雷鋒網(wǎng)按：近期，關(guān)于華晨汽車申請(qǐng)破產(chǎn)事件鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。從目前的消息來看，此次華晨汽車申請(qǐng)破產(chǎn)，只涉及到自主品牌重整，不會(huì)波及到合資品牌。但除了華晨寶馬暫時(shí)沒有動(dòng)向以外，前不久，華晨雷諾也宣布將要進(jìn)行裁員。甚至也有很多人在質(zhì)疑華晨汽車在惡意逃廢債。

與此同時(shí)，12 月 4 日，據(jù)遼寧省紀(jì)委監(jiān)委消息，華晨汽車集團(tuán)控股有限公司原黨委書記、董事長祁玉民涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

不管目前華晨集團(tuán)的處理結(jié)果如何，但不可否認(rèn)的是，曾經(jīng)的華晨集團(tuán)輝煌過。

作為遼寧省屬重點(diǎn)國有企業(yè)，其發(fā)展歷史可追述到上世紀(jì)中期，并曾于 1992 年成功在美國上市，可以說是社會(huì)主義第一股，引起國內(nèi)外巨大反響。

公開信息顯示，華晨集團(tuán)旗下有中華、金杯、華頌 3 個(gè)自主品牌，華晨寶馬、華晨雷諾兩個(gè)合資品牌，擁有員工 4.7 億，資產(chǎn)總額超過 1900 億。

從營業(yè)收入方面來說，到 2018 年，華晨集團(tuán)的營收還突破了 200 億元，利稅達(dá)到 359.7 億元，成為遼寧省第一個(gè)年銷售額達(dá)到兩千億級(jí)別的省屬企業(yè)。

一個(gè)擁有如此高光的開頭以及輝煌的發(fā)展歷史，華晨集團(tuán)為何最終會(huì)落入如此境地？

縱觀華晨集團(tuán)發(fā)展歷史，在新智駕看來，華晨首任實(shí)際控股人仰融的出走是前因，這讓華晨失去了一位金融天才，也失去了盤活資本市場，持續(xù)獲得資金支持的能力。

另外，造車理念的偏差，過度依賴寶馬的技術(shù)支持，致使自身自主品牌缺乏核心技術(shù)和競爭力，是華晨失敗的根源。而華晨轉(zhuǎn)讓華晨寶馬股份，失去對(duì)華晨寶馬的掌控權(quán)，則成為壓垮華晨的最后一根稻草。

仰融時(shí)期的高光時(shí)刻

華晨的崛起，離不開關(guān)鍵人物——金融天才仰融。對(duì)于仰融的身世，一直都很神秘。

有相關(guān)資料顯示，仰融祖籍安徽，1957 年出生在江蘇省江陰市北國鎮(zhèn)，兄弟 4 人。仰融初中畢業(yè)后，先是做廚師，后來承包小商店，再后來又到江陰市外貿(mào)公司。

90 年代初，仰融在香港注冊(cè)了一家叫華博財(cái)務(wù)的公司，主要任務(wù)是為人拆借資金，兼作債券和股票買賣，其第一桶金就是這個(gè)時(shí)候積累的。還有的人說，仰融是西南財(cái)經(jīng)大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。當(dāng)然，還有很多別的說法，畢竟仰融從來都沒有公開過自己的身世。

圖注：仰融

但不可否認(rèn)的是，仰融是一個(gè)金融天才。

1988 年，正直公司嘗試股份制改革，當(dāng)時(shí)沈陽農(nóng)機(jī)汽車工業(yè)局局長趙希友受命將全市 50 多加汽車零部件企業(yè)組合成的 " 金杯汽車公司 "，已經(jīng)因?yàn)橘Y金問題面臨破產(chǎn)，而仰融則看到了其中的價(jià)值，并購買了 4600 萬股票。

或許從一開始，仰融就是從一個(gè)資本家的角度，去看待這家汽車企業(yè)。因此，為了能夠最終讓這些股票變現(xiàn)，仰融在百慕大注冊(cè)了一家名為華晨控股的公司，并通過這家公司購買股票。

之后，華晨控股又出資 1200 萬美元，沈陽金杯則以價(jià)值 1800 萬美元資產(chǎn)，合資成立金杯客車，華晨控股持有 40% 股權(quán)，沈陽金杯則持有 60%。但僅有 40% 的股權(quán)，并不能狗操作上市，因此，仰融又安排了一次換股。

