對(duì)于何小鵬來說，賣更多車僅僅是一個(gè)開始。

在小鵬汽車的三季度財(cái)報(bào)中，除了汽車毛利率爬升到了 14%，四季度銷量指引也來到了 34,500至 36,500 之間，相當(dāng)于小鵬 Q4 將實(shí)現(xiàn)連續(xù) 3 月銷量破萬。

在三季報(bào)電話會(huì)上，小鵬汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼 CEO 何小鵬還提到了 Robotaxi 計(jì)劃、XPLIOT 4.0 以及海外布局等諸多發(fā)展規(guī)劃。

14%的汽車毛利率雖不及蔚來和理想，但已經(jīng)與自主品牌頭部車企吉利、長(zhǎng)城等處于同一水平。

三季度的銷量與毛利增長(zhǎng)，四季度「超預(yù)期」的銷量指引，都向我們描繪著一個(gè)「未來的小鵬」：

通過交付規(guī)模擴(kuò)大提高汽車毛利率，更大規(guī)模的車隊(duì)也將帶來更多的智能駕駛數(shù)據(jù)，推動(dòng)智能駕駛系統(tǒng)向前演進(jìn)。

假如 G3 的改款還不足以帶動(dòng)交付規(guī)模，但 P7 已經(jīng)逐漸放量，再加上 P5，以及接下來要「拳打 ES6，腳踢 Model Y」的小鵬 G9。

接下來，在造車新勢(shì)力進(jìn)入新階段后，一場(chǎng)關(guān)于規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)非常清晰，規(guī)模背后則是智能駕駛的數(shù)據(jù)戰(zhàn)。

1、仍然虧損，但毛利率持續(xù)向好

小鵬三季度虧損擴(kuò)大，不過汽車毛利率開始成長(zhǎng)到了一家正常汽車公司的水平，這是最為重要的。

財(cái)報(bào)顯示，小鵬 2021 年三季度總收入為人民幣 57.2 億元（8.9 億美元），較 2020 年同期上升 187.4%，以及較2021 年第二季度上升 52.1%。

1）三季度凈虧損 15.9億元，較二季度凈虧損 11.95 億元有所增長(zhǎng)，去年同期凈虧損 11.5 億元。

2）三季度汽車銷售收入為人民幣 54.6 億（8.5 億美元），較 2020 年同期上升 187.7%，并較 2021 年第二季度上升 52.3%。

3）三季度毛利率為 14.4%，相較而言，2020 年同期為 4.6%，而 2021 年第二季度為 11.9%。

4）三季度汽車毛利率（即汽車銷售毛利潤(rùn)占汽車銷售收入的百分比）為 13.6%，相較而言，2020 年同期為 3.2%，而 2021 年第二季度為 11.0%。

截至 2021 年 9 月 30 日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期存款、短期投資及長(zhǎng)期存款為人民幣 453.6 億元（70.4 億美元）；相較而言，于 2020 年 12 月 31 日為人民幣 353.4 億元，于 2021 年 6 月 30 日為人民幣328.7 億元。

與此同時(shí)，小鵬三季度汽車交付量為 25,666 輛，為季度新高，并較 2020 年同期的 8,578 輛上升 199.2%，以及較2021 年第二季度的 17,398 輛上升 47.5%。

今年前 9個(gè)月，小鵬累計(jì)交付量突破56,400臺(tái)，超過 2020 年全年交付量的 2 倍。

小鵬汽車正越賣越多，三季度的收入同比大幅增長(zhǎng)，汽車毛利率也開始穩(wěn)步提升。

特斯拉和蔚來剛剛公布三季度財(cái)報(bào)，兩家的汽車毛利率分別是 30.5% 和 18.0%。小鵬與前兩者比，看上去只相當(dāng)于賺了個(gè)辛苦錢。

但與傳統(tǒng)自主品牌相比，小鵬的汽車毛利率已經(jīng)接近。

以 2020 年為例，長(zhǎng)城和吉利去年全年的汽車銷售毛利率分別為 17.2% 和 16%。

實(shí)際上，小鵬的單車售價(jià)高出傳統(tǒng)自主品牌一大截。

汽車之心對(duì)比發(fā)現(xiàn)，三季度小鵬的單車均價(jià)為 21.27 萬元，比長(zhǎng)城和吉利的單車售價(jià)9.3 萬元和 8 萬元都要高出一倍多。

