歐洲銷量

2021年3月：+53.0%；現(xiàn)值186.9萬(wàn)輛，前值122.1萬(wàn)輛

2021年年初至今：+3.3%；現(xiàn)值422.8萬(wàn)輛，前值409.3萬(wàn)輛

新冠肺炎病毒的全球蔓延以及各國(guó)為遏制疫情采取的措施正在影響近期的經(jīng)濟(jì)前景。我們的基線預(yù)測(cè)假設(shè)，有效的新冠疫苗要到2021年底或2022年初才能廣泛可用，各國(guó)政府對(duì)生產(chǎn)生活的限制將在2021年第二季度剩余時(shí)間逐步放松。新冠肺炎大流行已成為汽車行業(yè)多年來面臨的單一最大風(fēng)險(xiǎn)因素。新冠肺炎危機(jī)給本已不堪重負(fù)的汽車行業(yè)增加了巨大的額外壓力，最新預(yù)測(cè)中幾乎所有地區(qū)的銷量都有所下調(diào)。

盡管2021年前兩個(gè)月的銷量降幅很大，但并沒有像2020年初的降幅那樣大。由于在封鎖初期，經(jīng)銷商對(duì)于新車銷售和交接流程的準(zhǔn)備情況不足，因此這一點(diǎn)是可以預(yù)料的，這將支持車輛持續(xù)登記。盡管汽車制造商已經(jīng)開始提供在線汽車訂購(gòu)，一些經(jīng)銷商也可以通過電話接受訂單，但客戶要么對(duì)這種購(gòu)車方式缺乏信心，要么由于受到封鎖帶來的廣泛影響而決定延遲購(gòu)車。這將導(dǎo)致訂單枯竭，因此在2021年前幾個(gè)月會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。與此同時(shí)，受影響最嚴(yán)重的行業(yè)（如非必要零售和酒店業(yè)），將更依賴于政府的支持措施，也不太可能在經(jīng)銷商重新開業(yè)時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)購(gòu)買新車。

由于2020年歐洲主要汽車市場(chǎng)實(shí)施限制措施以遏制新冠肺炎病毒的傳播，歐洲乘用車市場(chǎng)去年同比下降了近四分之一。2020年，歐洲市場(chǎng)新車注冊(cè)量同比下降20.4%，至1,641萬(wàn)。2月份新車注冊(cè)量同比下降15.0%，至1,208,218輛，主要是因?yàn)椴糠质袌?chǎng)仍然保留了與新冠疫情相關(guān)的限制措施以及其他一些因素。

3月份輕型汽車銷量同比增長(zhǎng)53.0%，主要是由于一年前部分關(guān)鍵市場(chǎng)實(shí)施了嚴(yán)格的新冠肺炎病毒限制措施導(dǎo)致比較基數(shù)較低。根據(jù)我們的最新預(yù)測(cè)，該地區(qū)3月銷量已從1,221,981輛升至1,869,411輛。盡管2021年前兩個(gè)月銷量出現(xiàn)大幅下滑，但近期銷售改善已成功扭轉(zhuǎn)了此前的下滑趨勢(shì)。今年第一季度，新車注冊(cè)量同比增長(zhǎng)3.3%，達(dá)到4,228,035輛。新車注冊(cè)量表現(xiàn)之所以如此出色，一定程度上是因?yàn)槿ツ晖诙鄠€(gè)主要市場(chǎng)為防止新冠病毒蔓延采取的限制措施導(dǎo)致比較基數(shù)異常低。由于這種情況，預(yù)計(jì)下個(gè)月左右還將有類似甚至更高的同比增長(zhǎng)，不過像本月一樣，銷量很可能會(huì)低于疫情大流行前的水平。

