5月30日，華友鈷業(yè)(603799)發(fā)布了巴莫科技與華友衢州收購預案(修訂稿)，對比此前披露的摘要版有了更詳盡的說明。

本次交易的標的資產(chǎn)為巴莫科技100%股權和華友衢州15.68%股權。其中，巴莫科技100%股權預估值為 32億元；華友衢州15.68%股權的交易金額初步確定為 8.624億元。

根據(jù)華友鈷業(yè)董事長陳雪華的對外表態(tài)，兩起收購有益于企業(yè)長遠發(fā)展，特別是對巴莫科技100%股權的收購，將使公司完成對新能源鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈的一體化布局，產(chǎn)業(yè)一體化優(yōu)勢或將在未來2-3年內(nèi)顯現(xiàn)。

根據(jù)收購預案，華友鈷業(yè)擬向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金32億元，用于標的公司新項目的建設、補充上市公司流動資金及相關稅費等。

根據(jù)華友鈷業(yè)2018年年報顯示，公司發(fā)展戰(zhàn)略是要以新能源鋰電材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展為核心，圍繞“上控資源、下拓市場、中提能力”的轉型之路。

此番收購巴莫科技，也被認為是華友鈷業(yè)從單純的鈷產(chǎn)品供應商向新能源鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈一體化廠商轉型升級的重要步驟。

資料顯示，巴莫科技成立于2002 年，長期致力于鋰電池正極材料的研發(fā)和生產(chǎn)。依靠在行業(yè)內(nèi)十余年的深耕，巴莫科技已成長為中國正極材料龍頭企業(yè)之一，公司擁有天津、成都兩大生產(chǎn)基地，優(yōu)質客戶覆蓋了寧德時代、ATL、比亞迪、力神、三星和LG 等。

從產(chǎn)品營收占比來看，巴莫科技在不斷鞏固原有消費電池正極材料領域優(yōu)勢地位的同時，積極迅速切入到動力電池正極材料領域。公司三元材料營收占比從2017年的1.78%提升至2018年的11.03%，營收同比增長450.7%。

值得注意的是，財務數(shù)據(jù)顯示，2018年巴莫科技的營收和凈利潤都有不同程度的下滑，而根據(jù)對賭協(xié)議，要求巴莫在2019年-2021年經(jīng)審計的稅后凈利潤分別不低于2.15億元、2.80億元和3.63億元。

對此，陳雪華表示，從2019年開始，巴莫科技的電動汽車動力電池開始量產(chǎn)，待新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)后，產(chǎn)能將得到釋放。巴莫科技新產(chǎn)品研發(fā)能力強，目前正在生產(chǎn)毛利較高的高鎳產(chǎn)品，2019年開始，其產(chǎn)能與CATL、三星、LG、比亞迪等大客戶訂單匹配，基于以上原因，其對巴莫科技完成業(yè)績承諾很有信心。

目前，巴莫科技鈷酸鋰產(chǎn)能為1.02萬噸/年，三元材料產(chǎn)能為4000噸/年、高鎳產(chǎn)品產(chǎn)能為2000噸/年。

新增產(chǎn)能方面，巴莫科技成都二期項目預計2019年陸續(xù)投產(chǎn)，投產(chǎn)后巴莫科技未來的總體產(chǎn)能將達到5.55萬噸/年，包括1.35萬噸/年的鈷酸鋰、1.65萬噸/年的三元材料和2.55萬噸/年的高鎳的生產(chǎn)能力。

為了滿足下游市場對于高鎳產(chǎn)品的需求，本次募集資金也將有一部分用于巴莫科技“高能量密度動力鋰離子電池材料產(chǎn)業(yè)化先進智能制造項目”的建設，該項目主要用于三元產(chǎn)品尤其是高鎳產(chǎn)品的生產(chǎn)。

華友鈷業(yè)作為國內(nèi)鈷業(yè)龍頭，主營業(yè)務覆蓋鋰電新能源材料的制造、鈷新材料產(chǎn)品的深加工及鈷、銅有色金屬采、選、冶的業(yè)務。本次交易前，華友鈷業(yè)和巴莫科技已為供應商和客戶的關系，雙方緊密協(xié)作多年，建立了良好的合作關系。

通過本次交易，標的公司將成為上市公司的全資子公司，上市公司將進一步加強在鋰電池正極材料領域的布局，巴莫科技可以獲得穩(wěn)定的原材料供應，降低原材料波動帶來的經(jīng)營風險。

對于本次收購的前景，陳雪華表示高度看好，此次收購是公司轉型突破的開始，公司將在未來2-3年內(nèi)完成此次轉型，力爭成為全球新能源鋰電材料的領先企業(yè)。

而促成本次收購案的背景是，高鎳三元材料行業(yè)正在迎來高速的增長期。高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)數(shù)據(jù)顯示，2018年中國三元正極材料銷量13.68萬噸，其中，高鎳NCM811及NCA銷量合計1.05萬噸； NCM622材料銷量2.45萬噸；NCM523材料產(chǎn)品銷量9.07萬噸；NCM111銷量1.03萬噸，其他產(chǎn)品800噸。

GGII預計，2020年高鎳NCM811+NCA三元材料市場的應用占比有望達到26.29%，對應的需求量7萬噸，到2025年應用占比有望超過60%，對應的需求量則接近40萬噸。

對于本次收購案，GGII分析認為，目前華友鈷業(yè)在前驅體出貨量位居全國第五，而巴莫科技則在三元材料市場排名第八位，此次并購完成后，華友鈷業(yè)將在鋰電正極材料市場形成礦產(chǎn)資源、前驅體、正極材料的產(chǎn)業(yè)鏈布局，市場地位進一步增強。

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