12月20-22日，“第七屆動(dòng)力電池應(yīng)用國(guó)際峰會(huì)（CBIS2022）”在上海浦東召開(kāi)。來(lái)自國(guó)內(nèi)整車(chē)、動(dòng)力電池、材料、設(shè)備等產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)和行業(yè)機(jī)構(gòu)，以及國(guó)外部分在華產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)代表匯聚于此，共同圍繞新發(fā)展格局下，產(chǎn)業(yè)鏈交付、供應(yīng)鏈安全與保障、雙碳目標(biāo)與全球化市場(chǎng)新格局、材料技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用等產(chǎn)業(yè)鏈核心議題進(jìn)行深入交流探討。

在12月20日舉行的“新能源汽車(chē)的全球供應(yīng)鏈變革”主題論壇上，申能東方能源研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、東方證券研究所新能源行業(yè)首席分析師盧日鑫先生發(fā)表題為《全球鋰電行業(yè)供需格局分析》的演講。

以下為演講實(shí)錄：

各位，也是很榮幸在這邊做一個(gè)分享，各位都是產(chǎn)業(yè)界的專(zhuān)家，鋰電行業(yè)應(yīng)該說(shuō)跟資本市場(chǎng)的關(guān)系度是非常高的，各位企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中應(yīng)該也需要資本市場(chǎng)的一些結(jié)合。所以我從我們研究的角度，分享一下我們對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)的看法。

為什么第一張圖就是2015年或者2018年到2021年，或者到目前為止，這張圖的數(shù)據(jù)我主要是想分享一個(gè)觀點(diǎn)，就是其實(shí)電動(dòng)車(chē)發(fā)展的過(guò)程都是非線性的。我們?cè)?020年的時(shí)候，整個(gè)電動(dòng)車(chē)大概賣(mài)120萬(wàn)輛，然后在2019年、2018年都是120萬(wàn)輛的時(shí)候，其實(shí)我們是否能預(yù)測(cè)到2022年能賣(mài)到700萬(wàn)輛？就像現(xiàn)在我們很多機(jī)構(gòu)說(shuō)2023年可能800萬(wàn)輛，也有預(yù)測(cè)900萬(wàn)輛的，實(shí)際上這個(gè)都是基于當(dāng)下的一些數(shù)據(jù)，以及當(dāng)下的一些情緒。

比如說(shuō)現(xiàn)在大家擔(dān)心明年退補(bǔ)會(huì)不會(huì)對(duì)消費(fèi)有影響，第二個(gè)大家擔(dān)心這幾年的疫情是不是經(jīng)濟(jì)很差。在這個(gè)過(guò)程中，大家也會(huì)擔(dān)心，這里面其實(shí)跟這幾年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是很有關(guān)系的。我們過(guò)去的宏觀分析是在一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的模型下，就是我們GDP從兩位數(shù)增長(zhǎng)到個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。相當(dāng)于一個(gè)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)15%還是增長(zhǎng)10%，還是增長(zhǎng)5%，它是在增長(zhǎng)的渠道下去做分析的，是比較簡(jiǎn)單的。

但是因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)有可能會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)下滑，就相當(dāng)于一個(gè)正10%的預(yù)期跟一個(gè)負(fù)10%的預(yù)期，所產(chǎn)生的這種價(jià)格的波動(dòng)和預(yù)期的波動(dòng)擾動(dòng)是非常大的，相當(dāng)于一個(gè)是向上，一個(gè)是向下。

而在這個(gè)過(guò)程中，導(dǎo)致了我們電動(dòng)車(chē)的預(yù)測(cè)特別容易進(jìn)入一個(gè)線性外推過(guò)程中的錯(cuò)誤，實(shí)際上它是非線性增長(zhǎng)的。就像我們分析美國(guó)今年是翻倍增長(zhǎng)，我們今年年初對(duì)歐洲的增長(zhǎng)又很有信心，結(jié)果俄烏沖突，歐洲電價(jià)、能源價(jià)格上漲，導(dǎo)致了歐洲增長(zhǎng)今年低于預(yù)期。但是美國(guó)像它今年可能在100萬(wàn)輛以上這么一個(gè)預(yù)期（2022年）。為什么我們所有的模型里面2024年、2025年美國(guó)的預(yù)期就是在300萬(wàn)輛或者是400萬(wàn)輛？這是大部分所有預(yù)測(cè)的模型。但這個(gè)模型可能是錯(cuò)誤的，因?yàn)槲磥?lái)不可預(yù)測(cè)，我們只要預(yù)測(cè)了就錯(cuò)了，所以這張圖是這個(gè)。