沈陽金杯以金杯客車 11% 的股權(quán)與中國金融教育基金會(huì)持有的華晨汽車股權(quán)進(jìn)行交換，換取了華晨汽車 21.57% 的股權(quán)。換股后，沈陽金杯持有 21.57% 的華晨汽車，而華晨汽車則持有金杯客車 51% 的股權(quán)。這也讓仰融成為這家企業(yè)的實(shí)際控股人。

換股完成后，在 1992 年 10 月 9 日，華晨汽車在美國紐約股票交易所上市，成為第一家在美國上市的 " 中國國有企業(yè)概念股 "，發(fā)行 500 萬普通股票，首發(fā)價(jià)格為每股 16 美元，籌集資金 8000 萬美元。

此后，在香港和中國上海，仰融又先后讓公司上市交易。同時(shí)，仰融還在國內(nèi)操作了第三家上市公司，即上海華晨。據(jù)了解，在 2000 年，上海華晨作為金杯客車的銷售代理，銷售收入為 41 億元，利潤 3870 完元，并配股集資 10 億元。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，仰融通過一系列的資本操作，其以金杯客車為核心，華晨汽車、金杯汽車和上海華晨利用資本市場累計(jì)融資 38 億元，在加上企業(yè)經(jīng)營融資和債務(wù)融資，據(jù)估計(jì)，仰融和華晨的籌資總額在 120 億元以上。

毫無疑問，仰融的加入，給瀕臨破產(chǎn)的沈陽金杯帶來了充足的現(xiàn)金流，讓當(dāng)時(shí)的華晨汽車成為汽車行業(yè)的 " 暴發(fā)戶 "。當(dāng)然，資本是一個(gè)企業(yè)生存的基礎(chǔ)，最最重要的，還是業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。

1995 年，仰融以大股東的身份，正式接管了金杯客車的管理權(quán)，作為一個(gè)資本家，仰融擅長的并不是造車，而是資本操作，除了產(chǎn)品本身之外，仰融采取的一些當(dāng)時(shí)并沒有在汽車行業(yè)普及的營銷手段，成功讓華晨汽車高速發(fā)展起來。

據(jù)報(bào)道，當(dāng)時(shí)華晨汽車是第一個(gè)在產(chǎn)品廣告中打出售價(jià)的車企，也是第一個(gè)實(shí)行全國統(tǒng)一份額折讓的車企，更是第一家搞票據(jù)銷售的車企。

明碼標(biāo)價(jià)，杜絕了經(jīng)銷商中間做手腳的可能；廢止比例折讓，全國經(jīng)銷商統(tǒng)一折讓百分點(diǎn)，杜絕了內(nèi)部人員與經(jīng)銷商勾結(jié)的弊端；把金融業(yè)的承兌匯票引入汽車業(yè)，則大大降低了流動(dòng)資金的占用率。

通過這些打破行規(guī)的操作，華晨開發(fā)出的 " 海獅 " 牌小客車一經(jīng)上市，就擊敗了一汽的 " 解放 " 牌面包車。之后，華晨的汽車業(yè)務(wù)進(jìn)入長足發(fā)展階段。

1997 年底，華晨引進(jìn)德國技術(shù)和設(shè)備，宣布打造一條年產(chǎn) 10 萬輛的轎車生產(chǎn)線。1999 年 3 月，華晨控股上海的老牌上市公司申華實(shí)業(yè)，將其更名為 " 華晨集團(tuán) "。10 月，仰融宣布將在 5 年內(nèi)斥資 40 億元，打造中國人自己的轎車。2000 年，華晨開始實(shí)施 " 五朵金花 " 工程，先后與寶馬、通用、三菱等 5 家國際知名汽車公司開展合作。

當(dāng)年的 12 月，第一代 " 中華 " 轎車在沈陽下線。這一年，華晨的年度銷售收入為 63 億元，稅后利潤 18 億元，成為汽車行業(yè)里僅次于上海大眾、一汽大眾的納稅大戶。

2001 年夏天，在《福布斯》雜志公布的 " 中國富豪排行榜 " 上，仰融以 70 億元資產(chǎn)的身價(jià)，排在希望集團(tuán)劉氏兄弟和歐亞集團(tuán)的楊斌之后，位列第三。

然而，仰融的資本操作與當(dāng)時(shí)復(fù)雜的政治環(huán)境發(fā)生沖突，結(jié)果就是 2002 年，仰融被迫出走美國，并拋售了自己所持有的華晨中國股票。仰融出走給當(dāng)時(shí)的華晨帶來了嚴(yán)重的危機(jī)。

