截止到今年前三季度，特斯拉已經(jīng)交付了 908573 臺(tái)車。

事實(shí)上，如果沒(méi)有今年二季度的黑天鵝，特斯拉或許已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了百萬(wàn)交付。而即使一波三折，馬斯克上個(gè)季度依然說(shuō)，今年希望實(shí)現(xiàn) 150 萬(wàn)的年交付。

不過(guò)除非四季度特斯拉交出 60 萬(wàn)輛的成績(jī)單，否則馬斯克今年的 KPI 應(yīng)該是無(wú)法完成了。

完成 KPI 很難，立 flag 很容易。

剛剛結(jié)束的財(cái)報(bào)會(huì)議上，一直對(duì)資本市場(chǎng)嗤之以鼻的馬斯克，居然罕見地談起了股價(jià)：「長(zhǎng)期來(lái)看，我認(rèn)為特斯拉的市值可以超越蘋果和沙特阿美的總和」。

開口就是超越全球第一市值，在馬斯克看來(lái)，特斯拉的長(zhǎng)期價(jià)值到底是什么？特斯拉距離完成今年的小目標(biāo)，還有多遠(yuǎn)？新產(chǎn)品、新技術(shù)...到底什么時(shí)候來(lái)？

下面開始。

一、銷量利潤(rùn)雙新高

三季度特斯拉交付了接近 35 萬(wàn)臺(tái)車，環(huán)比增幅高達(dá) 35%。

當(dāng)然這樣比較有問(wèn)題，因?yàn)槎径鹊奶厮估庥隽艘咔楹凸?yīng)鏈的雙重考驗(yàn)。但這并不影響三季度成為特斯拉歷史交付高峰，以及各種銷售數(shù)據(jù)的歷史最高：

汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收 186.92 億美元（1351 億元）；

總營(yíng)收 214.54 億美元（1551 億元）；

汽車業(yè)務(wù)毛利 52.12 億美元（377 億元），汽車毛利率 27.88%；

總毛利 53.82 億美元（389 億元），總毛利率 25.1%；

GAAP 準(zhǔn)則下凈利潤(rùn) 33 億美元（238.55 億元）。

銷量擺在這，但凈利潤(rùn) 33 億美元，應(yīng)該算什么級(jí)別？

我們拿 BBA 來(lái)比較一下：今年二季度，戴姆勒集團(tuán)凈利潤(rùn) 32 億歐元（226 億元）；寶馬集團(tuán)凈利潤(rùn) 34.3 億歐元（242.5 億元）；奧迪上半年凈利潤(rùn) 49 億歐元（346.5 億元）。

這意味著特斯拉的盈利能力，到了這個(gè)季度，已經(jīng)完全站到了 BBA 的臺(tái)階，正在和百年老字號(hào)掰手腕——以更低的交付量。

特斯拉官方則在財(cái)報(bào)文件中這樣寫：

「我們實(shí)現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)先的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，同時(shí)也遇到了重大不利因素。原材料成本上漲影響盈利能力，同時(shí)柏林工廠、得州工廠和 4680 電池產(chǎn)能爬坡效率較低。此外，與我們市場(chǎng)上的所有其他主要貨幣相比，美元在持續(xù)走強(qiáng)?！?/p>

為什么得州/柏林工廠爬坡慢？官方解釋是「我們使用了更先進(jìn)的生產(chǎn)工藝，所以慢」：

「我們今年初開始在得州工廠生產(chǎn)使用前后車身鑄件/結(jié)構(gòu)電池組的 Model Y。除了 Fremont 和上海外，任何行業(yè)都未大規(guī)模生產(chǎn)過(guò)這種尺寸的鑄件。我們計(jì)劃在今年年底前，在柏林工廠引進(jìn)前置鑄件和結(jié)構(gòu)電池組。」

為了在爬坡階段保證利潤(rùn)率，特斯拉找到了新的降本方式：平滑交付曲線。

官方這樣形容：「我們?cè)诿總€(gè)季度最后幾周，都會(huì)達(dá)到巨大的交付量，造成運(yùn)輸成本的上漲和不穩(wěn)定。因此，我們開始過(guò)渡到更平穩(wěn)的交付速度，季度末會(huì)有更多的車輛在運(yùn)輸中（而不是力爭(zhēng)交付）。我們預(yù)計(jì)，將物流曲線平滑至整個(gè)季度，可以優(yōu)化每輛車的成本?！?/p>