另外一張圖是2019年、2020年、2021年、2022年，這個(gè)過(guò)程中我們可以看到，這是好幾條線，是按月度來(lái)畫(huà)的。如果我把它展開(kāi)來(lái)看是這樣子的，就是從2020年的1月份是4.6萬(wàn)輛，那個(gè)也是疫情剛開(kāi)始的時(shí)候，到2022年最近11月份78萬(wàn)輛。如果你把它連起來(lái)，你發(fā)現(xiàn)是一個(gè)什么圖呢？1月份4.6，到12月份的24，然后2021年從17到53，然后43，然后到78，連起來(lái)你會(huì)發(fā)現(xiàn)這是一個(gè)大牛股的走勢(shì)。從4增長(zhǎng)到78，20倍。如果你從5月份的8輛，因?yàn)?月份、2月份有擾動(dòng)因素，如果按5、6月份那個(gè)水平，我們所謂的二季度開(kāi)始算的話(huà)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)把1月份都去掉，4月份到12月份，下一年也是4月份到12月份，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它基本上是沒(méi)有調(diào)整的10倍增長(zhǎng)。

所以這個(gè)增長(zhǎng)其實(shí)還沒(méi)結(jié)束，如果你把短期的擾動(dòng)因素去掉，讓它相對(duì)優(yōu)化一下，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它是連續(xù)每月增長(zhǎng)的一個(gè)行業(yè)，而并不是我們每次都喜歡預(yù)測(cè)下一年，實(shí)際上下一年是很難預(yù)測(cè)的，而環(huán)比的數(shù)據(jù)是相對(duì)好預(yù)測(cè)的，這是我們?nèi)绾慰催@個(gè)行業(yè)。

同時(shí)，你也會(huì)發(fā)現(xiàn)從2020年到2021年，2021年到2022年，它又有一個(gè)周期，一個(gè)是產(chǎn)業(yè)周期，還有一個(gè)預(yù)期周期。如果我們把上面數(shù)據(jù)延展下來(lái)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)從2018年1月份到2020年1月份，整個(gè)電動(dòng)車(chē)的銷(xiāo)量月度是平的，也就意味著在那個(gè)階段線性外推，它是在一個(gè)平的曲線上線性外推，你一定會(huì)得到2021年也不行，2022年也差不多不太好。但是你現(xiàn)在是從2021年到2022年，因?yàn)樗且粋€(gè)非常陡峭的曲線，相當(dāng)于在短短的12個(gè)月左右，就從一個(gè)7、8萬(wàn)輛增長(zhǎng)到50多萬(wàn)輛，也就意味著2022年其實(shí)是可預(yù)期的。

相當(dāng)于你如果基于2021年底的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)2022年，其實(shí)到700萬(wàn)輛是很正常的水平，相當(dāng)于你又是一個(gè)線性外推。但是我們現(xiàn)在又到了一個(gè)十字路口，就是2023年、2024年、2025年這個(gè)線性外推怎么推？所以這里面就有一個(gè)滲透率的問(wèn)題，所以我這個(gè)分享主要是把我們這個(gè)測(cè)算的過(guò)程跟大家展示一下。

這張圖就是所謂持續(xù)政策的超預(yù)期，其實(shí)我想表達(dá)的不是我們新能源還在不停地出政策，事實(shí)上像咱們鋰電增長(zhǎng)這么快的行業(yè)不應(yīng)該有政策了。因?yàn)樗鲩L(zhǎng)很快，別的很多行業(yè)都不好，而這個(gè)行業(yè)其實(shí)還是很好的。

