隨著蔚來公布2020第三季度財(cái)報(bào)，國內(nèi)三家造車新勢力今年三季度的成績單已經(jīng)全部交出。

今年，造車新勢力經(jīng)歷了冰火兩重天，蔚來、理想、小鵬作為跑出來的為數(shù)不多的造車新勢力企業(yè)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了量產(chǎn)，朝著造車夢更進(jìn)一步。

回顧整個(gè)十月，新能源股風(fēng)生水起，蔚來、理想、小鵬三家的市值之和已經(jīng)超過美國三大車企（通用、福特、菲亞特克萊斯勒）的市值之和。不過，11月13日香櫞資本做空報(bào)告的發(fā)布，讓這三家美股上市的造車新勢力隨即遭遇了過山車，被拉入了暫時(shí)的“冷靜期”。

自誕生以來，這幾家造車新勢力飽受過追捧，也經(jīng)歷過質(zhì)疑，隨著第三季度財(cái)報(bào)的公布，可以在對比中客觀的評判他們的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，更清晰的看到這幾家造車新勢力的經(jīng)營狀況。香櫞的做空報(bào)告能否站得住腳？這三家造車新勢力實(shí)際表現(xiàn)又如何？

毛利率均轉(zhuǎn)正，告別“賣一輛虧一輛”的尷尬局面

2020年被譽(yù)為造車新勢力的生死年，而能否實(shí)現(xiàn)盈利，則成為了新勢力們度過生死年的關(guān)鍵。

隨著小鵬汽車公布第三季度財(cái)報(bào)，顯示毛利率首次轉(zhuǎn)正，三家造車新勢力整體的毛利率也已經(jīng)全部為正。毛利率轉(zhuǎn)正，意味著造車新勢力告別了“賣一輛虧一輛”的尷尬局面。

來源：獵云網(wǎng)

這是小鵬汽車上市之后的首份財(cái)報(bào)，也是小鵬首次實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車第三季度毛利率為4.6%，而去年同期及2020年第二季度分別為-10.1%和-2.7%。

小鵬汽車的董事長何小鵬表示：“這主要得益于P7交付量的快速上升?！?a class='link' target='_blank'>小鵬P7是小鵬汽車旗下第二款純電動車型，定位為該品牌的旗艦款產(chǎn)品，小鵬P7更是在市之初就喊出了對標(biāo)特斯拉Model 3的口號。

值得一提的是，理想汽車的毛利率達(dá)到了19.8%，一度接近行業(yè)標(biāo)桿特斯拉，據(jù)悉，同期特斯拉的同期整體毛利率為23.5%。

數(shù)據(jù)顯示，今年的9月和10月，理想ONE已連續(xù)兩個(gè)月拿下國內(nèi)新能源SUV銷量榜單第一名。理想ONE是理想推出的唯一一款產(chǎn)品，而蔚來、小鵬、特斯拉都旗下都不止一款車型，這也說明了理想的產(chǎn)品競爭力。

從財(cái)報(bào)中可以看出，理想汽車的毛利提升主要得益于車輛物料成本下降，以及產(chǎn)量提升帶來的單位制造成本下降。

蔚來的毛利率在Q2實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正后，第三季度繼續(xù)攀升至12.9%。對于毛利率攀升，蔚來CFO奉瑋在財(cái)報(bào)后的電話會議上稱，主要貢獻(xiàn)主要有兩點(diǎn)。第一，每車輛的平均銷售價(jià)格上升了1萬元人民幣，主要因素是三季度銷售了更多的ES8車型。第二，電池包和EDS的成本下降。

控本節(jié)流大背景下，蔚來、理想、小鵬毛利已轉(zhuǎn)正，頭部玩家已經(jīng)進(jìn)入等待規(guī)模效應(yīng)持續(xù)放大的階段。

營收亮眼，但扭虧為盈為時(shí)較早

在營收層面，三家造車新勢力表現(xiàn)亮眼。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，蔚來三季度總營收45.26億元，同比上漲146.4%；小鵬汽車在第三季度的總營收達(dá)到了19.90億元，同比增長342.5%。

在2020年第三季度中，理想汽車的總營收額達(dá)到了25.11億元，其中，汽車銷售收入為24.65億元，環(huán)比增長了28.4%。這其中，理想ONE銷量的遞增是有著關(guān)鍵作用。

