來源：紅刊財經(jīng) ? ? 何艷

鋰電池板塊最近漲勢喜人，同花順數(shù)據(jù)，6月以來（截至7月6日），鋰電池指數(shù)上漲了12.1%，26個交易日內收獲了19根陽線。本周以來（7月3日始截至6日），4個交易日鋰電池指數(shù)全部以陽線收尾，漲幅達4.75%。鋰電池上漲的邏輯何在？臨近中報披露季，鋰電池業(yè)績表現(xiàn)又如何？

鋰電池行業(yè)基本面向好

近期，鋰電池行業(yè)基本面漸入佳境。這種向好主要體現(xiàn)在政策、新能源車產業(yè)鏈、電池價格等三個方面。中金公司行業(yè)分析師李璇表示，政策方面，新能源汽車企業(yè)及產品實行目錄管理辦法，僅進入推廣目錄的車輛才能獲得補貼等行業(yè)規(guī)范；國家補貼趨勢退坡，行業(yè)增長驅動力由政策扶持轉向市場化需求等補貼與監(jiān)管措施；新能源車雙積分政策、《技術路線圖》等長期發(fā)展規(guī)劃都表明了鋰電池行業(yè)短期無憂長期受鼓勵。

新能源車產業(yè)鏈方面，據(jù)賽迪資訊預計，2016至2021年，新能源車將推動動力電池行業(yè)年均復合增幅超35%，動力電池出貨量有望在2021年達到 151.6gwh。高工鋰電統(tǒng)計，2017年一季度正極材料、負極材料、隔膜、電解液產量分別同比變化 28%/25%/16%/-20%。隨著下游新能源車增長，鋰電池產業(yè)鏈出貨良好，龍頭公司有望繼續(xù)鞏固領先地位。

電池價格方面，存在下降趨勢，但2季度旺季將帶動上游漲價。根據(jù)賽迪資訊預計，鋰電池年均價下降 20%，龍頭公司擁有較好的技術水平、成本控制能力和客戶優(yōu)勢，預計將繼續(xù)鞏固和提升市場地位。短期采購旺季帶動上游資源漲價，據(jù)亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，受海外鈷連續(xù)拉漲的影響，國內鈷價上漲；同時國內碳酸鋰市場繼續(xù)供貨緊張。

總體而言，近期新能源車銷量、政府政策與市場消息對行業(yè)影響正面，電池與材料行業(yè)基本面與市場預期均已企穩(wěn)，中金公司表示考慮到下半年銷售旺季，行業(yè)將維持高景氣。

鋰電池產業(yè)鏈上市公司全解析

從鋰電池產業(yè)鏈來看，主要包括鋰原材料、正極材料、負極材料、電解液、隔膜以及生產設備等。其中，正極材料在鋰電池中質量比較大（正、負極材料的質量比例為 3:1～4:1），且在鋰電池生產成本構成中占比較高，一般為 25%～30%。因此，正極材料是鋰離子電池中最為關鍵的原材料，直接決定了電池的安全性能和電池能否大型化。

據(jù)中金公司研報統(tǒng)計，鋰電池相關產業(yè)鏈可比公司涉及25家上市企業(yè)（見附表1），這25家公司，2017年一季度凈資產收益率前3名公司分別為萬向錢潮、國軒高科、滄州明珠，其中前2家公司屬于動力電池細分領域。而市場走勢方面，自6月以來，漲幅前3位為當升科技、億緯鋰能、杉杉股份，分別上漲53.1%、39.3%、31.8%。本周以來，漲幅前3則是億緯鋰能、石大勝華、堅瑞沃能，其中億緯鋰能漲幅達19.7%。

附表1：鋰電池行業(yè)可比公司一覽

21家鋰電池公司中報業(yè)績預喜

據(jù)wind數(shù)據(jù)，鋰電池概念板塊相關個股達到55只，其中有35家公司已發(fā)布中報業(yè)績預告。這些公布預告的公司中，21家預計凈利潤實現(xiàn)同比增長，其中預增超100%的公司有7家，分別為國光電器、天際股份、東方精工、當升科技、道明光學、贛鋒鋰業(yè)、珈偉股份。（見附表2）

市場表現(xiàn)方面，6月以來，55只鋰電池概念股中，8只個股股價漲幅超過30%，其中有4家公司已發(fā)布中報預告，而這4家公司中報全部預喜，分別是當升科技、華友鈷業(yè)、億緯鋰能、雅化集團。本周以來，合計10只個股漲幅超10%，這10家公司中同樣有4家已經(jīng)公布中報預告，分別為億緯鋰能、雅化集團、江特電機、珈偉股份。這4家公司中，僅江特電機中報預告凈利下降，其他3家公司則全部預增。

相比于近期股價上升的個股占據(jù)絕大多數(shù)來說，也有個別股票出現(xiàn)下跌。6月以來，55只概念股中，僅5只出現(xiàn)下跌，其中時代萬恒和天際股份已發(fā)布中報業(yè)績預告，時代萬恒下跌15.2%居跌幅榜首，該公司中報預計續(xù)虧，因林業(yè)子公司是否盈利存在不確定性以及隨著新建九夷鋰能公司廠房建設、設備投資的逐步展開期間費用增加，所以預計公司累計凈利潤可能為負。天際股份則小幅下跌0.14%，該公司預計實現(xiàn)凈利潤1.28億元至1.41億元，增長幅度為3.8倍至4.3倍。值得特別關注的是，該公司預增幅度僅次于國光電器，居于第2位。

附表2：已發(fā)布中報鋰電池公司相關情況

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