江淮對蔚來可能不僅僅是代工的關(guān)系，從蔚來總部落戶合肥那一刻，拉近的或許不止是地理上的距離，可能還有資本或者心理上的距離。

日前，江淮汽車（600418）發(fā)布公告稱召開七屆十四次董事會，審議通過《關(guān)于以自有資產(chǎn)向中國進(jìn)出口銀行安徽省分行申請抵押貸款的議案》。

公司擬在2020年1月1日至2026年12月31日期間，向中國進(jìn)出口銀行安徽省分行申請最高不超過本外幣折合16億元人民幣的授信業(yè)務(wù)，并以本公司名下評估價值不低于27億元的當(dāng)?shù)禺a(chǎn)和土地提供最高額抵押擔(dān)保。

借錢或為“蔚來中國”

疫情之下，壓縮成本成為了一眾車企達(dá)成的共識。而在這一特殊時刻，江淮汽車卻逆勢抵押貸款27億，引起了外界廣泛關(guān)注。

根據(jù)江淮汽車在同花順上的經(jīng)營財報分析，在近幾年內(nèi)，江淮汽車的重點投資是大眾和蔚來項目。但是在近期，江淮并未有大動作，所以這27億元抵押擔(dān)保為哪班？。

關(guān)于此次授信的資金用途，雖然江淮汽車并未透露，但外界推測“提前授信”可能與此前江淮與蔚來汽車就“蔚來中國”公建項目有關(guān)。

不難理解，蔚來“落戶”合肥，表面上是蔚來與合肥市政府的的簽約項目，但是江淮在這中間一直是扮演牽頭人的角色。從蔚來ES8在合肥建廠之初，就是由江淮與合肥當(dāng)?shù)馗鱾€環(huán)節(jié)進(jìn)行牽頭以及溝通。值得一提的是，江淮汽車的第五大股東是合肥市國有資產(chǎn)控股有限公司。

蔚來中國“落戶”合肥一事，與特斯拉“安家”上海有較多相似之處。相似之處是同樣跟當(dāng)?shù)卣蚪坏?，都得到了最大幅度的支持政策。特斯拉在上海得到了招商銀行50億元低息貸款，用于支付超級工廠的建設(shè)費用。而蔚來中國與合肥市政府的合作，在政府明確兩者出資比例后需要先行墊資。

蔚來中國總部項目包括在合肥成立蔚來中國總部，建立研發(fā)銷售，生產(chǎn)基地，項目計劃融資超過百億。但作為合作伙伴的江淮與蔚來，盈利和現(xiàn)金流都不充裕。

2019年江淮汽車?yán)塾嬩N量為42.1萬輛，同比下降8.9%。根據(jù)江淮汽車此前發(fā)布的2019年年度業(yè)績的預(yù)盈公告顯示，2019年江淮汽車歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為1億元左右。如果不算新能源政府補貼部分，江淮汽車的盈利是負(fù)數(shù)。

蔚來的境況也不妙。據(jù)3月18日發(fā)布的財報顯示，蔚來汽車2019年總營收為78.249億元（約11.240億美元），同比增長58.0%。其中凈虧損為112.957億元（約16.225億美元），同比擴(kuò)大17.2%。不包括股權(quán)獎勵支出（不按照美國通用會計準(zhǔn)則），調(diào)整后的凈虧損為109.622億元（約15.746億美元），同比擴(kuò)大22.4%。

蔚來汽車進(jìn)入2020年以來，持續(xù)進(jìn)行自救，多次融資，發(fā)行總金額4.35億美元的可轉(zhuǎn)換債券。

就“蔚來中國”項目合肥市政府與蔚來汽車雖然初步達(dá)成了合作意向，但由于目前合作雙方的實際經(jīng)營現(xiàn)狀較差，或許江淮抵押自身27億家產(chǎn)貸款，用于項目前期運作就有了合理性。

蔚來江淮誰也離不開誰

3月18日晚間，江淮汽車發(fā)布了2019度財報。其中一項引起了《華夏時報》記者的注意，江淮汽車2019年年報披露，“根據(jù)公司與上海蔚來汽車有限公司簽訂的合作協(xié)議約定，上海蔚來汽車有限公司同意對公司投產(chǎn)前三年的虧損進(jìn)行全額補償。2019年度營業(yè)收入中確認(rèn)的虧損補償金額為20673.62萬元?！?/p>

雙方協(xié)議當(dāng)中，蔚來除了要負(fù)擔(dān)員工開支，還要幫助江淮攤平運營成本。

蔚來除了要根據(jù)生產(chǎn)基地出廠的ES8數(shù)量支付相應(yīng)的代工費，一旦工廠出現(xiàn)運營損失也需要由蔚來承擔(dān)。

截至目前，江淮為蔚來投資接近50億左右，如果加上蔚來中國的項目。兩者身份將是深度捆綁。

不難看出，隨著江淮與蔚來汽車合作項目越來越多，兩者的關(guān)系也更加“親密”。落戶合肥，除了高營收與高稅收外，蔚來還要對地方政府承諾相應(yīng)的回報：5年內(nèi)將打造一個千億產(chǎn)值的龍頭企業(yè)，加速合肥新能源汽車集群發(fā)展，引領(lǐng)帶動安徽新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入全國第一方陣，成為特斯拉主要對手。在當(dāng)?shù)匮壑校祦沓思铀侔l(fā)展自身的同時，也將擔(dān)起合肥市甚至是安徽省在新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重任。

與特斯拉一樣，合肥政府同樣提出了對蔚來的要求。在特斯拉的對賭協(xié)議中明確：2023年年底開始特斯拉每年的納稅額必須達(dá)到22.3億元，否則特斯拉建廠的土地將會被收回，同時特斯拉未來5年在上海工廠的投資要達(dá)到140.8億元。

根據(jù)此前合肥政府刪除的微博顯示，在營收任務(wù)上，2020年，蔚來中國預(yù)計營收148億元，上市3款車型；2024年營收1200億元，上市6-8款車型；2020-2025年，總營收4200億元，總稅收78億元，2025年前在科創(chuàng)板上市。這對蔚來而言，并不輕松。

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