美國資深投資者、財富管理公司Farr Miller & Washington總裁兼CEO邁克爾-法爾（Michael Farr）近日撰文警告新手投資者：特斯拉股價已經(jīng)貴得離譜?，F(xiàn)在入手特斯拉股票，不如直接去拉斯維加斯的賭場擲骰子，因為在那里輸光了錢，至少還有一杯免費(fèi)的雞尾酒招待你。

以下為法爾的文章摘錄：

特斯拉的股價已貴得離譜。它可能會漲得更高，股東可能會得到回報，也可能會萎縮或下跌。

這家電動汽車制造商的股票上周被納入標(biāo)普500指數(shù)，在那之后表現(xiàn)不佳。但今年的漲幅仍高達(dá)690%，目前市值接近6170億美元。

目前的估值使特斯拉成為標(biāo)普500指數(shù)第六大成分股公司，無論以何種標(biāo)準(zhǔn)衡量，該公司的股價都很貴。標(biāo)普500指數(shù)整體市盈率目前約為2021年預(yù)期每股盈利的22.3倍，而特斯拉股價的市盈率超過168倍。

的確，特斯拉的盈利預(yù)計將在未來幾年快速增長，但其股價仍是2024年普遍預(yù)期盈利的77倍。如果這聽起來很貴，看看股價與銷售額之比。標(biāo)普500指數(shù)的平均市銷率是2.7倍，而特斯拉超過13倍！

可能出現(xiàn)什么問題

一些熱概念的動量股確實取得了成功，成為令人難以置信的長期投資。

但更多的公司卻并非如此。蘋果、亞馬遜和微軟這些備受矚目的成功故事，可能會讓投資者合理化自己的決策，隨波逐流，無視估值，實際上把謹(jǐn)慎拋到一邊。

股價已經(jīng)飆升，但對于一家市值6160億美元的公司來說，這是一個極好的投資機(jī)會嗎？

該公司現(xiàn)在的市值是福特、通用和豐田市值總和的兩倍多！有一天會超過三倍嗎？也許吧。

但有一件事是肯定會發(fā)生的。無論價格上漲還是下跌，華爾街都會齊聲高唱“我早就知道”的贊美詩。歷史一旦成為歷史，就會變得非常明顯。

三思而后行

考慮購買特斯拉股票？記住兩點：在其他條件相同的情況下，當(dāng)你買入高估值股票時，就必須期待未來回報將會下降。

第二點：所有高增長公司都是在預(yù)期未來巨大增長的情況下開始交易的。

當(dāng)這種增長成功實現(xiàn)時，就像亞馬遜、Facebook等公司所經(jīng)歷的那樣，一切都很好。但除了亞馬遜和Facebook之外，還有很多公司都在為度過他們的第一次經(jīng)濟(jì)衰退而苦苦掙扎。

關(guān)鍵是，要想打造一家像亞馬遜、微軟和特斯拉一樣成功的公司，不僅需要絕妙的創(chuàng)意和完美的執(zhí)行，還需要好運(yùn)和絕佳的時機(jī)。

上世紀(jì)90年代末的互聯(lián)網(wǎng)熱潮充斥著以前和以后都聞所未聞的壯觀而耀眼的公司。但他們沒有達(dá)到特斯拉的地位。

為什么特斯拉并不特別

正如我的朋友海風(fēng)投資公司（Seabreeze Partners）的道格·卡斯（Doug Kass）所言，“特斯拉的護(hù)城河很淺。不包括排放積分的銷售在內(nèi)，特斯拉成立17年來從未盈利（盡管沒有競爭，也不需要廣告）?！?/p>

概念煉金術(shù)的先驅(qū)是亞馬遜。上世紀(jì)90年代，亞馬遜還是一家新興的在線書店，它讓華爾街相信盈利并不重要。

只要這一概念繼續(xù)發(fā)揮作用，收入增長強(qiáng)勁，貝佐斯就可以自由地打造一家龐大的零售商，不受利潤或現(xiàn)金流等麻煩因素的拖累。

這簡直是P·T·巴納姆（馬戲之王）似的花言巧語，而且成功了。亞馬遜股價飆升，盡管15年后才實現(xiàn)盈利，而且那只是因為它有一個完全不同的業(yè)務(wù)線（云存儲）。

但有一個亞馬遜，就有成百上千個曇花一現(xiàn)者，比如JDS Uniphase和Pets.com。在概念驅(qū)動的狂喜的早期時刻，以及將高速增長推算到未來許多年的時候，一切都是可能的。

夢想是促使人們玩彩票的原因，而這也是各州經(jīng)營彩票并產(chǎn)生數(shù)百萬收入的原因。

艱難的賭博

對于投資者來說，特斯拉已經(jīng)取得了巨大的成功，而且有朝一日，它可能會成為一支很棒的長期股票。但當(dāng)股票變得如此昂貴時，犯錯的余地就會大大減少。

處在目前水平的特斯拉更依賴動量投資和“博傻理論”。對于我們這樣的投資者來說，它的投機(jī)性太強(qiáng)了。

如果有人就是想擲骰子，那么可以選擇特斯拉。

但我對賭徒們的長期建議是去拉斯維加斯！至少當(dāng)你在維加斯輸了，他們會免費(fèi)給你一杯雞尾酒。

對大多數(shù)人來說，掙錢難，存錢更難。有紀(jì)律、冷靜的投資隨著時間的推移積累財富。我的建議是把賭博留給賭徒們，專注于成為一名更好的投資者。節(jié)日快樂！

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