碳中和大幕開啟，美國順勢拋出野心勃勃的充電網(wǎng)絡建設計劃，北美充電樁龍頭股價隨之飚漲，海內(nèi)外共振之下，產(chǎn)業(yè)鏈變革拐點已至。

美東時間周四（1日），白宮經(jīng)濟顧問Bernstein稱，拜登計劃推進電動汽車和充電站建設。另據(jù)CNBC報道，在拜登2萬億美元基礎設施法案中，將優(yōu)先考慮建設一個全國電動車充電網(wǎng)絡，并承諾到2030年全美至少安裝50萬臺電動車充電設備。

受此消息影響，美股充電樁概念股盤前大漲，其中Chargepoint Holdings延續(xù)近期漲勢，截至當天收盤漲幅達11.76%，4個交易日內(nèi)漲幅超過45%。

Chargepoint成“香餑餑” 另一充電樁巨頭已謀劃上市

據(jù)了解，Chargepoint于2007年成立，是目前全球規(guī)模最大的電動車充電網(wǎng)絡公司之一，目前在全球運營著超過11.5萬個充電接口，擁有超過70%的北美2級充電網(wǎng)絡，此前還表示計劃到2025年將充電接口數(shù)量增加到250萬個。

根據(jù)公司介紹，其業(yè)務涉及所有充電領(lǐng)域，包括住宅（家庭充電）、商業(yè)（公共充電）和車隊（車場充電），商業(yè)模式為向企業(yè)和其他機構(gòu)出售充電站，然后向他們收取訂閱費，使后者成為其網(wǎng)絡的一部分。

“我們實際上是在為該地區(qū)最大的電動汽車充電器網(wǎng)絡進行眾籌，”公司解釋稱，“這一切看起來都像是我們把它的所有權(quán)歸給了驅(qū)動者，這就是我們想要的，那就是創(chuàng)建一個每個企業(yè)都各盡其責的模式?！?/p>

這種獨特的商業(yè)模式，使其在創(chuàng)立之后即吸引了來自私人風險投資者和大型戰(zhàn)略投資者的資金，包括戴姆勒、寶馬、西門子以及美國能源公司雪佛龍和美國電力公司。就在上月，Chargepoint通過SPAC交易在紐交所正式上市。

值得一提的是，Chargepoint之后，美國另一充電網(wǎng)絡巨頭EVgo已計劃在第二季度通過26億美元的SPAC交易上市，該公司在34個州的67個主要市場擁有并運營著超過800個充電站。

政策、領(lǐng)頭羊齊發(fā)力 行業(yè)有望迎來增速拐點

去年以來，隨著電動化浪潮的襲來，作為解決電量焦慮的關(guān)鍵，也是新能源汽車關(guān)鍵基礎設施，充電樁、充電站建設逐漸成為了各國重要議題之一。在中國，以充電樁被列入“新基建”為起點，政策扶持力度正在加大。

去年11月，國務院辦公廳印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》，針對充換電配套基礎設施的建設方面的指引較此前全面細化：1）明確充電樁規(guī)劃布局與多部門協(xié)調(diào)（城鄉(xiāng)建設規(guī)劃、電網(wǎng)、物管、停車等）；2）明確居民側(cè)慢充為主快充為輔助，公共充電快充為主慢充為輔助；3）對公共充電樁建設給予財政支持。

今年3月，發(fā)改委等多部門印發(fā)《加快培育新型消費實施方案》。其中提出，推動充電樁（站）布局應用，完善充電電源配置和布局，加大充電樁（站）建設力度。鼓勵充電樁運營企業(yè)適當下調(diào)充電服務費。

在此基礎上，電動車巨頭們也紛紛加大在中國充電樁領(lǐng)域的投資。領(lǐng)頭羊特斯拉此前宣布將投資4200萬元在上海建設一座用于生產(chǎn)其電動汽車配套的充電樁，該工廠預計將于2021年一季度完工，年產(chǎn)能可達1萬臺充電樁。今年1月5日，擁有72個充電樁的全球最大特斯拉超級充電站上海正式上線。

據(jù)華安證券2020年12月16日報告測算，保守情形下到2025年新能源車保有量約為1500-1600萬量左右，保持3：1左右的充電樁裝配比，1500萬對應500萬充電樁（總量），目前150萬，5年新增充電樁空間約為350萬臺。

從充電聯(lián)盟2017年以來的充電樁建設數(shù)據(jù)來看，2018、2019和2020年至今的新增充電樁累計同比增速分別為74.22%、56.89%以及30.94%，增速逐年下滑疊加疫情影響下，2020年新增充電樁達35萬臺且仍處于加速上漲階段，下一個五年充電樁行業(yè)有望迎來增速拐點。

上中下游格局差異明顯 盈利能力成最大制約因素

落腳到A股市場，中國新能源汽車充電樁行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分為三個環(huán)節(jié)，上游參與者為建設充電樁所需設備的制造商；產(chǎn)業(yè)鏈中游參與者為充電樁運營商；產(chǎn)業(yè)鏈下游參與者為充電樁用戶，包括新能源汽車整車企業(yè)和個人消費者。

其中，上游充電設備是充電樁的主要成本，但行業(yè)壁壘較低，產(chǎn)品差異化程度較低，隨著市場參與熱度的增加，市場競爭加劇，行業(yè)盈利空間下滑。業(yè)內(nèi)企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈中游運營市場延伸的動力增強，產(chǎn)業(yè)鏈上游和中游整合日趨明顯。

中游新能源汽車充電樁運營主體可分為專業(yè)化運營商、政府和整車企業(yè)三大類，其中專業(yè)化運營商主導模式為當前主流運營模式，占75%以上市場份額，國有企業(yè)占20-25%。整車企業(yè)并非以開拓充電樁市場為目的，占比不到5%。

截止到2020年10月，充電站數(shù)量排名前三的運營商市場占有率已達70.50%。華安證券上述報告指出，疫情影響下，充電樁運營商加速洗牌行業(yè)集中度提升，經(jīng)過行業(yè)初期的野蠻成長，先前跑馬圈地的現(xiàn)象有望改善，布局優(yōu)化將提高使用率。

下游方面，新能源整車企業(yè)有望通過與中游充電樁運營企業(yè)合作加強市場差異化競爭能力。在政策補貼趨于平穩(wěn)且汽車成本進一步降低的背景下，個人用戶購車意愿有望回暖。

不過，當前國內(nèi)充電樁行業(yè)發(fā)展仍存在制約因素。頭豹研究院指出，充電樁云因上主要收入來源為充電服務費，其他盈利方式仍處于創(chuàng)新和探索中。且由于充電樁前期投資建設成本高、充電樁布局不合理、運營維護成本高等問題，運營商投資成本回報周期長、短期難以盈利。

華安證券認為，絕大多數(shù)地方政府對于出租、公交的新增及更換要求80%都要使用新能源也將帶動整個充電樁的建設量和利用率。疊加北京市率先對充電服務費價格管控放開，未來充電樁無論是從價格端還是服務端都有望提升企業(yè)毛利率。

浙商證券2020年11月29日報告進而指出，充電樁領(lǐng)域維持兩條投資主線：1）重點關(guān)注具有先發(fā)優(yōu)勢、資金規(guī)模、品牌效應的龍頭運營企業(yè)特銳德、萬馬股份。2）隨著特斯拉加速充電樁國產(chǎn)化，建議關(guān)注潛在供應商標的科士達、英可瑞、盛弘股份等。

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