那為什么還會(huì)有這么多的政策？一個(gè)很重要的原因，這個(gè)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為了經(jīng)濟(jì)的支柱。相當(dāng)于我們現(xiàn)在房地產(chǎn)無(wú)論出多少政策，對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)它只是穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的下滑，它不可能成為未來(lái)，它只是在新經(jīng)濟(jì)沒(méi)有增長(zhǎng)起來(lái)的過(guò)程中，它要保證傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)萎縮的速度要跟新經(jīng)濟(jì)相匹配。

而這個(gè)方向，其實(shí)你不補(bǔ)貼它增長(zhǎng)都很快，所以從支持的角度來(lái)說(shuō)，特別愿意支持增長(zhǎng)很快的行業(yè)。因?yàn)樗灰晕⒊鳇c(diǎn)政策，邊際上的彈性會(huì)非常大，所以這就是雖然我們看到明年可能是退坡的一年，從產(chǎn)業(yè)角度來(lái)說(shuō)相對(duì)是比較殘酷的，又要考慮同行的競(jìng)爭(zhēng)，又要考慮很多問(wèn)題，但是你從大的趨勢(shì)來(lái)看，你會(huì)發(fā)現(xiàn)新能源車(chē)等很多產(chǎn)業(yè)，還在國(guó)家希望它非?？彀l(fā)展的過(guò)程中。

而這個(gè)進(jìn)程中，你會(huì)發(fā)現(xiàn)海外也進(jìn)入同樣的措施中，這就是內(nèi)卷。相當(dāng)于我們發(fā)展非?？斓倪^(guò)程中，它對(duì)原有傳統(tǒng)燃油車(chē)這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)形成沖擊，這個(gè)過(guò)程中相當(dāng)于從政策的角度來(lái)說(shuō)也到了一個(gè)十字路口。

這里面是剛才我們介紹了一下，就是我們的一個(gè)分析框架，在這個(gè)框架下，我就講一下我們對(duì)中長(zhǎng)期的一個(gè)電動(dòng)車(chē)的猜想。這里面其實(shí)給了兩個(gè)事情，第一個(gè)2018年以前，2019年到2021年，然后2022年整體產(chǎn)業(yè)的預(yù)期，這個(gè)可能幫大家簡(jiǎn)單梳理一下資本市場(chǎng)怎么理解的。其實(shí)在2018年以前叫政策預(yù)期期，相當(dāng)于本身一點(diǎn)政策沒(méi)有，突然來(lái)了很多補(bǔ)貼政策，這個(gè)市場(chǎng)其實(shí)是補(bǔ)貼市場(chǎng)，相對(duì)來(lái)說(shuō)它持續(xù)性怎么樣不知道。但是它是有量的，就是實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化的。所以在2018年之前，基本上是純粹的政策推動(dòng)的B端市場(chǎng)。

然后2019年到2021年，特別是2019年到2020年，2020年是退補(bǔ)的開(kāi)啟年，這一年最大的變化是特斯拉或者是蔚小理這些車(chē)型的出現(xiàn)，它改變了什么事情呢？在沒(méi)有政策的背景下，或者政策下降的背景下，我們的車(chē)輛反而形成了一個(gè)比較快的增長(zhǎng)，相當(dāng)于是市場(chǎng)化的增長(zhǎng)。

在這個(gè)過(guò)程中，它也實(shí)現(xiàn)了一點(diǎn)，就是電動(dòng)車(chē)的滲透率從0到20%、到30%，所以我們當(dāng)時(shí)有一個(gè)線性外推的概念，就是2025年中國(guó)電動(dòng)車(chē)要賣(mài)到1000萬(wàn)輛?；旧匣?025年要賣(mài)到1000萬(wàn)輛，在2020年之前大家是不相信的，或者不知道通道在哪。但在2020年這個(gè)維度上，大家相信了到2025年1000萬(wàn)輛這個(gè)數(shù)肯定是會(huì)到的，就意味著2020年、2021年兩年，就把這個(gè)預(yù)期都打進(jìn)了所有的資本市場(chǎng)的股票里面。

就相當(dāng)于我們無(wú)論是分析電池廠的規(guī)模還是分析各個(gè)材料的市場(chǎng)規(guī)模，都是按1000萬(wàn)輛乘以它對(duì)應(yīng)單車(chē)的帶電量，然后再乘以單瓦或者單度電材料的消耗量，算出一個(gè)市場(chǎng)空間，基本上這就一套模型。

