北京時(shí)間2018年9月12日晚九點(diǎn)，放牛娃出身的李斌第三次帶領(lǐng)公司上市敲鐘。從這一刻起，蔚來汽車在紐交所正式掛牌上市，證券代碼為“NIO”。

將時(shí)鐘撥回到八年前，同樣在美國，李斌帶領(lǐng)易車成為中國第一家在海外上市的汽車互聯(lián)網(wǎng)公司，彼時(shí)，他是易車?yán)畋?。而此時(shí)的蔚來汽車，作為中國新造車勢力的代表則更值得銘記史冊。

中國新造車勢力的首次在美IPO，于蔚來，是個(gè)大日子，對于整個(gè)中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)亦是一個(gè)大日子。在經(jīng)歷PPT造車、互聯(lián)網(wǎng)造車不靠譜等種種質(zhì)疑后，蔚來用4年時(shí)間，完成車輛上市交付、自主品牌40萬價(jià)格區(qū)間、IPO上市等等，不斷證明著自己以及當(dāng)下這個(gè)歷史變革時(shí)代的到來。

帶頭大哥，被高估了嗎？

不久前，虎嗅研究總監(jiān)寫了一篇《蔚來被嚴(yán)重高估了》，在網(wǎng)上影響巨大。他不知道的是，在另一些比他更為專業(yè)的汽車界人士看來，蔚來不但沒被高估，而且還被低估了。

“李斌一上來就敢于把車定價(jià)在40萬以上，而且還能夠有那么多訂單，這在中國汽車界絕對是個(gè)奇跡”。一位業(yè)內(nèi)觀察人士告訴第一電動。

他的論據(jù)是，在過去的幾十年里，中國汽車的高端市場一直被合資品牌牢牢占據(jù)，沒有任何一個(gè)中國自主品牌推出過售價(jià)在30萬以上的車，甚至連想都不敢想。

“上汽的一位高層告訴我，在三年前，他們從來不敢想象他們能把自主研發(fā)的車賣到30萬以上?！?/p>

就在前不久，作為中國車企的龍頭老大，上汽終于推出了自主研發(fā)的高端車型Marvel X。在補(bǔ)貼后，后驅(qū)版售價(jià) 26.88 萬，四驅(qū)版 售價(jià)30.88 萬。走到這一天，如果從改革開放后算起，上汽花了整整四十來年。

而蔚來在2017年12月16日推出首款量產(chǎn)車型ES8時(shí)，“基準(zhǔn)版”和“創(chuàng)始版”的官方指導(dǎo)售價(jià)為 44.80—54.80 萬元，在北京地區(qū)獲得補(bǔ)貼后的價(jià)格為 37.54—47.54 萬元。

在一些傳統(tǒng)車企的人看來，蔚來作為一個(gè)新入局者，一上來就搶占高端品牌市場，多少有點(diǎn)不自量力。但不管你喜歡不喜歡，蔚來就是做到了。

就像有些花，一開出來就是玫瑰，驚艷了眾人。

這樣的結(jié)果，是“燒錢”得來的。短短四年，蔚來就“燒掉”了109個(gè)億。只要隨便造訪一家蔚來的體驗(yàn)中心NIO house，你就會知道，這些錢有很大一部分都砸在了用戶頭上。

“燒錢”之快，是很多人詬病蔚來的一個(gè)靶子。

但上述專業(yè)人士卻有不同意見：“很多人黑李斌，說一上來就燒錢。這些人根本不懂車。道理很簡單，如果沒有一個(gè)強(qiáng)大的品牌背書，那是絕對不會有人買一輛40萬以上的車的。因?yàn)榇蠹乙氖瞧放埔鐑r(jià)，車的性能一輛二三十萬的車就足以滿足了?！?/p>

風(fēng)向標(biāo)，是否破發(fā)會影響到其他造車新勢力

“200億元是造車的門票”，這是李斌常被媒體引用的一句名言。四年來，經(jīng)過6輪股權(quán)融資，蔚來一共融了145億元。此外，蔚來還2018年、2017年還分別拿到了6.139億人民幣、6.337億人民幣貸款，合計(jì)12.563億。

這些錢，顯然不夠“門票”費(fèi)用。在蔚來發(fā)布招股書之后，有人說，這是在靠IPO續(xù)命。接近蔚來高層的人士向第一電動透露，今年在美國上市，是蔚來在過去一兩年的計(jì)劃。

不過，這并不是最好的時(shí)機(jī)。一方面，蔚來對標(biāo)的是特斯拉，而經(jīng)過私有化鬧劇之后，特斯拉的股價(jià)一直處于動蕩之中。另一方面，中美關(guān)系正處于磨合期，充滿不確定性。但如果現(xiàn)在不上市，今后萬一中美摩擦加劇，蔚來的融資情況會更麻煩，掛牌都成問題。在國內(nèi)，蔚來已經(jīng)融了很多輪了，不能永遠(yuǎn)靠私募融資，所以需要盡早走向公眾市場。

在美國公布招股書不久，《華爾街日報(bào)》就報(bào)道了一則利空消息，“軟銀放棄了對蔚來的IPO投資，原因未知”。而彭博社則發(fā)表了一篇毒辣的評論，稱蔚來并不是特斯拉，目前仍然只是一家裝扮精良的汽車技術(shù)公司和野心勃勃的零件裝配商而已。