3月份，西歐市場(chǎng)表現(xiàn)相當(dāng)出色，大多數(shù)國(guó)家取得了強(qiáng)勁增長(zhǎng)，由于2020年3月大多數(shù)國(guó)家首次采取了與新冠病毒相關(guān)的嚴(yán)格封鎖措施，導(dǎo)致比較基數(shù)較低，因此這一結(jié)果符合預(yù)期。奧地利（增長(zhǎng)162.9%）、法國(guó)（增長(zhǎng)190.2%）、希臘（增長(zhǎng)143.8%）、意大利（增長(zhǎng)447.3%）和西班牙（增長(zhǎng)133.1%）等國(guó)家銷量取得了三位數(shù)的增長(zhǎng)。五大市場(chǎng)中，意大利漲幅最大，達(dá)到447.3%，其次是法國(guó)，漲幅為190.2%。其他三個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)也較為強(qiáng)勁，西班牙增長(zhǎng)133.1%，德國(guó)增長(zhǎng)34.6%，英國(guó)增長(zhǎng)14.1%。此外，各國(guó)實(shí)施的購(gòu)車刺激計(jì)劃對(duì)不同市場(chǎng)的復(fù)蘇也有著直接影響。回顧2020年，西歐汽車銷量同比下滑19.2%。2020年第一季度，市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定，但隨著新冠肺炎疫情爆發(fā)，銷售趨勢(shì)明顯發(fā)生變化，市場(chǎng)進(jìn)入嚴(yán)重衰退，2020年第二季度銷量大幅下降。隨著確診病例數(shù)量減少和政府出臺(tái)的支持措施，第三季度銷量有所改善，隨后第二波疫情的爆發(fā)進(jìn)一步拖累了銷量。從積極方面來看，世界各國(guó)政府正努力以可持續(xù)的方式應(yīng)對(duì)新冠肺炎大流行。恢復(fù)周期在很大程度上將取決于大流行的路徑，包括疫苗的進(jìn)展情況。西歐所有地區(qū)都將經(jīng)歷一個(gè)新冠肺炎感染率居高不下的春季以及持續(xù)的限制措施，這將進(jìn)一步削弱汽車需求前景。疫情危機(jī)加劇了全球汽車行業(yè)本已緊張的運(yùn)營(yíng)和經(jīng)濟(jì)壓力，特別是正值汽車制造商和供應(yīng)商調(diào)整戰(zhàn)略以應(yīng)對(duì)汽車需求水平“新常態(tài)”之際。

歐元區(qū)即將迎來第二次衰退，不過衰退并不嚴(yán)重。雖然經(jīng)濟(jì)在2020年年中疫情防控措施放松后迎來了反彈，不過經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭在2020年底因重新實(shí)施限制措施而受到抑制。2020年第四季度，歐元區(qū)GDP環(huán)比萎縮0.6%，盡管萎縮低于預(yù)期，但2021年第一季度可能會(huì)出現(xiàn)更嚴(yán)重的環(huán)比萎縮。服務(wù)業(yè)活動(dòng)將繼續(xù)遜于制造業(yè)，這反映出當(dāng)前防疫措施對(duì)服務(wù)業(yè)的影響較大。

歐元區(qū)GDP將在第一季度再次出現(xiàn)萎縮。領(lǐng)先指標(biāo)和高頻活動(dòng)數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示出新冠病毒防控措施對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)關(guān)鍵領(lǐng)域的影響。私人消費(fèi)和服務(wù)業(yè)疲軟將導(dǎo)致GDP連續(xù)第二個(gè)季度下滑。

制造業(yè)持續(xù)走強(qiáng)。包括埃信華邁采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）在內(nèi)的商業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)形勢(shì)持續(xù)樂觀，生產(chǎn)呈現(xiàn)V型復(fù)蘇。外部需求強(qiáng)勁發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

預(yù)計(jì)第二季度將開始迎來消費(fèi)主導(dǎo)型增長(zhǎng)。限制措施的放松以及2020年家庭儲(chǔ)蓄率飆升的結(jié)束，將推動(dòng)GDP增速在2021年年中強(qiáng)勁反彈。不過，預(yù)計(jì)要到2022年GDP才會(huì)恢復(fù)到疫情爆發(fā)前的水平。

