車載激光雷達(dá)領(lǐng)域，按照營(yíng)收，2022年世界排名第三的速騰聚創(chuàng),近一半收入來(lái)自機(jī)器人及其他產(chǎn)品。

6月30日，速騰聚創(chuàng)向港交所提交了上市申請(qǐng)，有望成為繼禾賽之后，中國(guó)第二家激光雷達(dá)上市公司。

速騰聚創(chuàng)頗受中國(guó)車圈追捧，股東包括吉利控股集團(tuán)&路特斯科技、上汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、比亞迪、宇通、德賽西威等大型車企和頭部 Tier1，幾乎囊括了車圈的“半壁江山”。

從合作車型數(shù)量上來(lái)看，速騰聚創(chuàng)已經(jīng)獲得52款車型的定點(diǎn)，禾賽科技定點(diǎn)合作車型僅為19款，前者是后者的近3倍；不過(guò)從營(yíng)收上看，2022年，速騰聚創(chuàng)營(yíng)收為5.3億元，禾賽科技則達(dá)到了12億元，前者僅為后者4成多一點(diǎn)。

兩相對(duì)照下，數(shù)據(jù)似乎有點(diǎn)兒矛盾，問(wèn)題出在哪里？

近一半客戶是機(jī)器人和其他產(chǎn)品

雖然速騰聚創(chuàng)排名僅次于禾賽和法雷奧，但是該企業(yè)大部分營(yíng)收卻是機(jī)器人及其他產(chǎn)品給的。

截至2022年12月31日,速騰聚創(chuàng)來(lái)自機(jī)器人及其他產(chǎn)品的收入占總收入的45.1%，ADAS應(yīng)用僅為30.2%。

速騰聚創(chuàng)非?？春脵C(jī)器人激光雷達(dá)應(yīng)用前景。

速騰聚創(chuàng)已將旗下應(yīng)用用例廣泛擴(kuò)展到汽車行業(yè)以外，例如農(nóng)業(yè)機(jī)器人、檢測(cè)機(jī)器人、V2X解決方案和感知解決方案。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，機(jī)器人激光雷達(dá)解決方案市場(chǎng)預(yù)計(jì)將以50.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率從2022年的人民幣82億元大幅增長(zhǎng)到2030年的人民幣2,162億元。中國(guó)預(yù)期于2030年成為全球最大的市場(chǎng)，約占全球市場(chǎng)的31.8%。

截至2023年3月31日，速騰聚創(chuàng)已經(jīng)為約2,000個(gè)機(jī)器人及其他非汽車行業(yè)客戶提供服務(wù)紀(jì)錄期，速騰聚創(chuàng)銷售機(jī)器人及其他非汽車行業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品產(chǎn)生的收入以38.8%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，截至2022年12月31日，速騰聚創(chuàng)在機(jī)器人和其他非汽車行業(yè)客戶的累計(jì)銷量方面排名全球第一位。

資料來(lái)源：招股書(shū)

禾賽科技的激光雷達(dá)產(chǎn)品主要應(yīng)用在汽車市場(chǎng)，其次是無(wú)人配送機(jī)器人和其他工業(yè)。

ADAS并不是速騰聚創(chuàng)營(yíng)收的最大頭。

定點(diǎn)車型兌現(xiàn)度低

在招股書(shū)中，速騰聚創(chuàng)從多個(gè)維度描述了自身客戶數(shù)量之多，以及配套車型的銷量之大。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，速騰聚創(chuàng)服務(wù)的汽車整車廠和一級(jí)供應(yīng)商數(shù)量最多、擁有前裝量產(chǎn)定點(diǎn)車型最多、開(kāi)啟量產(chǎn)交付車型SOP最多。

目前，速騰聚創(chuàng)的客戶中國(guó)前十大汽車整車廠中的九家，包括按2022年銷量計(jì)中國(guó)最大的汽車整車廠及全球最大的新能源汽車整車廠。

速騰聚創(chuàng)也與客戶建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，目前已獲得了12家汽車整車廠及一級(jí)供應(yīng)商超過(guò)一個(gè)車型的定點(diǎn)訂單，共52款定點(diǎn)合作車型，車企和車型兩方面都在全球激光雷達(dá)供應(yīng)商里排名第一。

2022年，速騰聚創(chuàng)擁有953名客戶，主要客戶包括吉利汽車、廣汽埃安、長(zhǎng)城汽車、小鵬汽車、路特斯及Lucid。2022年，速騰聚創(chuàng)售出約57,000件激光雷達(dá)產(chǎn)品，已向約200名客戶銷售激光雷達(dá)感知解決方案。

可見(jiàn)從客戶數(shù)量來(lái)算，禾賽科技和法雷奧都要甘拜下風(fēng)。禾賽科技的定點(diǎn)合作企業(yè)僅為11家，定點(diǎn)合作車型僅為19款。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，截至2023年3月31日，速騰聚創(chuàng)的產(chǎn)品已獲中國(guó)前十大汽車整車廠﹙按2022年銷量計(jì)﹚中的九家選用。以下是截至2022年12月31日速騰聚創(chuàng)客戶節(jié)選名單：