然而特斯拉自己也清楚，提高新工廠的生產(chǎn)效率，才是降本增效的最優(yōu)解。所以財(cái)報(bào)文件中也寫明了 Q4 的主要目標(biāo)：

「盡快提升生產(chǎn)效率、克服物流和供應(yīng)鏈瓶頸。特別是電池供應(yīng)鏈，它將是中長(zhǎng)期電動(dòng)汽車市場(chǎng)的主要限制因素?！?/p>

總的來(lái)說(shuō)，這份財(cái)報(bào)文件依然很特斯拉：強(qiáng)調(diào)絕對(duì)的生產(chǎn)效率，同時(shí)依然保持著夠快的成長(zhǎng)速度。

進(jìn)入馬斯克時(shí)間之前，我們?cè)倏偨Y(jié)一些關(guān)鍵數(shù)字，讓大家對(duì)三季度的特斯拉有更深了解：

太陽(yáng)能裝機(jī) 94MW，儲(chǔ)能裝機(jī) 2.1GWh（歷史新高，環(huán)比翻倍）；

超充站環(huán)比增加 312 個(gè)，超充樁環(huán)比增加 2718 個(gè)；

3 季度全球充電收入是去年同期的3倍；

截止到 9 月 30 號(hào)，北美共有超過(guò) 16 萬(wàn) FSD Beta 用戶；

9 月底柏林工廠 2170 電池 Model Y 周產(chǎn)突破 2000 輛。

二、什么時(shí)候超越蘋果？

今天的財(cái)報(bào)會(huì)議時(shí)間并不長(zhǎng)，因?yàn)榭赐曦?cái)報(bào)大家都知道，特斯拉現(xiàn)在屬于銷量不愁，新品不快的節(jié)奏——按照馬斯克說(shuō)話的風(fēng)格，甚至已經(jīng)沒(méi)有多少可以劇透了。

所以馬斯克今天一上來(lái)就聊「愿景」和「未來(lái)」。

他說(shuō)特斯拉有一條很清晰的，超越蘋果（市值和價(jià)值）的路線，「大家都相信我們的市值能遠(yuǎn)超蘋果，我認(rèn)為甚至?xí)^(guò)蘋果和沙特阿美的總和」。

我們來(lái)看看馬斯克這句話聊了多少錢的天：截止到發(fā)稿，蘋果總市值 2.31 萬(wàn)億美元，沙特阿美總市值 2.09 萬(wàn)億美元——加起來(lái) 4.4 萬(wàn)億美元，而特斯拉市值 6957 億美元。

這意味著馬斯克認(rèn)為，特斯拉市值還能翻兩番，或者增長(zhǎng)出超過(guò)英國(guó)一年 GDP 的市值。

雖然和馬斯克以前立過(guò)的星際級(jí) flag 相比，突然談錢顯得庸俗了點(diǎn)，但馬斯克相信錢只是結(jié)果，關(guān)鍵原因，是特斯拉對(duì)于人類的價(jià)值：「特斯拉團(tuán)隊(duì)代表了令人難以置信的、前所未有的未來(lái)」。

同樣獲得馬斯克語(yǔ)言股價(jià)加成的還有 Twitter，他說(shuō)在這場(chǎng)橫跨 2022 的收購(gòu)案里面，他的角色更像是工程師而不是投資者，但他認(rèn)為 Twitter 的實(shí)際價(jià)值「比目前的估值還高出一個(gè)數(shù)量級(jí)」。

聊完千/萬(wàn)億美元級(jí)別的話題，我們來(lái)看一些實(shí)打?qū)嵉漠a(chǎn)品，按照馬斯克的說(shuō)法，它們是特斯拉超越蘋果的關(guān)鍵。

1.FSD

「FSD 已經(jīng)在這里了」，馬斯克強(qiáng)調(diào)特斯拉一直可以 100% 實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)駕駛，「我們只需要給監(jiān)管部門展示我們能做到什么」。他甚至認(rèn)為「目前 FSD 已經(jīng)可以提供‘放開雙手’的自動(dòng)駕駛能力」。

