禾賽業(yè)績大漲，打響了激光雷達盈利第一槍。

美東時間 11 月 25 日，禾賽三季報公布，激光雷達季度總交付量超過 13 萬臺，同比大幅增長 182.9%，其中，ADAS 激光雷達交付量同比大增 220.0%。

受業(yè)績利好刺激，隔夜公司美股暴漲超 44%。

2024 年前三季度，激光雷達總交付量累計近 28 萬臺；禾賽預(yù)測：今年第四季度的激光雷達的出貨量將達 20 萬臺——預(yù)估 2024 年全年 48 萬臺的銷量，禾賽或?qū)⒊蔀槿蚴准覍崿F(xiàn)年度盈利的激光雷達企業(yè)。

禾賽達成「全年盈利」的增速遠(yuǎn)超預(yù)期，這讓外界對激光雷達板塊盈利備受期待。實際上，禾賽、速騰聚創(chuàng)、圖達通、華為「四巨頭」都在摩拳擦掌。

禾賽、速騰聚創(chuàng)是唯二上市公司。速騰聚創(chuàng)三季報發(fā)布在即，二級資本市場反饋樂觀。

激光雷達另一家實力玩家——圖達通已于 2023 年 8 月 10 日通過中國證監(jiān)會 IPO 備案，準(zhǔn)備赴美 IPO。

據(jù)悉，圖達通今年進行了為期數(shù)月的調(diào)整，實現(xiàn)了財務(wù)運營的大幅優(yōu)化。

激光雷達盈利正在「全員加速」，以良好財務(wù)狀況才能形成持久而穩(wěn)定的盈利路徑。

激光雷達告別「賣一臺虧一臺」，是時候了。

01、禾賽盈利，比意料之中更早

超預(yù)期抵達，禾賽邁過盈虧平衡點，比外界想象來得快。

禾賽科技公布的第三季度財報，實現(xiàn)營收 5.4 億元人民幣，激光雷達季度總交付量超過 13 萬臺（134,208 臺），其中絕大部分來自 ADAS 產(chǎn)品的交付量（129,913 臺）。

至此，2024 年前三季度，禾賽已實現(xiàn)了交付量同比三位數(shù)增長：

前三季度的累積營收達 13.57 億元，激光雷達總交付量為 279,835 臺，同比增長 108.2%；其中，ADAS 產(chǎn)品總交付量為 263,148 臺，同比增長 129.9%。

基于激光雷達交付量已連續(xù)兩個季度，實現(xiàn)近 50% 的環(huán)比激增的高增速，禾賽預(yù)測：今年第四季度的激光雷達的出貨量將達 20 萬臺，營收將接近 1 億美元（人民幣 7.02 億元），并且「預(yù)計 2024 年將在非公認(rèn)會計原則基礎(chǔ)上實現(xiàn)全年盈利」。

禾賽加速接近歷史性盈利拐點，或?qū)⒊蔀槿蚴准覍崿F(xiàn)年度盈利的激光雷達企業(yè)。

若順利實現(xiàn)這一目標(biāo)，那么將比預(yù)期大幅提前。

今年半年報發(fā)布時，禾賽科技 CEO 李一帆曾表示，「期待在 2024 年第四季度接近盈利，并且對 2024 年下半年盈利持樂觀態(tài)度?！?/p>

這意味著，第三季度強勢增長，打破了禾賽原本估計的「季度盈利」、「半年盈利」，而直奔「全年盈利」。

為什么是禾賽最早「過線」？

回看禾賽近年來的發(fā)展，沖擊盈利有幾個關(guān)鍵節(jié)點。早在 2023 年一季度，禾賽在股權(quán)激勵支出合并之后，帶來盈利 160 萬。

這也是國內(nèi)首個調(diào)整后盈利的激光雷達玩家。緊接著，禾賽是 2023 年唯一的經(jīng)營現(xiàn)金流為正的激光雷達企業(yè)。

李一帆在接受媒體采 訪時曾表示過：「激光雷達應(yīng)該是個商品，不應(yīng)該每賣一臺，虧一臺錢?！辜す饫走_何時盈利的難題，逐漸成為過去時，不再是一把懸在頭頂上方的劍。

禾賽盈利的大功臣，排在首位的是大客戶理想。今年 1～8 月，理想汽車搭載的激光雷達占禾賽市場份額超過七成（72.5%）。

一榮俱榮，一損俱損。11 月 26 日，理想汽車公布了 2024 年第 47 周（11.18-11.24）新勢力車企最新周銷量排名。排名顯示，理想汽車上周周銷量達 1.16 萬輛，連續(xù) 31 周獲得中國市場新勢力品牌銷量第一。

而理想在 10 月才達成累計交付量破百萬的里程碑，雙方合作由來已久。

此時，不禁讓人想起李一帆曾經(jīng)的一番話：「你的客戶不掙錢的時候，他肯定也不太會允許供應(yīng)商掙錢?！瓜掠握噺S對供應(yīng)商形成的成本壓力，導(dǎo)致激光雷達企業(yè)盈利遙遙無期，倍感無奈。