資料來(lái)源：招股書(shū)

禾賽科技方面，其量產(chǎn)定點(diǎn)車企客戶包括理想、長(zhǎng)安、路特斯、高合、上汽、集度、愛(ài)馳等。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，截至2023年3月31日，速騰聚創(chuàng)的七名定點(diǎn)合作客戶已實(shí)現(xiàn)SOP，在全球排名第一。下表列出全球激光雷達(dá)供應(yīng)商達(dá)到激光雷達(dá)SOP的定點(diǎn)合作客戶數(shù)量的排名。

資料來(lái)源：招股書(shū)

下表載列截至2023年3月31日，以定點(diǎn)合作客戶數(shù)量和定點(diǎn)合作車型數(shù)量計(jì)算的全球激光雷達(dá)供應(yīng)商。

資料來(lái)源：招股書(shū)

不過(guò)，掩飾不了的事實(shí)是，論營(yíng)業(yè)收入，2022年，速騰聚創(chuàng)僅能排名第三。

根據(jù)國(guó)際咨詢機(jī)構(gòu)ICV發(fā)布了《2022車載激光雷達(dá)市場(chǎng)》報(bào)告，按照車載激光雷達(dá)相關(guān)的收入計(jì)量市場(chǎng)份額，禾賽科技以48%的市場(chǎng)份額位居全球第一。緊隨其后的是市場(chǎng)份額為25%的法雷奧，基于其2022年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，車載激光雷達(dá)的相關(guān)產(chǎn)品收入約占總銷售收入的2%。排名第三的是速騰聚創(chuàng)，2022年速騰聚創(chuàng)的市場(chǎng)份額約為15.42%。

從實(shí)際配套情況來(lái)看下。根據(jù)NE時(shí)代統(tǒng)計(jì)，從國(guó)內(nèi)乘用車裝車量來(lái)看，2022年，圖達(dá)通、禾賽和覽沃都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)速騰聚創(chuàng)；截止到今年4月，速騰聚創(chuàng)上車數(shù)量上，也排在禾賽科技、圖達(dá)通和華為之后。

2022年各供應(yīng)商激光雷達(dá)乘用車上車數(shù)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：NE時(shí)代根據(jù)車輛上險(xiǎn)數(shù)統(tǒng)計(jì)

2023年1-4月各供應(yīng)商激光雷達(dá)乘用車上車數(shù)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：NE時(shí)代根據(jù)車輛上險(xiǎn)數(shù)統(tǒng)計(jì)

具體到車型，仔細(xì)觀察裝配情況可以看到，速騰聚創(chuàng)大部分定點(diǎn)，實(shí)際上都還沒(méi)能兌現(xiàn)，兌現(xiàn)的車型又不走量。即使配套的很多車型也是選配，其中標(biāo)配的AionLX又不屬于上量車型；禾賽、圖達(dá)通、華為等供應(yīng)商配套多為標(biāo)配，這就導(dǎo)致了上車數(shù)量上的差距，最終就會(huì)體現(xiàn)在營(yíng)收和利潤(rùn)率上。

2022-2023.4各供應(yīng)商激光雷達(dá)乘用車上車情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：NE時(shí)代根據(jù)車輛上險(xiǎn)數(shù)統(tǒng)計(jì)

沒(méi)有實(shí)際配套自然沒(méi)有營(yíng)收。實(shí)際上，速騰聚創(chuàng)虧損額還在逐年擴(kuò)大，已經(jīng)超過(guò)了禾賽科技。

2020年-2022年，速騰聚創(chuàng)分別產(chǎn)生虧損2.21億元、16.55億元及20.86億元，三年累計(jì)虧損接近40億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損也累計(jì)達(dá)7.3億元，且呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)；同期，禾賽科技的虧損則相對(duì)溫和，分別虧損1.07億元、2.45億元及3.01億元，累計(jì)虧損不到7億。

研發(fā)投入高，技術(shù)完整性強(qiáng)

速騰聚創(chuàng)虧損較大的另一個(gè)原因是研發(fā)投入高。

在2022年，速騰聚創(chuàng)研發(fā)投入高達(dá)3.06億元，占收入比重為57.7%。一年收入的近6成用在了研發(fā)費(fèi)用上。

禾賽科技方面，2022年投入研發(fā)資金5.6億元，雖然數(shù)量上遠(yuǎn)高于速騰聚創(chuàng)；但研發(fā)投入占收入比重為46.55%，明顯低于速騰聚創(chuàng)。

2022年，速騰聚創(chuàng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)達(dá)482人，其中超過(guò)三分一擁有碩士學(xué)位或以上，研發(fā)團(tuán)隊(duì)（包括芯片工程師、激光雷達(dá)工程師和軟件工程師）占當(dāng)年公司員工總數(shù)的36.8%。

