030」中的電氣化戰(zhàn)略添一把火。

雙方公告披露的信息都不多，今天來聊聊的「靴子落地」緣由和始末。

四葉草架構(gòu)立功?

零跑與 Stellantis，都對此次合作給予了較高的評價。

零跑 CEO 朱江明表示，此次合作是「汽車行業(yè)前所未有的非常深入的合作」，能夠為零跑未來的發(fā)展帶來「巨大的機會」，同時也是對零跑技術(shù)與產(chǎn)品實力的證明。

Stellantis CEO 唐唯實也表示能夠看到「非常光明的未來」，他肯定了零跑對技術(shù)的投入與成果：「他們是非常關(guān)注技術(shù)的，且是非常有激情的」。

雙方的表態(tài)透露出濃濃的「合作愉快」氣息，而我們想要探問的更多些，譬如合作原因。

新浪微博有個詞條是#中國新能源汽車技術(shù)太值錢了#，比較直接地概括了這次合作的關(guān)鍵。

即便是汽車巨頭，15 億歐元也得有的放矢。

面對電動化浪潮，Stellantis 曾在 2021 年 7 月宣布，將投資 300 億歐元，打造電動化平臺 STLA。其中，STLA 之下的中型車平臺于今年 7 月推出，這也是基于 STLA 推出的首個平臺，列舉一些新平臺的數(shù)據(jù)：

覆蓋 C 級與 D 級車型、續(xù)航超 700km、電池最大兼容 98kWh、400V 架構(gòu)、每公里最低電耗可達(dá) 14kWh、從 20%-80% 的補能可在 27 分鐘內(nèi)完成、驅(qū)動功率最高 285kw……

雖然是新平臺，但這些數(shù)據(jù)，放在 2023 年下半年的中國新能源汽車市場中來看，優(yōu)勢并不明顯。

位于歐洲，Stellantis 要推出新平臺的新車，原料、用人、運輸?shù)瘸杀静粫?，這個平臺的車型，售價大概率會比國內(nèi)同配置的車型高。

或許是在兩相對比下，STLA 項目進(jìn)展與成果難達(dá)預(yù)期，Stellantis 看上了同樣在多車型上適用的四葉草架構(gòu)。

「四葉草」為零跑中央集成式電子電氣架構(gòu)的命名，這個架構(gòu)用 2 顆芯片，實現(xiàn)了座艙域、智駕域、動力域、車身域的「四域合一」。

圍繞這一架構(gòu)，零跑給出了高、中、低配三種方案，能夠適配 A 級到 C 級車型的需求，可應(yīng)用于 10-30 萬級車型，提供不同的功能配置，能夠適應(yīng)不同車型的需求。

與此同時，在四葉草架構(gòu)下，搭載該架構(gòu)的車型能夠?qū)崿F(xiàn)整車無感 OTA，即用戶感受不到 OTA 的過程，等下次重啟汽車時實現(xiàn)軟件覆蓋。

四葉草架構(gòu)在物理集成、軟件兼容性以及平臺應(yīng)用能力，使其具有較強的技術(shù)輸出實力。

零跑可能當(dāng)時就有尋求合作的想法，在當(dāng)天的發(fā)布會上，零跑對該架構(gòu)的四種合作模式著重進(jìn)行了介紹。

醉翁之意不在酒，或者說，從四葉草架構(gòu)發(fā)布開始，零跑就有通過技術(shù)合作、提供全面解決方案，開辟第二增長曲線的心思。

當(dāng)天發(fā)布會上，零跑汽車 CEO 朱江明便表示：「未來零跑不僅是一家整車公司，也是核心技術(shù)輸出公司。」

他當(dāng)時還透露，零跑正與兩家公司商談合作，一個是整車技術(shù)授權(quán)，另一個會是下車體架構(gòu)授權(quán)。

回過頭來看，四葉草技術(shù)的發(fā)布會，零跑既大方「秀出肌肉」展示了實力，又向?qū)π略燔囆袠I(yè)感興趣的企業(yè)發(fā)出了技術(shù)合作信號。