這也致使當(dāng)時(shí)正處于高速發(fā)展的華晨汽車嘎然而止，甚至走向破產(chǎn)邊緣。據(jù)悉，2004 年，華晨中國的利潤從 3 年前的 9 億元跌至 4860 萬元，降幅另業(yè)界震驚。至 2005 年底，華晨管理者在 3 年時(shí)間換了 4 茬。直到 2006 年，大連市副市長祁玉民出任華晨控股董事長，試圖挽救華晨。

自主品牌之殤

對(duì)于華晨汽車而言，祁玉民是另外一個(gè)關(guān)鍵人物。掌舵華晨十余載，祁玉民將華晨從仰融出走的余震中解救出來，但在整個(gè)企業(yè)發(fā)展的過程中，由于造車?yán)砟畹钠?，祁玉民時(shí)期的華晨，錯(cuò)過了自主品牌發(fā)展核心技術(shù)的最佳時(shí)期。

2006 年上任的祁玉民，面對(duì)的是一個(gè)瀕危的企業(yè)，當(dāng)時(shí)華晨汽車尚處在仰融出走的余震中，核心人才的流失，以及營收的大幅度下降，都讓這家企業(yè)仿佛游走在破產(chǎn)邊緣。

圖注：華晨集團(tuán)前董事長祁玉民

當(dāng)時(shí)解救華晨，祁玉民用了兩招，一是跑銀行借了 7 個(gè)億，二是策劃了一場價(jià)格戰(zhàn)。借來的 7 個(gè)億無疑是給當(dāng)時(shí)的華晨汽車注入了充足的現(xiàn)金流，而價(jià)格戰(zhàn)，則讓華晨汽車在汽車市場上的銷售額開始崛起。

據(jù)了解，當(dāng)時(shí)祁玉民將尊馳的價(jià)格下調(diào) 4 萬元，同時(shí)將新車型駿捷提前 7 個(gè)月上線，定價(jià)在 10 萬元一下。駿捷車型上市之初，因超高性價(jià)比被稱為 " 小寶馬 "，這也使得其一上市就被 " 瘋搶 "，甚至有很多人加價(jià)排隊(duì)購買。但是，到了 2009 年底，駿捷就被爆出油耗高、車身生銹、剎車異響等諸多問題。

一方面，華晨采用的低價(jià)策略，雖然能夠讓汽車銷量快速上升，但長期實(shí)施，則讓華晨的自主品牌一直聚焦在低端市場上，難以再在大眾心中產(chǎn)生高端品牌印象。

另一方面，上述車型的小問題，華晨汽車并沒有很好的進(jìn)行解決，這也使得其品牌口碑不斷下滑。此外，在產(chǎn)品研發(fā)上，自 2008 年前后，華晨中國推出的產(chǎn)品，基本上都是現(xiàn)有產(chǎn)品的小改款或平臺(tái)延伸車款，未見一款全新的產(chǎn)品推出。

此后，中華汽車開始走下坡路，2009 年 11 月，華晨中國因不堪中華轎車業(yè)務(wù)持續(xù)虧損拖累，以 4.94 億元人民幣出售給母公司華晨集團(tuán)，出售所得資金用于輕型客車及寶馬合資車中。這一年，華晨中國虧損高達(dá) 274 億元。

在嘗試低端市場并沒有收獲的情況下，為了改變?nèi)A晨自主品牌的下滑局面，華晨又開始嘗試打造高端汽車品牌。2014 年，華晨汽車耗資 26 億打造高端品牌華頌，對(duì)標(biāo)別克 GL8。

按照華頌品牌的產(chǎn)品規(guī)劃，華頌 7 的賣點(diǎn)是 " 寶馬概念 "。它不僅搭載了由寶馬提供技術(shù)支持的 N20 發(fā)動(dòng)機(jī)，還在設(shè)計(jì)研發(fā)、制造、測試調(diào)教等環(huán)節(jié)都有寶馬人員參與。按照華晨汽車的官方說法，華頌 7 車型近四分之一的零部件都與寶馬共用生產(chǎn)線。然而呢，其最終還是折戟市場，2015 年 1、2 月銷量均不到 100 臺(tái)。

祁玉民雖然在短期內(nèi)將華晨引出深淵，但是，我們要知道，祁玉民并不是傳統(tǒng)汽車行業(yè)出身，其雖然畢業(yè)于機(jī)械專業(yè)，但之前一直在重型機(jī)器廠任職。因此，祁玉民雖然也重視自主品牌的發(fā)展，但他卻認(rèn)為的一輛好車應(yīng)該是底盤是保時(shí)捷調(diào)校的，造型、內(nèi)外飾是意大利搞的，發(fā)動(dòng)機(jī)是和寶馬合作的。

