摘要：近日,小鵬汽車公布IPO定價(jià)區(qū)間,每股為 11-13美元,車市寒冬之下新一輪融資備受市場矚目，小鵬汽車憑什么能獲得市場和投資者青睞？

繼蔚來、理想先后完成上市后，被譽(yù)為造車新勢力三強(qiáng)之一的小鵬汽車，在8月8日向美國證監(jiān)會(huì)提交IPO文件后，昨夜再度傳來赴美上市的最新消息。小鵬汽車首次公開募股（IPO）計(jì)劃發(fā)行8500萬股ADS（代表1.7億股A類普通股）億股，另外還賦予承銷商1275萬股ADS超額配售權(quán)，定價(jià)區(qū)間為11-13美元/ADS，擬融資額度(包含超額配售權(quán))在10.75億美元到12.71億美元之間。IP由此小鵬汽車的總市值將達(dá)到86.13億美元，預(yù)估將于本月底正式登陸紐交所。

小鵬汽車自宣布啟動(dòng)IPO輪融資后，一直備受市場矚目，但在車市寒冬之下，小鵬汽車憑什么能再次獲得市場和投資者青睞？

（圖：小鵬智能工廠焊裝車間）

背靠實(shí)力股東，資金充裕值得市場信賴

IPO前，小鵬汽車管理層持股達(dá)40.9%，其中最大股東何小鵬持股31.6%，阿里持股14.4%為最大外部股東。其他主要股東包括小米、GGV紀(jì)源資本、晨興資本。從資金實(shí)力來看，截止2020年二季度，小鵬汽車賬上有現(xiàn)金類資產(chǎn)合計(jì)21.183億，賬上現(xiàn)金充裕。

此外，小鵬汽車在今年7、8月分完成C+輪融資，融資金額超9億美元，阿里巴巴、高瓴、紅杉、卡塔爾投資局等均參與其中。上市前，阿里更以2.15億美元加碼小鵬C+輪融資，持續(xù)看好小鵬汽車未來發(fā)展。

在這次公布定價(jià)區(qū)間后，許多投資者，包括某些現(xiàn)有股東紛紛表示有興趣認(rèn)購本次發(fā)售的至少5億美元股票，其中包括阿里巴巴至少2億美元，Coatue至少1億美元，卡塔爾投資局（QIA）至少5千萬美元和小米至少認(rèn)購5千萬美元。此外，據(jù)小鵬汽車招股書中提到，特斯拉現(xiàn)有股東PRIMECAP意向認(rèn)購1億美元。自此，小鵬汽車獲得5億美元的意向認(rèn)購，按照12美元的發(fā)行價(jià)中間價(jià)計(jì)算，這些資本將意向認(rèn)購8500萬股,占本次小鵬汽車IPO公開發(fā)行股份的49%。

連同超額配售權(quán)發(fā)行股份，以12美元的發(fā)行區(qū)間中值計(jì)算，小鵬汽車估值約為86.13億美元。以IPO定價(jià)中值計(jì)算，理想汽車當(dāng)時(shí)的估值約為80億美元。

自主研發(fā)優(yōu)勢更大，備受資本市場追捧

縱觀國內(nèi)外智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程，擁有自主研發(fā)能力的企業(yè)，在競爭激烈的市場上優(yōu)勢更大，實(shí)力更強(qiáng)，走得更遠(yuǎn)。國外有特斯拉憑借創(chuàng)新研發(fā)實(shí)力問鼎全球市值第一車企，而國內(nèi)，小鵬汽車作為一家掌握從設(shè)計(jì)、研發(fā)到制造全產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的智能汽車公司，其自主研發(fā)實(shí)力、本土智能化概念一直備受資本市場關(guān)注，成為吸引資本入駐的重要籌碼。

（小鵬P7白車身）

從8月8日披露的IPO招股書可見，2019年小鵬汽車收入為23.2億人民幣，較2018年增長逾238倍，其中小鵬汽車2019年研發(fā)投入高達(dá)20.7億。2020年上半年，小鵬汽車營收為10.03億人民幣，研發(fā)投入達(dá)6.3億。其中，2019年以及截至2020年6月30日的六個(gè)月中，研發(fā)費(fèi)用分別占公司總收入的89.2%和62.9%。占公司總收入近九成的研發(fā)費(fèi)用，幫助小鵬汽車站穩(wěn)自主創(chuàng)新型企業(yè)定位，為持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新提供有力支持。

此外，招股書信息顯示，小鵬汽車擁有超3600名員工，在美國硅谷和圣地亞哥設(shè)有研發(fā)中心，約43%（約1600人）的員工為研發(fā)崗，其中的66%、17%和17%的員工分別專注于汽車設(shè)計(jì)與工程、自動(dòng)駕駛和智能操作系統(tǒng)。