歐元區(qū)各成員國(guó)之間的情況將繼續(xù)存在差異。這主要是因?yàn)楦鲊?guó)在新冠肺炎疫情遏制、相關(guān)限制措施、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及可用政策空間等方面存在差異。德國(guó)等受制造業(yè)驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體在2020年第四季度表現(xiàn)出色，而南歐地區(qū)負(fù)債率較高、以服務(wù)業(yè)為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)體將需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能恢復(fù)到疫情前的GDP水平。

經(jīng)濟(jì)前景面臨多重風(fēng)險(xiǎn)。歐洲中央銀行（ECB）正不斷加大凈資產(chǎn)購(gòu)買，并向銀行提供長(zhǎng)期貸款，加上在全歐盟范圍內(nèi)達(dá)成了《復(fù)蘇和恢復(fù)基金》（RRF）協(xié)議共同營(yíng)造了較為有利的金融環(huán)境。不過，高企的公共部門債務(wù)負(fù)擔(dān)、歐洲央行可能面臨的法律約束、以及銀行業(yè)的脆弱性仍是主要擔(dān)憂。由于對(duì)未來通脹上升的擔(dān)憂，長(zhǎng)期利率也已從極低的水平開始上升。

新冠疫情最新進(jìn)展表明，2021年第一季度經(jīng)濟(jì)將更加疲軟，歐元區(qū)實(shí)際GDP將連續(xù)第二個(gè)季度環(huán)比下降。隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在第二季度應(yīng)該會(huì)迎來更強(qiáng)勁反彈，隨著疫苗接種減少對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的限制，2021年下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將遠(yuǎn)高于潛在水平。對(duì)于受疫情影響最嚴(yán)重的一些經(jīng)濟(jì)體而言，第三季度和節(jié)假日期間將是關(guān)鍵。

與西歐相比，中歐汽車需求也呈現(xiàn)出類似積極增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2021年3月銷量同比增長(zhǎng)43.5%，至129,941輛，這意味著2021年第一季度累計(jì)銷量同比下降了0.2%。在經(jīng)歷了一年多的暴跌之后，中歐市場(chǎng)在今年第三個(gè)月實(shí)現(xiàn)了43.5%的增長(zhǎng)，這略低于西歐地區(qū)的表現(xiàn)。3月份，所有中歐市場(chǎng)都取得了銷量增長(zhǎng)，如保加利亞（增長(zhǎng)31.2%）、波蘭（增長(zhǎng)50.7%）、捷克共和國(guó)（增長(zhǎng)27.1%）、匈牙利（增長(zhǎng)9.3%）和羅馬尼亞（增長(zhǎng)74.9%）。此外，東歐市場(chǎng)并沒有顯示出與歐洲其他兩個(gè)市場(chǎng)相似的表現(xiàn)。與去年同期相比，本月東歐的需求略微增長(zhǎng)了11.3%。主要原因是土耳其市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)（同比增長(zhǎng)92.8%），這主要與2019-20年同期土耳其汽車市場(chǎng)的比較基數(shù)較低有關(guān)。

2020年全年，歐洲輕型汽車市場(chǎng)大幅下降20.4%，銷量為16,417,367輛，這主要與2020年春季爆發(fā)的新冠肺炎疫情有關(guān)。歐洲汽車市場(chǎng)表現(xiàn)受到了西歐市場(chǎng)（下降23.7%）和中歐市場(chǎng)（下降23.8%）銷量下滑的影響。東歐地區(qū)則提升了整個(gè)歐洲地區(qū)的銷量水平，2020年全年銷量同比增長(zhǎng)2.1%。盡管好消息是有效疫苗將于2021年第三季度廣泛接種，但我們對(duì)2021年第二季度的預(yù)期偏向謹(jǐn)慎。新冠肺炎疫情的全球蔓延仍將對(duì)近期經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生根本性影響。