這套模型基本上到2021年底，大部分股票的市值，或者說(shuō)大部分公司的盈利預(yù)測(cè)，就是按照2025年這個(gè)預(yù)測(cè)來(lái)的。這個(gè)過(guò)程中，2019年到2021年，我覺(jué)得就實(shí)現(xiàn)第一個(gè)目標(biāo)，就是電動(dòng)車(chē)20%的滲透率，大家都非常相信了。那為什么2022年整個(gè)股票板塊的走勢(shì)相對(duì)比較差嗎？很重要的原因就是第一目標(biāo)實(shí)現(xiàn)了，第二目標(biāo)在哪兒？第二目標(biāo)其實(shí)是電動(dòng)車(chē)的滲透率要到80%，甚至于完全滲透。

而這個(gè)第二目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)路徑現(xiàn)在沒(méi)有，當(dāng)這個(gè)路徑?jīng)]有的情況下，就意味著整個(gè)行業(yè)會(huì)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)平緩的。就是相當(dāng)于它預(yù)期的周期結(jié)束了，雖然它的產(chǎn)業(yè)周期還在向上，但預(yù)期的周期結(jié)束了。這個(gè)過(guò)程中，從一個(gè)2020年之前極度悲觀，到2020年疫情環(huán)境下擴(kuò)產(chǎn)，然后到2021年相對(duì)來(lái)說(shuō)預(yù)期比較樂(lè)觀，就認(rèn)為2025這個(gè)問(wèn)題肯定沒(méi)有了。因?yàn)槿ツ甑匿N(xiāo)量也就是在300在萬(wàn)輛，相當(dāng)于2、3年還有3倍左右增長(zhǎng)。

今年的情況是離1000萬(wàn)輛已經(jīng)非常接近了，相當(dāng)于升了3年50%的空間，在這個(gè)過(guò)程中會(huì)進(jìn)入第二個(gè)階段，相當(dāng)于你的想象空間在什么地方。但是我們從銷(xiāo)售數(shù)據(jù)上來(lái)看，2022年我們只放了1-4月份，其實(shí)后面可以看到就是個(gè)人的消費(fèi)還有下面這個(gè)數(shù)據(jù)中小城市鄉(xiāng)鎮(zhèn)中型城市消費(fèi)占比在上升，這個(gè)市場(chǎng)相當(dāng)于我們本身特斯拉或者說(shuō)蔚小理，它其實(shí)集中在特大型城市或者大型城市，并且集中在20萬(wàn)以上，或者說(shuō)30萬(wàn)以上這種相對(duì)來(lái)說(shuō)中高端的體系。

從我們的數(shù)據(jù)分析會(huì)發(fā)現(xiàn)，個(gè)人采購(gòu)和中型城市、小型城市這個(gè)量會(huì)慢慢放出來(lái)。而這個(gè)過(guò)程中，其實(shí)相當(dāng)于你的滲透從20%到30%、到40%，一定是更多的場(chǎng)景。就是我們把新能源的投資放為三個(gè)維度：

第一個(gè)，場(chǎng)景。像今年海外的儲(chǔ)能就是場(chǎng)景，相當(dāng)于這個(gè)場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)了它的可能性。這個(gè)車(chē)的分析也是這樣子的，它首先是場(chǎng)景。

第二個(gè)，產(chǎn)品。場(chǎng)景分析完了這個(gè)場(chǎng)景已經(jīng)成立了，我們?cè)俜治霎a(chǎn)品，就是什么產(chǎn)品在這個(gè)場(chǎng)景下是最有性?xún)r(jià)比或者競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)的。

第三個(gè)，供應(yīng)鏈。我們所說(shuō)的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈其實(shí)整體上是供應(yīng)鏈，供應(yīng)鏈只看供需和短期的盈利水平。