至于特斯拉 FSD 和其他全自動(dòng)駕駛的核心區(qū)別，馬斯克認(rèn)為是 DOJO，「DOJO 比英偉達(dá)的方案更好，它的架構(gòu)才是對(duì)的架構(gòu)」。

目前北美有超過(guò) 16 萬(wàn) FSD Beta 用戶，而特斯拉 Q4 的目標(biāo)，是「更大規(guī)模的推送」。但馬斯克提及的推送范圍，依然局限于北美洲——難道今年歐洲 FSD Beta 又鴿了？

提到 FSD，馬斯克透露今年 AI Day 非常成功，他們「收到了很多世界級(jí)人才的簡(jiǎn)歷」。

2.電池

4680 結(jié)構(gòu)電池包是明年特斯拉降本增效的關(guān)鍵，問(wèn)題是進(jìn)展到底如何？馬斯克的回答依然是「進(jìn)展順利」，長(zhǎng)期目標(biāo)也還是北美年產(chǎn) 1000GWh。

但即將在 12 月交付的 SEMI 卡車，已經(jīng)確定不會(huì)用上 4680 電池，目前結(jié)構(gòu)電池包依然是部分美產(chǎn) Model Y 專屬。

他認(rèn)為 4680 電池其實(shí)是一個(gè)長(zhǎng)期發(fā)展的技術(shù)，甚至直到 2026 年，它依然會(huì)在「成長(zhǎng)中」。而特斯拉對(duì)于電池技術(shù)的長(zhǎng)期考慮，則會(huì)囊括從礦山到電池的所有步驟。

是的，特斯拉正在鋰礦業(yè)的門外躍躍欲試，「我們會(huì)投資我們能投資的一切，只要我們需要開礦，我們就會(huì)馬上開礦」。

3.新車

一家目標(biāo) 4 萬(wàn)億美元市值的公司，靠什么撐？

馬斯克表示甚至都不需要 Optimus，下一款新車就夠了——就是那款起碼 2023 年底才會(huì)登場(chǎng)的最親民特斯拉。

但他依然沒(méi)有透露新車的命名和任何技術(shù)細(xì)節(jié)，不過(guò)有下面幾句話，大概可以證明特斯拉的進(jìn)度已經(jīng)不止「新建文件夾」了：

「下一代車型的成本，預(yù)計(jì)會(huì)是 Model 3 的一半」，馬斯克相信新車的最終銷量將會(huì)超越目前所有特斯拉車型總和——這是不是官方劇透，新車價(jià)格將會(huì)低于 15 萬(wàn)？

還有一款不算新的「新車」，SEMI 在發(fā)布 5 年多之后終于要交付了（新 Roadster 依然遙遙無(wú)期）。雖然沒(méi)有 4680 電池，但它依然可以實(shí)現(xiàn) 800 公里 EPA 的超長(zhǎng)續(xù)航（空載），首批或?qū)⒔桓督o百事。

三、寫在最后

拋開財(cái)報(bào)會(huì)議上馬斯克放的衛(wèi)星，特斯拉三季度本身實(shí)屬「平平無(wú)奇」。

我指的不是特斯拉沒(méi)做什么，恰恰相反，特斯拉的三季度依然精彩：AI Day 2022、FSD Beta 10.69 等等，雖然沒(méi)有辦法馬上轉(zhuǎn)化為盈利，但卻是智能電動(dòng)汽車技術(shù)愛好者的狂歡。

「平平無(wú)奇」，指的是財(cái)報(bào)上的數(shù)字——即使是特斯拉，也必須按部就班，如今電動(dòng)汽車的內(nèi)卷狂潮，也是有邊際效應(yīng)的。

不過(guò)，馬斯克沒(méi)有在財(cái)報(bào)會(huì)議上對(duì)「年增長(zhǎng) 50%」的目標(biāo)放松，因此特斯拉四季度的唯一懸念，依然來(lái)自「平平無(wú)奇」的財(cái)報(bào)數(shù)字。

特斯拉盈利的極限在哪里？4680 電池到底什么時(shí)候來(lái)到中國(guó)？2022 交付量真的能增長(zhǎng)一半，達(dá)到 150 萬(wàn)臺(tái)？

我們年度財(cái)報(bào)再見。

（完）

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