即便價(jià)格更低的 P5 成為熱銷車型，小鵬的單車均價(jià)仍然不會(huì)下降太多。

按照小鵬的四季度銷量指引，預(yù)計(jì)汽車交付量將介于 34,500 至 36,500 臺(tái)，總收入介于 71 億元至 75 億元之間，也就是大約20.5 萬元的水平。

有特斯拉和蔚來的發(fā)展軌跡在前，小鵬的交付規(guī)模量一旦進(jìn)一步增長(zhǎng)，汽車毛利率將水漲船高。這還要看小鵬的新車如何占領(lǐng)市場(chǎng)。

2、P5 與 G9，兩大潛在「爆款」車？

三季報(bào)電話會(huì)上，何小鵬再次明確了小鵬工廠的產(chǎn)能水平。

他說，「小鵬的肇慶工廠每天雙班生產(chǎn) 20 個(gè)小時(shí)。肇慶工廠和在建的廣州和武漢工廠，三個(gè)工廠的總設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到 40 萬輛，雙班可以支持 60 萬臺(tái)年產(chǎn)量，這將為支持未來兩年的高速增長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。」

60 萬臺(tái)的年產(chǎn)能，可能主要會(huì)被兩大爆款車消化掉。

第一款車是 P5。

三季度汽車交付量 25,666 輛中，P7 交付量為 19,731 輛，占比約 77%。

由于 P5 剛剛在 9 月正式上市，10 月份交付437 輛，尚未爆發(fā)。

但何小鵬表示，「P5 的在手訂單充裕，市場(chǎng)對(duì) P5 訂單的踴躍反饋，明顯超出了我們的預(yù)期。目前 P5 的交付已經(jīng)排期到了春節(jié)假期以后?！?/span>

而計(jì)劃在明年三季度交付的 G9，可能會(huì)是小鵬的又一爆款。

剛剛過去的廣州車展上，小鵬 G9 正式亮相，這款車雖然打著「中大型 SUV」的幌子，卻要與蔚來 ES6、理想 ONE 甚至特斯拉 Model Y 等「中型 SUV」進(jìn)行直接競(jìng)爭(zhēng)。

小鵬汽車高管在三季報(bào)電話會(huì)上表示：「相比蔚來 ES8，G9 的尺寸和定位，與蔚來 ES6 更接近。G9 在超快充技術(shù)、EE 架構(gòu)等方面都更加領(lǐng)先。」

與 P5 所搭載智能駕駛系統(tǒng) XPILOT 3.5 相比，G9 將直接搭載更強(qiáng)的 XPILOT 4.0。

那兩個(gè)版本究竟有何不同？

何小鵬稱，「大體來說，XPILOT 3.5 增加了城市 NGP，城市數(shù)量有限，城市道路有限，有一級(jí)公路、二級(jí)公路等等，XPILOT 3.5 可以支持部分城市和部分級(jí)別道路。我們希望 XPILOT 4.0 能夠在中國(guó)、歐洲，能夠?qū)Ω嗟缆泛透喑鞘羞M(jìn)行支持，XPILOT 4.0 的電子電氣架構(gòu)、嵌入式系統(tǒng)、感知、算力平臺(tái)都有相當(dāng)大的升級(jí)，兩版系統(tǒng)既有繼承，又有比較大的演進(jìn)?！?/span>

目前已知的信息是，G9 搭載的雙激光雷達(dá)由速騰聚創(chuàng)供應(yīng)，成本和性能會(huì)高于 P5 所搭載大疆 Livox 激光雷達(dá)；XPILOT 4.0也將使用英偉達(dá) OrinX 芯片，具備 508 Tops 的算力。

3、「智能汽車 1.0 時(shí)代」的數(shù)據(jù)戰(zhàn)爭(zhēng)

新四化轉(zhuǎn)型至今，汽車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)悄悄來到新階段，就是智能化。在剛剛過去的廣州車展上，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福直接點(diǎn)明，「電動(dòng)車是上半場(chǎng)，智能車是下半場(chǎng)」。

小鵬汽車更是智能汽車的堅(jiān)定信徒。

何小鵬在三季報(bào)電話會(huì)上說，小鵬汽車的使命是在最大的乘用車細(xì)分市場(chǎng)，將智能化普及，推動(dòng)新能源汽車時(shí)代進(jìn)入真正的智能汽車 1.0 時(shí)代。