而小鵬汽車創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)中的夏珩與何濤，畢業(yè)于清華大學(xué)汽車工程系。在創(chuàng)辦小鵬汽車前，兩人分別為廣汽新能源控制系統(tǒng)開發(fā)負(fù)責(zé)人和廣汽智能汽車、無人駕駛負(fù)責(zé)人。多位核心人物的加入，無疑也為小鵬汽車在人工智能創(chuàng)新和自動(dòng)駕駛軟件的發(fā)展提速。

小鵬汽車在招股書中也表示，未來公司將繼續(xù)投入資金改進(jìn)技術(shù)。其實(shí)，從今年4月最新上市的小鵬P7上，已經(jīng)可以直觀感受到小鵬汽車在自主研發(fā)技術(shù)上的實(shí)力。小鵬P7搭載了自研自動(dòng)駕駛軟件Xpilot以及英偉達(dá)Xavier自動(dòng)駕駛芯片，是全球首款搭載英偉達(dá)Xavier自動(dòng)駕駛控制器產(chǎn)品的汽車。接下來，小鵬汽車計(jì)劃2021年實(shí)現(xiàn)Xpilot 3.5，2023年實(shí)現(xiàn)Xpilot 4.0，擁有面向城市路況的自動(dòng)輔助駕駛功能。

不難預(yù)見，提升自主研發(fā)能力或?qū)⒊蔀樾※i汽車在智能汽車市場彎道超車的一大利器。

拓寬核心技術(shù)能力，搶占中高端智能汽車市場快車道

隨著自主研發(fā)能力的不斷提升，“智能”技術(shù)成為小鵬汽車此次上市集資的一大關(guān)鍵信息。小鵬汽車招股書披露，截至2020年6月30日，小鵬汽車在國內(nèi)已經(jīng)完成了2510萬公里的路測信息收集，車道保持功能累計(jì)使用1110萬公里行駛。自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)集已經(jīng)收集了約 290 萬張帶注釋的圖片，并基于深度學(xué)習(xí)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)開發(fā)了自然語言處理和自然語言理解功能。

AI 語音助手可以識別不同的關(guān)鍵字，對文本進(jìn)行分類并理解語義，支持自然語言連續(xù)對話，理解上下文語意，并且語音回復(fù)可隨時(shí)打斷，月均使用率超過 99% 。此外，高德導(dǎo)航系統(tǒng)上開發(fā)的智能導(dǎo)航系統(tǒng)，月均使用率達(dá) 96%。而自 2018 年 12 月推出 G3 以來，小鵬汽車已經(jīng)完成了八項(xiàng)主要的 OTA 固件更新，并為車輛增加了 50 種新功能，全面的 OTA 能力為用戶提供優(yōu)質(zhì)的智能化體驗(yàn)。

目前，小鵬汽車是中國唯一一家成功自主研發(fā)出可用于商業(yè)化的自動(dòng)駕駛軟件系統(tǒng)，并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的整車企業(yè)。同時(shí)也是2020年首批實(shí)現(xiàn)高速公路自動(dòng)駕駛的企業(yè)之一。今年4月最新上市的小鵬P7搭載了自研自動(dòng)駕駛軟件Xpilot以及英偉達(dá)Xavier自動(dòng)駕駛芯片，是全球首款搭載英偉達(dá)Xavier自動(dòng)駕駛控制器產(chǎn)品的汽車。據(jù)悉，最新的 XPilot 3.0將在 2021 年初推出可在高速公路使用的NGP「navigation guided pilot」 ，其可以實(shí)現(xiàn)自動(dòng)改變車道，超越其他車輛，識別交通標(biāo)志以及調(diào)節(jié)速度等功能，進(jìn)一步拓寬小鵬汽車的智能化實(shí)力。

更值得市場留意的是，小鵬汽車更是造車新勢力中唯一一家同時(shí)研發(fā)出兩個(gè)智能 EV 平臺（分別命名為David 和 Edward），并基于此開發(fā)出SUV、轎車兩款車型的公司。

近期發(fā)布的招股書中，還透露了小鵬第三款車的“戰(zhàn)略計(jì)劃”。小鵬汽車目前擁有肇慶工廠的10萬自建產(chǎn)能和海馬的15萬年產(chǎn)能，明年推出第三款產(chǎn)品，工廠利用率再度提升，效率提高，制造方面每年有毛利提升。招股書顯示，其即將推出的第三款車型（基于 David 平臺）可以與 G3 共享大約 70％ 的組件，預(yù)計(jì)第三款車型的開發(fā)成本將顯著降低。

無論是已有車型的定位策略，還是通過提升產(chǎn)能兌現(xiàn)交付承諾，以及推出新車型加快產(chǎn)品迭代更新，小鵬汽車持續(xù)在中高端智能汽車市場中不斷擴(kuò)大其市場占有率。

隨著上市日程日漸逼近，小鵬汽車定將在自主研發(fā)能力與創(chuàng)新技術(shù)上下注更大籌碼，以進(jìn)一步提升自身在智能汽車市場上的領(lǐng)先地位，力爭在激烈的市場競爭走得更長更遠(yuǎn)。

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