零跑與外部合作的傳聞，自四葉草架構(gòu)發(fā)布后，便從未停止。

8 月 16 日，公眾號 @紅色星際爆料稱，兩大跨國車企正積極拉攏某新勢力進(jìn)行投資合作。

盡管該文未明確三方身份，但從其行文提到的各自情況來看，基本可以確定是大眾、Stellantis 及零跑，并且在文章中，作者透露，相關(guān)信息與 Stellantis 高度關(guān)聯(lián)的「S」企業(yè)，對新勢力的下一代電子電氣架構(gòu)持肯定態(tài)度并意向較大。

在公告中，我們也能看到 Stellantis 對零跑的四葉草架構(gòu)的肯定，稱其「獨特的垂直整合模式最大限度地提高了可擴展性，使零跑汽車能夠快速響應(yīng)客戶需求」。

Stellantis 的 CEO 唐唯實也在今早的發(fā)布會上，表達(dá)了對進(jìn)入中國市場的想法，「Stellantis 集團也需要對中國市場有一定的曝光率，我們在中國市場目前不算太成功，所以我們非常偏向于依賴一家中國的成功公司」。

綜合因素之下，Stellantis 選擇了近期上升勢頭明顯的零跑。

在陳述此次合作能為互相帶來什么價值時，唐唯實自信地表示，坐擁 700 萬年銷量的 Stellantis 具有規(guī)模化與全球化優(yōu)勢，規(guī)模的經(jīng)濟效益能夠「轉(zhuǎn)為更好的競爭力，從而消費者更加能夠承受其價格，無論是中國還是海外的客戶都可以拿到更好的品價比?！?/p>

與零跑合作的 Stellantis，或許能在后續(xù)為全球市場帶來更多具有品價比的電動車，這無論是對于想在全球化發(fā)力的零跑，還是想要進(jìn)入新能源汽車市場的 Stellantis，用唐唯實的話來說，這是一個「典型的雙贏策略」。

敏捷與節(jié)儉

零跑與 Stellantis 的合作，可以說是「雙向奔赴」。

說到國際車企投資新勢力，難免要提到小鵬與大眾的合作。小鵬與大眾、零跑與 Stellantis 在入股上所透露出的信息，可以看出兩家國際車企不同的入局態(tài)度。

按照我國《上市公司收購管理方法》及證券法，當(dāng)投資者的所購股份比例達(dá)到 5% 的舉牌線后，其所購股票在買入后 6 個月內(nèi)不能賣出，且之后每增減 5%，都要進(jìn)行公告。

大眾對小鵬的投資剛好卡在了舉牌線之下——4.99%，在上市公司股東名單中，有不少擁有 4.99% 股權(quán)的股東，將持股比例控制在舉牌線之下，目前看來，大眾想要的或許是與小鵬合作的機會，并非介入小鵬的日常經(jīng)營，給予雙方自由度。

而 Stellantis 對零跑的投資則激進(jìn)許多，直接收購零跑 20% 的股份，盡管 Stellantis 沒有控股權(quán)，唐唯實稱「我們也不想控制」，但可以肯定的是，Stellantis 此舉將零跑與自己深度綁定，建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系。

盡管 Stellantis 因為兩次試圖進(jìn)入中國市場都未能成功，被國人戲稱為「失敗者聯(lián)盟」。

但實際上，在中國不顯的 Stellantis 卻是全球目前利潤及利潤率最高的車企之一，在全球市場上有著較深的影響力。2022 年，Stellantis 的凈利潤達(dá)到了 168 億歐元。

無論是勢頭強勁的新能源汽車市場，還是龐大的中國汽車市場，Stellantis 都想要。

在唐唯實看來，「汽車行業(yè)在全球，在未來會承受巨大壓力，油到電轉(zhuǎn)型就是非常巨大的壓力，是非常大的深度轉(zhuǎn)型，規(guī)模非常大，需要很多的時間，這就需要敏捷」。

從 STLA 平臺上看，Stellantis 想要通過對該平臺的開發(fā)，在短時間內(nèi)實現(xiàn)唐唯實口中「敏捷的轉(zhuǎn)型」，但電動化市場的進(jìn)步速度似乎不是 Stellantis 能預(yù)料的，STLA 中型車平臺并不突出的數(shù)據(jù)，讓 Stellantis 選擇向外、向東方看去，尋找能夠幫他們提升「敏捷度」的伙伴。