除了新冠肺炎疫情爆發(fā)將在較長(zhǎng)時(shí)期帶來巨大影響外，還存在進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。保護(hù)主義是一個(gè)比較突出的擔(dān)憂來源。全面貿(mào)易戰(zhàn)的威脅將推遲一些支出，尤其是投資性支出。新興市場(chǎng)的動(dòng)蕩是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的另一大阻力，也是不確定性的來源之一。意大利的政治形勢(shì)、對(duì)主權(quán)債券收益率和息差的潛在影響，以及對(duì)其他成員國(guó)的傳染效應(yīng)也值得關(guān)注。

對(duì)于西歐地區(qū)，我們的分析師預(yù)計(jì)2021年該地區(qū)的汽車銷量將同比增長(zhǎng)9.9%，至1,372萬(wàn)輛，比2020年增加120萬(wàn)輛。2021年，西歐和中歐的汽車總銷量預(yù)計(jì)為1,520萬(wàn)輛，與2020年相比增長(zhǎng)約9.7%。在東歐地區(qū)，俄羅斯及其周邊國(guó)家的動(dòng)蕩局勢(shì)尚未結(jié)束，預(yù)期并不樂觀。土耳其的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，特別是土耳其里拉穩(wěn)定和當(dāng)?shù)囟惵实淖兓?，將?dǎo)致該國(guó)汽車銷量大幅增長(zhǎng)。最新數(shù)據(jù)顯示，與西歐和中歐市場(chǎng)相比，東歐汽車市場(chǎng)表現(xiàn)更好，2021年第一季度東歐市場(chǎng)銷量同比增長(zhǎng)5.3%。由于去年同期比較基數(shù)較低，2020年全年土耳其輕型汽車銷量同比增長(zhǎng)61.3%。持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和降息提振了遞延的汽車消費(fèi)需求。然而，最近的地緣政治緊張局勢(shì)可能會(huì)影響其銷量增長(zhǎng)表現(xiàn)。在新冠肺炎疫情危機(jī)下，通過降低利率來提振國(guó)內(nèi)需求導(dǎo)致里拉穩(wěn)定性的下行風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。新冠疫情期間，一些汽車制造商已經(jīng)宣布將暫停土耳其工廠生產(chǎn)數(shù)周時(shí)間。目前，新冠肺炎疫情對(duì)土耳其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響尚不明確?？傮w而言，從短期來看，隨著2020年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開始反彈，新車市場(chǎng)將逐步復(fù)蘇。

對(duì)于東歐地區(qū)而言，由于新冠肺炎疫情大流行，2021年的銷售結(jié)果尚不確定。由于各國(guó)政府采取了各種限制措施以及預(yù)期整體經(jīng)濟(jì)低迷，我們的分析師大幅下調(diào)了2020-21年俄羅斯、白俄羅斯、哈薩克斯坦和烏克蘭的銷量預(yù)期。2021年，東歐銷量預(yù)計(jì)僅增長(zhǎng)2.2%。俄羅斯市場(chǎng)將迎來小幅改善，土耳其市場(chǎng)也將持續(xù)小幅復(fù)蘇，不過土耳其市場(chǎng)可能會(huì)受到2020年提前購(gòu)車帶來的輕微償還效益。烏克蘭、哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦的需求預(yù)計(jì)將小幅增加，同時(shí)白俄羅斯市場(chǎng)可能進(jìn)一步萎縮。未來十年，隨著俄羅斯的銷量接近200萬(wàn)輛，土耳其的銷量接近100萬(wàn)輛（2026-27年），東歐市場(chǎng)的銷量將超過400萬(wàn)輛。但是預(yù)計(jì)在2034年之前，東歐的銷量不會(huì)恢復(fù)到2012年水平，當(dāng)年?yáng)|歐銷量占到歐洲總銷量的23%。歐洲目前正面臨一場(chǎng)大規(guī)模的新冠肺炎危機(jī)，需求狀況日益惡化。隨著各國(guó)健康危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)相互交織，該地區(qū)將面臨持續(xù)數(shù)月的混亂局面。2021年，西歐和中歐地區(qū)的汽車總需求為1,520萬(wàn)輛，與2020年相比增長(zhǎng)9.7%，但仍明顯低于疫情前預(yù)測(cè)。