再往下推演，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)我們下一步要實(shí)現(xiàn)的是電動(dòng)車(chē)什么時(shí)候滲透素率，或者未來(lái)的銷(xiāo)量，下一個(gè)臨界點(diǎn)在什么地方。其實(shí)我們要看到的就是，第一我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，就是我們油車(chē)的供給在下降了，現(xiàn)在基本上是1比2的關(guān)系，電動(dòng)車(chē)所有供給的總品類(lèi)跟油車(chē)的品類(lèi)相比是1比2，但是油車(chē)相當(dāng)于已經(jīng)淘汰了很多人，相當(dāng)于都是最優(yōu)的產(chǎn)品，而我們電動(dòng)車(chē)很多的產(chǎn)品都是新推出來(lái)的，并沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)時(shí)間的考驗(yàn)。所以我們現(xiàn)在從供給上來(lái)看，油車(chē)的供給是在下降的，而電動(dòng)車(chē)的供給是在上升的。這個(gè)臨界點(diǎn)相當(dāng)于我們什么時(shí)候看到油車(chē)的供給出現(xiàn)了長(zhǎng)期的問(wèn)題，導(dǎo)致了它的供給下滑的速度比較快，而電動(dòng)車(chē)的供給增長(zhǎng)的速度比較快，這個(gè)是供給層面的東西。

第三個(gè)就是我們從存量替換的角度，你會(huì)發(fā)現(xiàn)2015年到2020年、2021年，我們整體的汽車(chē)消費(fèi)是從2012年開(kāi)始的。相當(dāng)于2010年的時(shí)候中國(guó)的汽車(chē)保有量沒(méi)到1億輛，相當(dāng)于大城市汽車(chē)保有量已經(jīng)比較高了，但是縣城和中型城市，就是它普及率其實(shí)不高。2018年達(dá)到我們汽車(chē)消費(fèi)的高峰，就是接近3000萬(wàn)輛的銷(xiāo)量，到這個(gè)水平的時(shí)候，相當(dāng)于我們過(guò)去的城鎮(zhèn)化跟汽車(chē)消費(fèi)是相匹配的。

這個(gè)過(guò)程中，馬上就會(huì)出現(xiàn)下一個(gè)問(wèn)題，就是2022年開(kāi)始，我們的汽車(chē)保有量超過(guò)3億輛的時(shí)候，我們超過(guò)10年以上的車(chē)型基本上過(guò)億輛大概在2、3年后，相當(dāng)于1/3汽車(chē)的車(chē)齡已經(jīng)超過(guò)10年。如果再往后推3年，就意味著你的車(chē)齡超過(guò)15年的大概會(huì)超過(guò)1億輛，也就意味著我們汽車(chē)更換的高峰快到了。

而這個(gè)過(guò)程中我們又看到一個(gè)數(shù)據(jù)，像上海的電動(dòng)車(chē)的銷(xiāo)量跟油車(chē)的銷(xiāo)量基本上2比1，就是2輛電車(chē)，1輛油車(chē)。也就意味著在新興市場(chǎng)里邊，一個(gè)消費(fèi)者本身沒(méi)有車(chē)，他選擇電車(chē)的比例已經(jīng)超過(guò)30%了。但是因?yàn)楝F(xiàn)在有大量的人他是有油車(chē)的，如果他不更換這個(gè)速度會(huì)比較慢，這里面我們發(fā)現(xiàn)更換的高峰也快到了。

這里面我們做了一個(gè)推演，汽油保有量和年銷(xiāo)量、報(bào)廢，我們報(bào)廢速度現(xiàn)在是非常慢的。所以我們基于現(xiàn)在的報(bào)廢速度，大概到2030年在4億輛左右。這是什么概念呢？相當(dāng)于如果按我們現(xiàn)在1年賣(mài)1000萬(wàn)輛電動(dòng)車(chē)，那個(gè)時(shí)候我們電動(dòng)車(chē)的保有量大概是在不到1億輛的水平，但是我們的油車(chē)保有量要到3億輛。這也就意味著到那個(gè)時(shí)候傳統(tǒng)油車(chē)的占比還是要占到絕大多數(shù)，但是反推你會(huì)發(fā)現(xiàn)，到2030年路上的車(chē)還是以油車(chē)為主，這會(huì)不會(huì)是一個(gè)現(xiàn)實(shí)？其實(shí)你會(huì)發(fā)現(xiàn)可能性會(huì)很小，我們后面會(huì)推演這個(gè)命題錯(cuò)誤的問(wèn)題。

