一年前，蔚來(lái)汽車還在退市邊緣徘徊，CEO李斌被調(diào)侃為2019年“最慘的人”。僅一年后，蔚來(lái)汽車股價(jià)卻漲勢(shì)如虹，截至11月27日美股收盤，蔚來(lái)汽車總市值突破728.4億美元（約合人民幣4788.4億元），超越比亞迪成為中國(guó)市值最高的車企。

魔幻的2020年進(jìn)入11月后顯得更加“瘋狂”。

11月以來(lái)，新勢(shì)力股票異?；馃幔?a class='link' target='_blank'>小鵬汽車股價(jià)累計(jì)上漲了超過(guò)260%，理想汽車股價(jià)累計(jì)上漲了超過(guò)110%，蔚來(lái)汽車股價(jià)累計(jì)上漲了超過(guò)70%。盡管近期香櫞做空導(dǎo)致短暫波動(dòng)，但整體走勢(shì)依然看漲。

事實(shí)上，不只是造車新勢(shì)力，傳統(tǒng)車企的市值也在11月狂飆突進(jìn)。

長(zhǎng)安汽車市值飆升468.76億元至1133.1億元，領(lǐng)漲眾車企。長(zhǎng)安汽車已連發(fā)三期《關(guān)于股價(jià)異動(dòng)的公告》，理由均是“連續(xù)三個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過(guò)20%”。截至11月30日收盤，長(zhǎng)安汽車股價(jià)上漲5.56%，收盤價(jià)創(chuàng)歷史新高。

同期，上汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車和比亞迪的市值漲幅都超過(guò)300億元，分別上漲392.56億元、382.64億元、336.65億元。

銷量回暖，強(qiáng)勢(shì)助攻

汽車股狂歡，與其市場(chǎng)表現(xiàn)息息相關(guān)。今年造車新勢(shì)力齊聚美股后，交付量日漸上漲，初步形成規(guī)模效應(yīng)。

根據(jù)蔚來(lái)發(fā)布的官方數(shù)據(jù)，2020年10月，蔚來(lái)共交付新車5055輛，創(chuàng)該品牌單月交付數(shù)新高，1-10月，蔚來(lái)累計(jì)交付3.14萬(wàn)輛，同比大漲111.4%。

理想汽車官方數(shù)據(jù)顯示，理想ONE在10月共交付3692輛，連續(xù)3個(gè)月刷新單月交付紀(jì)錄。1-10月，理想ONE累計(jì)交付2.19萬(wàn)輛。

11月剛結(jié)束，小鵬汽車便迫不及待公布了最新一期銷量成績(jī)。11月小鵬汽車交付量達(dá)到4224輛，同比暴漲342%；1-11月累計(jì)交付2.13萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)87%。

另外，三家造車新勢(shì)力都邁過(guò)了毛利率轉(zhuǎn)正這道坎。

在今年三季度財(cái)報(bào)中可以看到，理想汽車毛利率達(dá)到19.8%，正在逼近特斯拉同期的23.5%。此前毛利率一直較低的小鵬汽車也在三季度加入“轉(zhuǎn)正大軍”，毛利率達(dá)4.6%。蔚來(lái)汽車更是實(shí)現(xiàn)了汽車銷售毛利率（14.5%）與綜合毛利率（12.9%）雙雙達(dá)到兩位數(shù)。

    未來(lái)汽車日?qǐng)?bào) 制圖

毛利率是影響新能源汽車股價(jià)的一項(xiàng)重要指標(biāo)。通常來(lái)說(shuō)，毛利率高的公司，溢價(jià)能力和談判能力也強(qiáng)，銷售毛利率高還意味著該公司的凈利潤(rùn)比較高。

傳統(tǒng)車企中，長(zhǎng)安汽車也在今年實(shí)現(xiàn)了銷量的逆勢(shì)上漲。

官方數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)安汽車集團(tuán)10月銷量21.26萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29.7%，連續(xù)7個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。今年前10個(gè)月，長(zhǎng)安汽車?yán)塾?jì)銷售汽車158.35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.1%。并且已經(jīng)完成191萬(wàn)輛年銷量目標(biāo)的82.91%。

