7月14日，中國證監(jiān)會發(fā)布消息稱，按法定程序同意北京億華通科技股份有限公司科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊。根據其招股說明書，億華通此次上市擬公開發(fā)行不超過2265萬股，募集資金12億元。募集資金計劃投向億華通燃料電池電池發(fā)動機生產基地建設二期工程和面向冬奧的燃料電池發(fā)動機研發(fā)等項目。該項目建設完成后，可形成年產30kW、60kW系列燃料電池發(fā)動機8000臺的規(guī)模。

我們根據億華通的招股書中披露的供應商信息進行了梳理，整理為下圖：

億華通上游產業(yè)鏈整理（數據來源：億華通招股書）

NE觀察：

而對于燃料電池行業(yè)，對于中國而言，至關重要的是能否再打造一個燃料電池行業(yè)的“寧德時代”出來，不僅是體量上大，而且需要能從技術層面對上游的供應商有話語權和影響力，甚至具備縱向向上整合全產業(yè)鏈的能力。這樣的企業(yè)才能具備對產品的定價權，從而可以獲得推動產業(yè)進展的主動權

目前，在氫燃料汽車的關鍵部件氫燃料發(fā)動機系統方面，國內企業(yè)正在逐步攻破這一領域內的關鍵技術。億華通的招股書上顯示這一趨勢較為明顯，從其所披露的采購信息來看，可以明顯看到在2017-2019年億華通的采購的重心由電堆向膜電極、雙極板等部件切換，2019年除了為冬奧會項目進口了豐田的電堆之外，Ballard和Hydrogenics的電堆進口份額已經很低了；而膜電極和雙極板的采購額大幅提升，目前來看武漢理工新能源和英國的Johnson Matthey的膜電極的份額基本一致，雙極板目前主要以浙江紐能為主

結合招股書分析來看，億華通目前已經打造了一條高度國產化的供應體系，但目前這一體系目前規(guī)模不到千臺，除去政府的補貼和投資之外，很難依靠純市場需求保持運轉，換言之，現在的氫燃料汽車行業(yè)急需穩(wěn)定且有一定規(guī)模的市場需求場景，來維持相關企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

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