而從全球汽車市場銷量來看，主流的 15-20 萬級別的市場占全球銷量規(guī)模的 70%，這個級別的市場是更容易進(jìn)入且獲得成績的。

中國新勢力無疑是合適的。他們之中的大多數(shù)，擁有一定的自研能力與成果、月交付量過萬、在國內(nèi)市場有一定的知名度，但在資金、盈利能力與全球影響度上較為弱勢。

A 到 C 級車型都能適應(yīng)的四葉草平臺、月交付量破萬、股結(jié)構(gòu)相對分散、以 15-20 萬元中低端市場為主場的零跑符合 Stellantis 的需求，而零跑也需要 Stellantis 的全球市場與資金。

截至今年第三季度，零跑 2023 年虧損 32.62 億元，現(xiàn)金流為 116 億元，但較為明朗的是，三季度零跑的毛利率提前一個季度實現(xiàn)了毛利率轉(zhuǎn)正的目標(biāo)，為后續(xù)盈利奠定了基礎(chǔ)。

與此同時，零跑將目光放到了全球市場，增強競爭力，但要出海就需要錢，116 億元的現(xiàn)金流顯然不夠，于是在 9 月份的慕尼黑車展上，朱江明就已表示，「零跑全球化是兩部分，一部分是技術(shù)的輸出，一種是零跑品牌產(chǎn)品的輸出……我們要不拘一格用各種形式找合作伙伴」。

從目前的信息來看，技術(shù)的輸出或是零跑全球化戰(zhàn)略的助燃劑，進(jìn)而將其產(chǎn)品與品牌更多地向全球市場輸送。與產(chǎn)品收入相比，技術(shù)輸出的收入，更能為車企帶來源源不斷的資金。

資金充足、對電動車及中國市場感興趣的 Stellantis 能夠滿足零跑在全球化上所需要的助力。在發(fā)布會上，無論是朱江明還是唐唯實，在談及 Stellantis 能為零跑全球化帶來的幫助時，都提到了 Stellantis 成熟的全球化布局。

唐唯實舉例稱，Stellantis 在歐洲有 20% 的市場份額，在北美、拉丁美洲、中東的市場份額分別為 26%、26%、15%，而這幾個地區(qū)，尤其歐洲與北美地區(qū)，都是中國車企出海的重要目的地。

Stellantis 的全球網(wǎng)絡(luò)，能夠在分銷網(wǎng)絡(luò)、營銷措施、政策批準(zhǔn)等方面幫助零跑邁出并邁穩(wěn)全球化腳步。

關(guān)于歐盟對中國電動車公司展開的調(diào)查及在美國等市場對中國新能源汽車企業(yè)的限制，Stellantis 或許能夠幫助零跑避免一些障礙。

零跑在出海時不可避免地會遇到一些海關(guān)問題，尤其是在沒有制造基地的情況下，唐唯實并未明說 Stellantis 是否會幫助零跑避免這些非可控障礙，但明確其銷售網(wǎng)絡(luò)能夠幫助零跑加快全球化布局。

從消息傳出到最終拍板，Stellantis 與零跑的一拍即合既有前者對零跑技術(shù)的肯定，也有雙方在「節(jié)儉文化」上的不謀而合。

零跑一直以來都堅持全域自研，隨著零跑銷量增長帶來的規(guī)模效應(yīng)，全域自研帶來的技術(shù)降本開始顯現(xiàn)，今年三季度，零跑的單車成本環(huán)比減少 0.9 萬元，至 12.6 萬元。

零跑在這一年的時間里，通過降本措施使得每輛車成本下降 3000 元左右，而這僅是材料端的降本，制造端的成本則下降了 1000 元，而全域自研的零跑，一輛車中 70% 的核心部件都是自行研發(fā)與制造的，10 萬元的車便擁有 7000 元的價格優(yōu)勢，在降本上擁有更多的主動權(quán)。