眼下，理想是唯一盈利的新勢力車企，禾賽即將成為最早盈利的激光雷達企業(yè)。琴瑟和鳴，禾賽與理想的互動，也發(fā)生在整個激光雷達市場和新能源汽車行業(yè)。激光雷達的盈利加速，已經(jīng)從禾賽輻射至每一個頭部玩家。

02、激光雷達盈利，「全員加速中」

激光雷達市場格局漸明，頭部玩家激烈角逐。

11 月，蓋世汽車研究院最新發(fā)布《車載激光雷達產(chǎn)業(yè)報告（2024 版）》，激光雷達國內(nèi)「四巨頭」：速騰聚創(chuàng)、禾賽科技、華為、圖達通，已經(jīng)占據(jù)接近 100% 的市場份額。其中，速騰聚創(chuàng)占 36%，華為占 27%，禾賽科技占 22%，圖達通占 15%。

而 2023 年全年，禾賽科技、速騰聚創(chuàng)、圖達通以及華為四家的激光雷達搭載量，共計占據(jù)超 80% 市場份額。

幾個月內(nèi)，「四巨頭」持續(xù)在壓縮其他玩家的生存空間。

當(dāng)禾賽盈利時間鎖定，其他頭部玩家進展如何？

禾賽并非一枝獨秀。唯二上市的兩家頭部玩家，「港股激光雷達第一股」速騰聚創(chuàng)將于 11 月 29 日發(fā)布三季度業(yè)績。二級資本市場持樂觀態(tài)度。11 月 27 日，速騰聚創(chuàng)大漲 11.85%，收報 18.88 港元/股。

對于速騰聚創(chuàng)什么時候能夠盈利，速騰聚創(chuàng)曾多次對外表態(tài)。最近的一次在今年半年報發(fā)布時，速騰聚創(chuàng) CEO 邱純潮表示，預(yù)計公司將在 2025 年的某個季度實現(xiàn)盈利，2026 年有望實現(xiàn)全年盈利。

在激光雷達「四巨頭」里，速騰聚創(chuàng)客戶分散，賽力斯、極氪、小鵬三家貢獻的市場份額占比超過 80%；禾賽主要客戶有理想、小米；圖達通目前以蔚來為主。

禾賽、速騰聚創(chuàng)之外，圖達通也傳出盈利加速的消息。

據(jù)汽車之心聽聞，圖達通在內(nèi)部 Town Hall Meeting 上公布了近期通過產(chǎn)品工程設(shè)計及供應(yīng)鏈優(yōu)化實現(xiàn)毛利大幅提升的消息。

此前，圖達通新晉中國區(qū)總裁 Larry Chen 對管理層團隊已經(jīng)開展為期數(shù)月的系統(tǒng)化調(diào)整，以實現(xiàn)財務(wù)運營優(yōu)化的目標(biāo)。目前，圖達通管理重點突出以運營為中心，經(jīng)營效率提升，供應(yīng)鏈體系得到改善。

除了 ADAS 板塊，圖達通在智慧交通市場有業(yè)務(wù)布局，而智慧交通應(yīng)用產(chǎn)品毛利高于 ADAS。這對于圖達通持續(xù)優(yōu)化財務(wù)表現(xiàn)，大有裨益。

圖達通已于 2023 年 8 月 10 日通過中國證監(jiān)會 IPO 備案，準(zhǔn)備赴美 IPO。截至 2024 年，圖達通的激光雷達出貨量超過了超 35 萬臺。

另一則利好信息來自與圖達通關(guān)系緊密的蔚來。

蔚來已經(jīng)吹響了盈利時沖鋒號。11 月 25 日，成立十周年之際，蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO 李斌發(fā)布內(nèi)部信指出，「接下來兩年是至關(guān)重要的兩年」，「明年實現(xiàn)銷量翻番，2026 年實現(xiàn)盈利，是不容有失的工作任務(wù)」。

同時，對于蔚來產(chǎn)品擁有的穩(wěn)固市場，李斌充分肯定，「我們在 30 萬以上的純電市場占到 40% 的份額，說明確實做了正確的事?！?/p>

回頭來看，產(chǎn)品上量帶來的規(guī)模效應(yīng)，直接助推頭部玩家全員加速走向盈利。

激光雷達擁有了一批堅定的支持者，具有無可替代性。

在今年 7 月的蔚來科技日上，李斌明確反駁了認(rèn)為激光雷達無用論，「誰說激光雷達沒用，肯定非蠢即壞，激光雷達在不同的階段，發(fā)揮的作用不一樣，特斯拉不是所有的事情都是對的?！?/p>

理想、華為、蔚來等下一代技術(shù)方案都保留了激光雷達。

在今年 9 月銷量排名前 10 的頭部「新勢力」（不包含傳統(tǒng)車企新品牌）品牌車型中，激光雷達的平均搭載率達到近 60%。其中，問界、理想、蔚來、零跑等車企，均在不斷提升其車型的激光雷達配置比例。

有機構(gòu)預(yù)測，2024 年激光雷達裝機量同比將大幅增長 2 倍。而 2023 年乘用車激光雷達安裝量達 76.2 萬臺，是 2022 年的 3 倍多。