這里面就是我們剛才說(shuō)的假設(shè)，相當(dāng)于你新買(mǎi)一輛車(chē)，現(xiàn)在10個(gè)人里面3個(gè)人是愿意買(mǎi)電動(dòng)車(chē)的。但是從使用角度來(lái)說(shuō)，其實(shí)現(xiàn)在大部分人開(kāi)的都是油車(chē)，這是從保有量的角度來(lái)說(shuō)。所以我們假設(shè)到2030年，如果2個(gè)人里面有1個(gè)人是開(kāi)電動(dòng)車(chē)的，也就意味著未來(lái)8年要賣(mài)2億輛電動(dòng)車(chē)，實(shí)際上這個(gè)目標(biāo)是很難實(shí)現(xiàn)的。

這里面我們做了幾個(gè)推演，第一個(gè)到2030年，基本上20%到30%的人是開(kāi)電動(dòng)車(chē)的，我們可以算到2030年電動(dòng)車(chē)的年銷(xiāo)量是在1700萬(wàn)輛。但是我們推演如果能做到50%左右的電動(dòng)車(chē)保有量，基本上到2030年要賣(mài)到4000萬(wàn)輛車(chē)。這個(gè)是純數(shù)鉆推演，但是你會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)特點(diǎn)，你如果按這個(gè)數(shù)據(jù)推演，如果按我們現(xiàn)在電動(dòng)車(chē)的增長(zhǎng)速度，是沒(méi)有辦法實(shí)現(xiàn)電動(dòng)車(chē)的滲透率很高，就是保有量這個(gè)維度很快上很高。甚至我們用這個(gè)東西算2030年電動(dòng)車(chē)的保有量，在2035年保有量才能達(dá)到一半，就按我們這個(gè)速度增長(zhǎng)。那我們相信這個(gè)肯定是錯(cuò)的，因?yàn)槲覀兿乱粋€(gè)要看到的就是我們新能源車(chē)和油車(chē)的銷(xiāo)量。我們可以看到我們最早的模型是油車(chē)跟電車(chē)的成本比例，但當(dāng)你到一定規(guī)模的時(shí)候，其實(shí)油車(chē)的規(guī)模效應(yīng)會(huì)下降，而電車(chē)的規(guī)模效應(yīng)會(huì)上升。

所以在這個(gè)過(guò)程中，我們這里舉了一個(gè)上海的例子，上海的電動(dòng)車(chē)的保有量大概是100萬(wàn)輛，然后上海的所有車(chē)的保有量大概500萬(wàn)輛。這100萬(wàn)輛是這2年多銷(xiāo)售出去的，那么這100萬(wàn)輛的電動(dòng)車(chē)大概以出租車(chē)、網(wǎng)約車(chē)和私家車(chē)為主，事實(shí)上在路上跑的電動(dòng)車(chē)的比例，你在路上觀察，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于20%的保有量的滲透率，也就意味著跑的車(chē)?yán)锩骐妱?dòng)車(chē)的比例是更高的。

換句話(huà)說(shuō)，我們現(xiàn)在的上海電動(dòng)車(chē)保有量過(guò)程中，使用的比例是更高的。這個(gè)維度上我們來(lái)看，上海的加油站所用油的消耗量并不是20%的下降，而是50%以上，大概現(xiàn)在60%到70%。就是因?yàn)檫@100萬(wàn)輛電動(dòng)車(chē)承擔(dān)了大量的運(yùn)輸任務(wù)，所以相當(dāng)于上海加油站的消耗量理論上下降的非?？臁?/p>

我們上?，F(xiàn)在郊區(qū)大量的4S店，是不是他們4S店的經(jīng)營(yíng)情況也是很差的？我們?cè)賹?duì)應(yīng)這些油車(chē)的配套，是不是相對(duì)來(lái)說(shuō)也沒(méi)有投資價(jià)值？其實(shí)在美國(guó)我們也看到，一些傳統(tǒng)燃油車(chē)的檢測(cè)系統(tǒng)從今年開(kāi)始下滑了，其實(shí)電動(dòng)車(chē)還沒(méi)有起來(lái)，但是資本已經(jīng)開(kāi)始下滑了。所以這個(gè)維度上來(lái)看，我們拋開(kāi)電池，我們剛才講了很多電車(chē)的東西，你再回過(guò)頭來(lái)看油車(chē)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)我們推廣電車(chē)的時(shí)候，帶來(lái)的社會(huì)的貢獻(xiàn)是非常大的，而油車(chē)的投資是快速下降的。