禾賽科技的研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模更加龐大，2022年有715名工程師，大部分在公司研發(fā)部門(mén)，占員工總數(shù)的70%以上，超過(guò)53%的工程師擁有碩士或以上學(xué)位。

速騰聚創(chuàng)是業(yè)內(nèi)最早布局自主芯片技術(shù)的激光雷達(dá)公司之一。速騰聚創(chuàng)自2017年起研發(fā)自有的芯片驅(qū)動(dòng)掃描、收發(fā)與處理子系統(tǒng)。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，于2021年6月，M系列產(chǎn)品的發(fā)布使速騰聚創(chuàng)成為全球第一個(gè)實(shí)現(xiàn)搭載自研芯片的車規(guī)級(jí)激光雷達(dá) 產(chǎn)品量產(chǎn)交付的激光雷達(dá)企業(yè)。隨后于2022年11月，速騰聚創(chuàng)發(fā)布搭載了自研傳輸、接收及處理系統(tǒng)一體化芯片的E系列產(chǎn)品。

資料來(lái)源：招股書(shū)

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，截至2023年3月31日，速騰聚創(chuàng)是目前唯一一家實(shí)現(xiàn)，激光雷達(dá)硬件量產(chǎn)；信號(hào)處理、發(fā)射器和接收器以及掃描系統(tǒng)的專有芯片技術(shù)商業(yè)化；及感知軟件商業(yè)化的激光雷達(dá)供應(yīng)商。下表列出與上述相同的激光雷達(dá)供應(yīng)商的激光雷達(dá)硬件、專有芯片技術(shù)以及感知軟件的進(jìn)展情況：

資料來(lái)源：招股書(shū)

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，以前裝量產(chǎn)定點(diǎn)車型計(jì)，搭載MEMS掃描芯片的M平臺(tái)被全球最多的汽車整車廠和一級(jí)供應(yīng)商廣泛認(rèn)可并采用。

從成本層面來(lái)說(shuō)，MEMS半固態(tài)雷達(dá)是基于 MEMS 的微振鏡利用半導(dǎo)體工藝生產(chǎn)，不需要機(jī)械式旋轉(zhuǎn)電機(jī)，而是以電的方式來(lái)控制光束。其核心是一個(gè)微米尺度的振鏡，通過(guò)一個(gè)纖細(xì)的懸臂梁在橫縱兩軸高速周期震動(dòng)，從而改變激光反射方向并實(shí)現(xiàn)掃描。

MEMS 激光雷達(dá)由于僅有單個(gè)光源而大大減小了器件體積和功耗。其光路結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，運(yùn)動(dòng)部件減少，可靠性相較機(jī)械式激光雷達(dá)提升很多。同時(shí)減少了激光器和探測(cè)器數(shù)量，成本大幅降低。

相對(duì)完善的解決方案，以及明顯地技術(shù)成本優(yōu)勢(shì)，或許也是速騰聚創(chuàng)快速獲得客戶認(rèn)可的重要原因。

下一步，速騰聚創(chuàng)在不斷增加客戶數(shù)量以外，或許應(yīng)該更重視車企和車型的質(zhì)量，已幫助其快速增加營(yíng)收和利潤(rùn)。

不過(guò)，今年一季度，禾賽科技實(shí)現(xiàn)盈利，極大地振奮了行業(yè)。有理由相信，具備成本優(yōu)勢(shì)的速騰聚創(chuàng)，通過(guò)優(yōu)化客戶，也能在不久地將來(lái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，最終實(shí)現(xiàn)正向盈利。

附注：

(1)公司A為總部位于中國(guó)的激光雷達(dá)公司，其專注于汽車及其他行業(yè)的激光雷達(dá)產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)。公司A于納斯達(dá)克上市。（根據(jù)描述，筆者猜測(cè)該企業(yè)為禾賽）

(2)公司B為總部位于法國(guó)的汽車供應(yīng)商，其為汽車提供多種部件及配件。公司B于1923年成立，并自2016年起銷售汽車行業(yè)的激光雷達(dá)產(chǎn)品。公司B于巴黎泛歐交易所上市。（根據(jù)描述，筆者猜測(cè)該企業(yè)為法雷奧）

(3)公司C為總部位于美國(guó)的激光雷達(dá)公司，其專注于汽車及其他行業(yè)的激光雷達(dá)產(chǎn)品及相關(guān)感知軟件的研發(fā)及生產(chǎn)。公司C于納斯達(dá)克上市。

(4)公司D為總部位于中國(guó)的公司，其為各個(gè)行業(yè)提供廣泛的產(chǎn)品及服務(wù)，包括汽車行業(yè)的激光雷達(dá)產(chǎn)品。

(5)公司E為總部位于中國(guó)的激光雷達(dá)公司，其專注于汽車及其他行業(yè)的激光雷達(dá)產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)。

(6)公司F為總部位于美國(guó)的激光雷達(dá)公司，其專注于汽車及其他行業(yè)的激光雷達(dá)產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)。

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