當(dāng)城市 NOA 落地加速，在新勢力「用腳投票」下，激光雷達企業(yè)的盈利只是時間問題。禾賽叩響第一槍，并加速盈利進程之后，速騰聚創(chuàng)、圖達通可能也不會等太久。

03、ADAS 撐起基本面之外，頭部玩家「多條腿走路」

速騰聚創(chuàng)在 IPO 時算過一筆賬，賣出 120 萬臺或 130 萬臺有機會轉(zhuǎn)虧為盈。

到了今年半年報發(fā)布時，速騰聚創(chuàng)將實現(xiàn)盈利的銷量臨界點增至「150 萬臺到 200 萬臺」。

當(dāng)牌桌上剩下「四巨頭」時，激光雷達競爭的激烈程度，或許并不亞于此前。

激光雷達行業(yè)高速增長，和下游整車廠角力的過程中，企業(yè)仍然要承受巨大的降本壓力，這也是過去幾大頭部玩家遲遲未能盈利的原因之一。

半路殺出的華為，以自研的 192 線束激光雷達迅速沖開了禾賽、速騰聚創(chuàng)、圖達通三家鼎力格局。

從目前看來，華為激光雷達與鴻蒙智行關(guān)系緊密，高舉高打，集中在高端車型。問界 M7、問界 M9，智界 S7、智界 R7，尊界 S800，阿維塔 07 等車型，均搭載了華為自研的 192 線束激光雷達。

這在事實上形成了與其他三家的「錯位競爭」，間接減輕了禾賽、速騰聚創(chuàng)、圖達通的市場競爭壓力。

當(dāng)新勢力車企進入淘汰賽，激光雷達行業(yè)并未守株待兔。以 ADAS 為主要營收來源的激光雷達企業(yè)，開始積極應(yīng)變尋找持續(xù)發(fā)展動能，尋求新機遇。

禾賽、速騰聚創(chuàng)、圖達通不約而同開始「多條腿走路」，以形成業(yè)務(wù)支撐。

禾賽科技的一大塊業(yè)務(wù)重心在 Robotaxi，已經(jīng)被包括百度 Apollo 在內(nèi)的中國排名前 5 的 Robotaxi 公司選為供應(yīng)商。

2023 年，禾賽科技在自動駕駛出租車激光雷達市場上，擁有著高達 73% 的市場份額。

今年將陸續(xù)投放市場的第六代百度 Apollo 無人車上的主激光雷達由禾賽科技供應(yīng)，單車搭載 4 顆超高清遠(yuǎn)距激光雷達 AT128，這也是國內(nèi)首次將 ADAS 半固態(tài)激光雷達方案大規(guī)模應(yīng)用部署在 Robotaxi 上。

速騰聚創(chuàng)開始進軍當(dāng)下火熱的具身智能概念的機器人業(yè)務(wù)。速騰聚創(chuàng)將自身定位為「以 AI 為驅(qū)動的機器人公司」，在 AI 投入的占比較重。

上半年，速騰聚創(chuàng)研發(fā)投入達到 3.13 億元。

1～6 月，速騰聚創(chuàng)用于機器人及其他的激光雷達產(chǎn)品的銷量 8900 臺，較 2023 年同期增加 21.9%。第三季度，速騰聚創(chuàng)用于機器人及其他的激光雷達產(chǎn)品銷量為 7200 臺。

圖達通也突破了與蔚來一家主機廠的合作。

圖達通的 905nm 激光雷達產(chǎn)品，已經(jīng)拿下中國市場新能源品牌前十、新勢力前五的主機廠定點，預(yù)計于明年一季度完成大規(guī)模量產(chǎn)交付。

在新戰(zhàn)略布局下，圖達通在非車領(lǐng)域獲得多項突破，涉及智慧礦區(qū)、低速無人駕駛以及智慧交通等領(lǐng)域，業(yè)務(wù)多元化特征明晰。

今年 10 月，圖達通為西北首條高等級自動駕駛測試公路提供獵鷹激光雷達。

從產(chǎn)品類型來看，圖達通是同時覆蓋 1550nm 和 905nm 技術(shù)路線且大規(guī)模量產(chǎn)的廠商。

易控智駕百噸級增程式無人駕駛礦卡 ET100，搭載圖達通圖像級超遠(yuǎn)距（1550nm 激光波長）激光雷達 Falcon 獵鷹，在多個煤礦落地，打造礦山無人駕駛技術(shù)標(biāo)桿案例。

與此同時，圖達通持續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)品。11 月 26 日，圖達通宣布與宇稱電子攜手打造車規(guī)級激光雷達 ASIC 芯片，通過芯片化在產(chǎn)品性能與成本優(yōu)勢上發(fā)力。

值得一提的是，在擴大客戶群、升級產(chǎn)品、拓寬業(yè)務(wù)線的基礎(chǔ)上，站上中心舞臺的禾賽、速騰聚創(chuàng)、圖達通成為全球激光雷達企業(yè)的代表。

廣闊市場等待激光雷達的頭部玩家們開拓，而沖擊盈利無疑是公司發(fā)展實現(xiàn)飛躍的重要一步，也是未來精進的基石。

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