所以這個(gè)過(guò)程中，我們也會(huì)看到從油車(chē)的角度去思考、去分析，每個(gè)月環(huán)比都在下降的一個(gè)行業(yè)，它的經(jīng)濟(jì)性會(huì)如何萎縮。其實(shí)我們現(xiàn)在看很多傳統(tǒng)車(chē)企的財(cái)報(bào)是可以看到這一點(diǎn)的，他們的銷(xiāo)量60%到70%的同比數(shù)據(jù)都是下降的，當(dāng)它增長(zhǎng)的時(shí)候，它的財(cái)報(bào)的利潤(rùn)率也是下降的。也就意味著其實(shí)我們下一個(gè)階段，你應(yīng)該去關(guān)心油車(chē)的生態(tài)環(huán)境是否變差這么一個(gè)邏輯。

所以總結(jié)下來(lái)，我們覺(jué)得現(xiàn)階段雖然大家對(duì)短期的預(yù)期不是很清晰，但如果你從一個(gè)非線性的角度來(lái)看，你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多臨界點(diǎn)的東西一樣會(huì)導(dǎo)致這個(gè)行業(yè)會(huì)出現(xiàn)不是一個(gè)平穩(wěn)增長(zhǎng)，而是一個(gè)非線性的某一年增長(zhǎng)非?？斓碾A段。并且2023年，在我們看來(lái)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈大家都認(rèn)為是過(guò)剩的過(guò)程中，其實(shí)整個(gè)行業(yè)的投資是在下降的。

最后講一點(diǎn)我們對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈供給的影響，這個(gè)木桶效應(yīng)大家今年肯定會(huì)說(shuō)不會(huì)有哪個(gè)行業(yè)缺，這個(gè)效應(yīng)并不是缺的問(wèn)題，在我們角度來(lái)看當(dāng)一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域緊缺的時(shí)候，會(huì)出現(xiàn)剩下細(xì)分領(lǐng)域相對(duì)過(guò)剩。就像今年碳酸鋰比較緊缺的時(shí)候，剩下的環(huán)節(jié)都是過(guò)剩的。最早的時(shí)候2021年或者2020年，對(duì)于整個(gè)新能源車(chē)消費(fèi)的悲觀預(yù)期導(dǎo)致出現(xiàn)了所有的板都是短板。但這個(gè)過(guò)程是不太可能出現(xiàn)了，未來(lái)大部分時(shí)候出現(xiàn)的是部分環(huán)節(jié)是短板，大部分環(huán)節(jié)都是相對(duì)寬松，這個(gè)應(yīng)該是未來(lái)的主題。所以它其實(shí)不是過(guò)剩，而是相當(dāng)于你每個(gè)環(huán)節(jié)應(yīng)該都是相對(duì)寬松的。

第二個(gè)就是跟上一輪不一樣的地方，我覺(jué)得產(chǎn)業(yè)鏈里面頭部企業(yè)的產(chǎn)能占比變高了，而頭部企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)速度也變高了。所以這樣帶來(lái)只要頭部企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)速度足夠快，行業(yè)大概率長(zhǎng)期處于產(chǎn)能相對(duì)來(lái)說(shuō)比較寬松的狀態(tài)。

所以我們覺(jué)得下一輪產(chǎn)業(yè)盈利的穩(wěn)定性應(yīng)該來(lái)自于電動(dòng)車(chē)的非線性增長(zhǎng)的拉動(dòng)，但是整體上彈性不會(huì)像2021年那么緊張了，整體上會(huì)出現(xiàn)只有部分短板，大概這么一個(gè)邏輯。

這就是我們對(duì)于電動(dòng)車(chē)的理解，謝謝大家！

（注：本文根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)速記整理，未經(jīng)演講嘉賓審閱，僅作為參考資料，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載?。?/strong>