「智能汽車 1.0 時(shí)代」是什么？

我們接下來可能會(huì)看到小鵬一系列 15 萬- 40 萬價(jià)格區(qū)間的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品將部分定義「智能汽車 1.0 時(shí)代」。

在這一價(jià)格區(qū)間內(nèi)，XPILOT 的軟硬件普及會(huì)成為關(guān)鍵，為接下來的數(shù)據(jù)競(jìng)爭(zhēng)做好準(zhǔn)備。

小鵬官方數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，P7 的 XPILOT3.0 軟件滲透率已經(jīng)接近 20%，軟件收入環(huán)比增長(zhǎng)。

截至 9 月 30 日，累計(jì)交付的超過 5 萬臺(tái) P7 中，已經(jīng)有超過 1.1 萬臺(tái)搭載了 XPILOT 3.0。

三季度，小鵬的 NGP 月度使用率達(dá)到 60% 以上，NGP 的高速里程滲透率也超過 60%，在這期間輔助用戶駕駛了 551 萬公里的高速公路里程。

為了獲取更多的自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)，小鵬還將在明年進(jìn)入 Robotaxi 的市場(chǎng)。

何小鵬稱，關(guān)于 Robotaxi 的計(jì)劃還在內(nèi)部溝通中，希望用現(xiàn)在量產(chǎn)的車去做，從 XPILOT 3.5 過渡到 4.0。

「做 Robotaxi 的核心目標(biāo)，是測(cè)試在城市長(zhǎng)時(shí)間使用過程中的軟件、硬件和數(shù)據(jù)等整個(gè)閉環(huán)的能力，通過閉環(huán)來提高 4.0 甚至 5.0 的能力。我們并不希望在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間做一個(gè)出行運(yùn)營(yíng)（公司），我們更愿意通過自己的產(chǎn)品和技術(shù)和出行運(yùn)營(yíng)伙伴一起將出行做得更好。」

這與特斯拉的 Robotaxi 計(jì)劃有異曲同工之處，只不過，與馬斯克想讓個(gè)人車主將自家的車輛加入到 Robotaxi 網(wǎng)絡(luò)中不同，何小鵬則提出要和出行公司合作。

如果 Robotaxi 是以小鵬 P5 作為運(yùn)營(yíng)車輛，硬件成本肯定會(huì)比小馬智行等的運(yùn)營(yíng)車輛要低不少。

據(jù)何小鵬透露，一臺(tái)車每個(gè)月大約可以運(yùn)行8000-10000 公里，這些數(shù)據(jù)將幫助小鵬完成感知、地圖、Corner case 等數(shù)據(jù)閉環(huán)的建設(shè)。

何小鵬表示，做 Robotaxi 運(yùn)營(yíng)的考慮還包括，想去驗(yàn)證除了軟件和算法之外，去驗(yàn)證硬件、可靠性和安全相關(guān)的一套體系，以進(jìn)一步提高安全、降低成本。

所以，隨著交付規(guī)模放量，小鵬想要更多自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)。

特斯拉已經(jīng)證明了一條全新的邏輯，就是通過在傳統(tǒng)車企眼中的「區(qū)區(qū) 50 萬臺(tái)銷量」，獲得了后者很難企及的萬億市值。手握數(shù)據(jù)，才是小鵬拋開車企身份，化身科技公司的縱深一躍。

值得注意的是，未來幾年，也是小鵬沖擊國(guó)際化的重要階段。

小鵬計(jì)劃自 2020 年到 2022 年，用三年時(shí)間打下國(guó)際化基礎(chǔ)，包括硬件研發(fā)、安全和數(shù)據(jù)保護(hù)、軟件研發(fā)以及國(guó)際化團(tuán)隊(duì)的組織建設(shè)。

「我們今天在挪威等國(guó)家不是主要以銷量為導(dǎo)向，而是以打下產(chǎn)品、技術(shù)和組織的基礎(chǔ)為導(dǎo)向，這可以使我們?cè)?2023 年到 2025 年之間新出來的所有車都能支持中國(guó)、歐洲甚至更多國(guó)家的安全標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)。在那之后，我們擁有更大的能力能夠進(jìn)行交付，能夠確保整個(gè)政策、邏輯、體系都是正確的?！购涡※i說。

一個(gè)有銷量、有數(shù)據(jù)、全球化的汽車科技公司，市值能沖到多高？這可能是小鵬以及許多押注小鵬的投資人內(nèi)心中計(jì)算了許多遍的事情。

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