不少分析師認(rèn)為，蔚來上市即會遭遇破發(fā)的可能性較大。第一電動向兩位投資人詢問其觀點(diǎn)，他們也表達(dá)了同樣的看法。

“大家都很關(guān)注破發(fā)不破發(fā)的問題，但其實(shí)這并不重要，因?yàn)榭匆粋€(gè)企業(yè)的前景，還是要看長期表現(xiàn)。李斌的易車網(wǎng)，剛上市后漲了一點(diǎn)點(diǎn)就破發(fā)了，但后來又漲了很多。吉利汽車上市后股市表現(xiàn)一直很一般，直到十年后才爆發(fā)。所以，看一天兩天，哪怕三五個(gè)月是否破發(fā)，都沒什么意義。在汽車行業(yè)，至少要看三到五年。”一位投資人向第一電動表達(dá)了這樣的觀點(diǎn)。

不過，另一位投資人卻表達(dá)了不一樣的看法：“假如蔚來破發(fā)，不僅會影響蔚來自身的發(fā)展（以后融資更難），更重要的是，會對其他新能源企業(yè)造成較大的影響。破發(fā)越大，影響會越大，而且還可能會傳導(dǎo)到其他領(lǐng)域的PE項(xiàng)目。因?yàn)槲祦硖湫土耍坏且粋€(gè)新能源汽車項(xiàng)目，更是一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，在中國的整個(gè)創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域都有風(fēng)向標(biāo)的作用。如果弄得不好，會對中國PE的融資帶來很大影響”。

如果ES6能成功，蔚來的估值跟特斯拉比一比是可以的

在美元不斷走強(qiáng)，全球新興市場遭遇寒冬的情況下，蔚來能夠在美國上市，無論是否破發(fā)，都已算是取得了階段的成功。這說明蔚來獲得了部分人用真金白銀表達(dá)的認(rèn)可，而這些錢足夠讓蔚來在2019年活下去。那么，蔚來的挑戰(zhàn)是什么？

是在今年的一萬臺訂單交付嗎？并不。根據(jù)招股書，截至2018年7月31日，蔚來汽車交付了481輛ES8，總計(jì)擁有超過1.7萬個(gè)訂單。其中，大約12000個(gè)訂單交付了5000元定金。而在5—7月，共有9576個(gè)用戶交付4萬元不可以退回的“大定”定金。第一電動從蔚來內(nèi)部一位中高層人士處了解到，從9月起，蔚來的產(chǎn)能能夠達(dá)到2000臺，到10月份，還能爬坡到3000臺?！八?，交付肯定沒問題”。

業(yè)內(nèi)人士稱：“如果蔚來真的能在今年完成一萬臺交付，這一定又創(chuàng)造了另一個(gè)奇跡。40萬以上的車，上市第一年銷售超過一萬臺，這是過去從來沒有過的，相當(dāng)于平地起高樓。”

但挑戰(zhàn)也將隨之而來——這一萬臺車交付以后，蔚來的口碑能否得到保證，是一個(gè)大問題了。目前，除了在續(xù)航能力上遭受了一些非議之外，蔚來ES8尚無其他大的硬傷。但作為公司第一款大規(guī)模量產(chǎn)的車，它顯然不是盡善盡美的，不足之處需要好的服務(wù)來彌補(bǔ)。如果能把服務(wù)做好，口碑自然就好，在這個(gè)基礎(chǔ)上，蔚來明年才能順利推出ES6。

“在我看來，明年上市的ES6將會決定蔚來的生死，能否走出五萬臺以上的量，很關(guān)鍵。”上述業(yè)內(nèi)人士預(yù)測。

第一電動從內(nèi)部人士處了解到，蔚來目前最擔(dān)心的就是服務(wù)是否能跟上。因?yàn)槲祦硗菩械氖枪芗沂降姆?wù)，“那是要無微不至的”。未來，未來計(jì)劃為每個(gè)用戶配備10個(gè)專屬服務(wù)人員，這10個(gè)人每人扮演不同的角色，同時(shí)每人可以服務(wù)100人。

而在投資人看來，蔚來還要面對來自外部環(huán)境的挑戰(zhàn)。

其一，上市之后，蔚來每個(gè)季度都要公布自己的數(shù)據(jù)，難免會造成市場波動。馬斯克之所以想將特斯拉私有化，就是為了解決這個(gè)問題，他自認(rèn)為其遠(yuǎn)見會與投資者的急功近利背道而馳，因而想要獲取絕對領(lǐng)導(dǎo)權(quán)。蔚來在未來是否會面對同樣的問題？

其二，中國的整個(gè)宏觀環(huán)境會不會惡化?？梢钥隙ǖ氖牵畬π履茉雌嚨难a(bǔ)貼正在退坡，而純電動汽車的真實(shí)消費(fèi)需求是否已到臨界還是未可知。很多用戶買蔚來都并非剛需，而是第二輛或第三輛車，多少帶有一點(diǎn)情懷因素，因而極有可能受到宏觀經(jīng)濟(jì)收緊帶來的消費(fèi)情緒的影響。

雖然挑戰(zhàn)眾多，但蔚來的未來可期。上述業(yè)內(nèi)人士對第一電動表示：“李斌和他的團(tuán)隊(duì)在戰(zhàn)略上還沒有犯過任何一個(gè)錯(cuò)誤。到目前為止，國內(nèi)只有蔚來可以和特斯拉抗衡。如果蔚來的ES6成功了，蔚來的估值跟特斯拉比一比是可以的。”

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