信質電機收購蘇州和鑫電氣進入永磁同步電機領域。公司收購蘇州和鑫電氣23.98%股權,正式進入永磁同步電機領域。和鑫電氣是與國際零部件巨頭MAIGNA進行技術合作的電動車電機系統(tǒng)供應商,主要客戶包括北美的通用、福特和克萊斯勒,國內客戶包括金龍客車、長安汽車、北汽新能源、鄭州日產和奇瑞汽車等,是國內一流的電動汽車電機供應商。

信質電機

控股上海鑫永電機完成與臺灣富田電機的合作。收購上海鑫永電機(臺灣富田電機全資子公司)75%股權完成控股,與臺灣富田電機形成股權和產品合作關系。臺灣富田電機主要產品為三相交流異步電機,為特斯拉ModelS車型的主要電機供應商,預計2015年將要交付給特斯拉的電機會突破6萬臺。公司將加大富田電機的國產化工作,滿足國內電動車發(fā)展的需求。

傳統(tǒng)電機定子、轉子業(yè)務將穩(wěn)定增長。公司傳統(tǒng)定子和轉子業(yè)務進入穩(wěn)定發(fā)展期,預計將維持年30%左右的業(yè)績增長。高鐵用驅動電機定子和轉子業(yè)務如果取得突破,或將較大幅度的提升公司盈利水平。

外延式擴張或將繼續(xù)。公司已經全面布局新能源汽車驅動電機產業(yè)鏈,為了成為系統(tǒng)集成供應商,不排除繼續(xù)進行外延式擴張。

投資建議:買入-A投資評級,6個月目標價35.00元。我們預計公司2014年-2016年的收入增速分別為33.2%、30.7%、29.3%,凈利潤增速分別為32.8%、29.8%、29.6%;維持買入-A的投資評級,轉增股本后攤薄業(yè)績,6個月目標價調整為35.00元,相當于2015年35倍的動態(tài)市盈率。

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