從長(zhǎng)期來看，西歐預(yù)計(jì)不會(huì)回到2007年的銷量峰值。有些市場(chǎng)甚至可能在未來十年的早期階段進(jìn)入去機(jī)動(dòng)化階段。在銷量復(fù)蘇方面存在著令人驚喜的積極因素：規(guī)模較大的積壓需求，積壓需求的釋放要比預(yù)期要早且更快。這得益于整體環(huán)境的支持，包括極低的能源價(jià)格、許多國(guó)家購(gòu)買力快速增長(zhǎng)以及歐洲央行的貨幣政策。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，仍然存在許多核心問題——包括公共債務(wù)、失業(yè)和養(yǎng)老金制度。而且，歐洲還必須應(yīng)對(duì)諸多結(jié)構(gòu)性限制，比如不佳的人口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（有一些例外）；日益增加限制的交通立法以及在同一時(shí)期內(nèi)可能會(huì)影響汽車銷售潛力的顛覆性社會(huì)演變（交通習(xí)慣的改變、與汽車的關(guān)系等）。而且歐洲還必須應(yīng)對(duì)英國(guó)脫歐的影響。此外，向電氣化過渡將導(dǎo)致一個(gè)充滿不確定性的階段，因?yàn)槟壳斑€不清楚哪種概念（插電式混合動(dòng)力混合動(dòng)力汽車、純電動(dòng)汽車、壓縮天然氣汽車、燃料電池電池汽車、汽油車還是柴油車）將脫穎而出。特別是對(duì)于私家車購(gòu)買者而言，不確定性將繼續(xù)存在，因?yàn)闆]有人想要購(gòu)買已經(jīng)“過時(shí)”的汽車。此外，從2020/21年開始，汽車制造商車隊(duì)二氧化碳排放目標(biāo)對(duì)所有參與者來說都將是一個(gè)巨大挑戰(zhàn)，并將影響市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、動(dòng)力系統(tǒng)組合和汽車價(jià)格。從積極的方面來看，中歐國(guó)家由于市場(chǎng)遠(yuǎn)未飽和，新需求（即新車市場(chǎng)的新來者）會(huì)隨著財(cái)富和收入的提高而不斷增長(zhǎng)，因此，中歐國(guó)家的市場(chǎng)增長(zhǎng)將更具可持續(xù)性。從中長(zhǎng)期來看，東歐市場(chǎng)也會(huì)反彈。憑借巨大的人口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，土耳其汽車市場(chǎng)前景光明。俄羅斯則呈現(xiàn)出一個(gè)更復(fù)雜的情況。毫無疑問，該市場(chǎng)的常態(tài)化產(chǎn)量可以輕松達(dá)到250萬(wàn)輛，但是要把這個(gè)脆弱的市場(chǎng)打造成歐洲主要的汽車市場(chǎng)，一些結(jié)構(gòu)性變化是必需的（例如創(chuàng)造一個(gè)更加多元化的經(jīng)濟(jì)）。

歐洲產(chǎn)量

2021年3月：+40.5%；現(xiàn)值172萬(wàn)輛，前值122萬(wàn)輛

2021年年初至今：-0.9%；現(xiàn)值467萬(wàn)輛，前值471萬(wàn)輛

自12月預(yù)測(cè)更新和半導(dǎo)體危機(jī)浮現(xiàn)以來，我們將歐洲汽車產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)了34.5萬(wàn)輛，其中第一季度減少23萬(wàn)輛，第二季度減少20.5萬(wàn)輛，下半年增加了9萬(wàn)輛。芯片短缺的影響可能會(huì)在2021年第二季度達(dá)到高點(diǎn)，并且在2022年第一季度前芯片供應(yīng)不太可能恢復(fù)正常。

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