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眾所周知，造車作為重資產(chǎn)行業(yè)，注定是一條燒錢的賽道，需要有充足的“彈藥”維持下去，現(xiàn)金流至關(guān)重要，新能源汽車亦是如此。

財(cái)報(bào)顯示，截至今年三季度，蔚來賬上現(xiàn)金儲備為222億元，較二季度112億元翻了一倍。

截至2020年9月30日，小鵬汽車擁有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金和短期投資共計(jì)人民幣199.98億元（29.45億美元）。

截至2020年第三季度末，理想汽車現(xiàn)金儲備達(dá)189.16億元，這為其核心技術(shù)研發(fā)、銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的拓展奠定了基礎(chǔ)。

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值得注意的是，雖然三家造車新勢力的毛利率全部轉(zhuǎn)正，營收表現(xiàn)亮眼，但其離盈利還有一定的距離，第三季度財(cái)報(bào)顯示，三家造車新勢力的虧損均過億。

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理想汽車依靠其獨(dú)特的增程式電動汽車解決方案，在一定程度上控制了成本，虧損幅度較?。晃祦砗托※i作為純電車的代表，仍然虧損較大。

其中，蔚來三季度凈虧損10.47億元，同比收窄58.5%；小鵬汽車凈虧損11.488億元，與去年同期凈虧損7.763億元相比，同比擴(kuò)大。

即使自身造血能力已初顯，但整體盈利仍有較長的路要走。

電動汽車的市場前景在近些年來被看好，相關(guān)政策和法規(guī)也促使了整車企業(yè)生產(chǎn)更多的電動汽車，但是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題是，很多整車車企并沒有從電動汽車的銷售中獲利。

新能源車輛的生產(chǎn)成本通常比內(nèi)燃機(jī)驅(qū)動的車輛成本高，除了少數(shù)高檔車型，整車制造企業(yè)基本上每出售一輛汽車都會虧損，德勤2018年電動汽車市場數(shù)據(jù)分析表明，在今天對于電動汽車的發(fā)展模式其實(shí)存在更好的選擇，從產(chǎn)品和商業(yè)模式的角度進(jìn)行優(yōu)化將加速行業(yè)走向盈利。

交付量攀升，三巨頭打法各異

對于造車企業(yè)來說，收入的高低往往和整車交付數(shù)量呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。

對比第三季度的汽車交付量可以看出，目前蔚來在三家新勢力中表現(xiàn)最好，其次是理想，小鵬暫時(shí)落后。

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蔚來2020年第三季度的汽車交付量為12206輛，前三季度累計(jì)交付量達(dá)到26375臺，同比上漲113.7%，今年前8月的銷量就已超越2019年全年。

主打下沉市場的小鵬汽車主要面向中低端市場，但在銷量層面卻不及蔚來和理想，價(jià)格方面的加持并沒有讓小鵬占據(jù)優(yōu)勢。

10月1日，特斯拉舉起“價(jià)格屠刀”，宣布下調(diào)國產(chǎn)Model 3的售價(jià)，價(jià)格已進(jìn)入25萬區(qū)間，而小鵬P7補(bǔ)貼后售價(jià)為22.99-34.99萬元，二者高度重疊，這也在一定程度上影響了小鵬的銷量。

在財(cái)報(bào)電話會議上，何小鵬表示：“在充足資本支持下，小鵬汽車將繼續(xù)加強(qiáng)在品牌、銷售、充電網(wǎng)絡(luò)方面的投資，預(yù)期在2020年第四季度，小鵬汽車的總交付數(shù)量約達(dá)到1萬輛。

與蔚來、小鵬的純電動路線不同，理想汽車采用了增程式電動車的打法，緩解了續(xù)航里程的焦慮。但不少業(yè)內(nèi)專家都認(rèn)為，增程式電動車的技術(shù)已經(jīng)過時(shí)，加上理想退出車型的速度太過緩慢，可能會面臨銷量增長的乏力。

其實(shí)，能活下來的新勢力，對用戶需求和產(chǎn)品概念都有自己的理解。在業(yè)內(nèi)看來，已經(jīng)跨過萬輛交付門檻的蔚來、理想、小鵬下一步需要在企業(yè)服務(wù)、渠道、資源以及技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行全面比拼，競賽才剛剛開始，此外，面對“通殺”全球的新能源汽車頭號玩家特斯拉，造車新勢力的長征之路依然漫漫。

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