雖然這輛車整合了所有優(yōu)秀的外資技術(shù)，但對(duì)于自主品牌來說，沒有自主研發(fā)的核心技術(shù)，就沒有競爭力?；诖耍诖死砟畹囊龑?dǎo)下，華晨汽車自 2003 年開始與寶馬集團(tuán)合資成立華晨寶馬合資公司之后，自主品牌推出的車型基本上都是采用的寶馬技術(shù)，甚少有自主研發(fā)的功能。

與此同時(shí)，自主品牌的發(fā)展不如意，而華晨寶馬在經(jīng)歷前期陣痛之后，卻迎來了發(fā)展高潮，而華晨汽車的后期發(fā)展，則全靠著華晨寶馬給其輸血。

失控華晨寶馬

自主品牌發(fā)展折戟，讓華晨汽車連年虧損，但好在華晨還有與寶馬的合資品牌華晨寶馬。華晨寶馬自 2015 年之后，幾乎可以說是華晨汽車的現(xiàn)金流。

數(shù)據(jù)顯示，如果將華晨寶馬所貢獻(xiàn)的利潤從華晨中國 2015 至 2018 年的業(yè)績中扣除，華晨中國其余板塊在這四年分別虧損 5.4 億、6 億、8.6 億和 4.2 億元。

據(jù)華晨中國財(cái)報(bào)顯示，2020 年上半年，華晨中國實(shí)現(xiàn)營收 14.5 億元，同比下降 23.85%；凈利潤為 40.45 億元，同比增長 25.24%。其中，華晨寶馬凈利潤高達(dá) 43.83 億元，同比增長 23.4%。如果扣除從華晨寶馬得到的利潤分成，華晨中國其他板塊總體虧損達(dá) 3.4 億元。

但是，去年 1 月份，寶馬官方發(fā)布，華晨中國汽車控股有限公司在香港召開的特別股東大會(huì)上已批準(zhǔn)將華晨寶馬 25% 的股份出售給寶馬集團(tuán)。大約 63% 的股東代表投票贊成這一舉措。這意味著寶馬將成為首家在華合資企業(yè)中擁有多數(shù)股權(quán)的外國汽車制造商。

按照中國合資車企股比開放的規(guī)劃，2018 年將取消新能源汽車外資股比限制，2022 年取消乘用車外資股比限制，同時(shí)取消合資企業(yè)不超過兩家的限制。也就是說，寶馬和華晨將于 2022 年完成股權(quán)調(diào)整的變更工作。

對(duì)此，祁玉民明確表態(tài)：" 股權(quán)轉(zhuǎn)讓將于 2022 年完成。寶馬在延長合資期限的同時(shí)，將向國內(nèi)投入更多的新產(chǎn)品和先進(jìn)技術(shù)。未來華晨集團(tuán)將取得更多和更長期限的收益，不會(huì)對(duì)業(yè)績?cè)斐韶?fù)面影響。"

然而，合資品牌的股權(quán)更迭，無異于是壓死華晨汽車的最后一根稻草。

原本在華晨寶馬的發(fā)展過程中，由于華晨汽車難以承擔(dān)起對(duì)高端品牌的運(yùn)營銷售工作，祁玉民就已經(jīng)將本來握在手中的華晨寶馬財(cái)務(wù)權(quán)、銷售權(quán)等權(quán)限讓給寶馬汽車集團(tuán)，由寶馬集團(tuán)掌控華晨寶馬的銷售體系。

現(xiàn)如今，寶馬在雙方的合資公司中成為實(shí)質(zhì)的控股方，那么華晨汽車則淪為了寶馬在華的代工廠。同時(shí)，原本的股權(quán)分紅或許能夠給華晨帶來持續(xù)的現(xiàn)金流，但是股權(quán)變更之后，加上自主品牌的接連虧損，能夠支撐華晨發(fā)展的資金已經(jīng)廖廖無幾，暴雷只是遲早的問題。

總結(jié)：

就像前文所說，華晨汽車最終走到如今之地，根源在于其自主品牌難成氣候?？v觀國內(nèi)汽車行業(yè)的發(fā)展，與華晨同期發(fā)展的長城、比亞迪、吉利等民營自主品牌，在當(dāng)時(shí)并不能夠獲得與外資合作的優(yōu)勢，只能無奈走自主研發(fā)之路，而這，也成就了現(xiàn)如今的長城、比亞迪和吉利?；诖耍还苁乾F(xiàn)在，還是未來，對(duì)于自主品牌來說，掌握核心技術(shù)，走自主研發(fā)之路，才是成功的基礎(chǔ)。

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