此前，由于自身轉(zhuǎn)型停滯以及“利潤(rùn)奶牛”長(zhǎng)安福特式微，長(zhǎng)安汽車的盈利能力遭到質(zhì)疑。但隨著產(chǎn)銷上漲，頹勢(shì)在今年三季度已得以扭轉(zhuǎn)。

第三季度財(cái)報(bào)顯示，長(zhǎng)安實(shí)現(xiàn)營(yíng)收230.6億元，同比增長(zhǎng)51.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8.8億元，同比增長(zhǎng)309.7%。

除了銷量回升，11月以來(lái)，不斷出臺(tái)的新能源汽車?yán)谜咭财鸬街甲饔谩?/strong>

11月2日，國(guó)務(wù)院辦公廳正式印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021―2035年）》，其中規(guī)劃到2025年，新能源汽車新車銷售量達(dá)到汽車新車銷售總量的20%左右。除此之外，《規(guī)劃》以定性描述為主，量化標(biāo)準(zhǔn)較少。全國(guó)工商聯(lián)汽車商會(huì)秘書長(zhǎng)曹鶴對(duì)此表示：“在長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)上進(jìn)行了虛化和寬松處理，對(duì)于產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展而言，實(shí)際上是利好?！?/p>

在美股市場(chǎng)，美國(guó)候任總統(tǒng)拜登對(duì)電動(dòng)車普及表現(xiàn)出激進(jìn)的態(tài)度。拜登在參選前透露，美國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)份額到2026年至少達(dá)到25%，電動(dòng)汽車年銷量要達(dá)到400萬(wàn)輛。

電氣化與智能化獲資本認(rèn)可

不過(guò)，“盡管企業(yè)基本面（包括銷量、營(yíng)收等核心因素）會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生一定影響，但股價(jià)的波動(dòng)更多是由市場(chǎng)決定的。”理想汽車CEO李想此前在接受媒體采訪時(shí)曾表示。

“資本市場(chǎng)現(xiàn)在很認(rèn)可電氣化以及智能化的大方向。”某投資機(jī)構(gòu)投資人向未來(lái)汽車日?qǐng)?bào)（ID：auto-time）表示。

11月16日，特斯拉確認(rèn)將被納入標(biāo)普500指數(shù)成分股，“加入標(biāo)普500，是特斯拉重要的里程碑，證明特斯拉是高利潤(rùn)的公司”。上述投資人向未來(lái)汽車日?qǐng)?bào)（ID: auto-time）表示。特斯拉用自身的市場(chǎng)表現(xiàn)證明了汽車電動(dòng)化和智能化是一個(gè)非常值錢的故事。 

來(lái)源：Google財(cái)經(jīng)

上市僅4個(gè)月的理想汽車同樣證明了其掙錢實(shí)力。其第二大股東美團(tuán)因?yàn)橥顿Y理想而賺得“盆滿缽滿”。美團(tuán)三季度財(cái)報(bào)顯示，其經(jīng)營(yíng)溢利為67億元，其中投資理想汽車使其凈賺58億元。四季度以來(lái)，理想的股價(jià)仍在飆漲，預(yù)計(jì)美團(tuán)年報(bào)的投資收益會(huì)更高。

傳統(tǒng)車企同樣看到了電動(dòng)化和智能化的美好“錢”景。11月，長(zhǎng)安和上汽集團(tuán)紛紛宣布將打造高端智能純電項(xiàng)目。

11月14日，長(zhǎng)安汽車宣布，將攜手華為、寧德時(shí)代打造一個(gè)全新的高端智能汽車品牌，且首款量產(chǎn)車型即將投入生產(chǎn)。十幾天后，上汽集團(tuán)宣布，與浦東新區(qū)、阿里巴巴三方合資的高端純電汽車品牌“智己汽車”正式簽約，首輪融資達(dá)到100億人民幣。 

來(lái)源：上汽集團(tuán)官方

此外，隨著汽車的本質(zhì)發(fā)生改變，資本市場(chǎng)對(duì)汽車的估值體系也正在轉(zhuǎn)變。

“汽車逐漸智能化之后，車企的盈利點(diǎn)也發(fā)生了變化。”佐譽(yù)資本創(chuàng)始合伙人柳東靂表示，“今天已經(jīng)可以把軟件和服務(wù)列入估值，軟件服務(wù)費(fèi)的攤銷成本很低，因此產(chǎn)生的毛利非?？捎^。”

與傳統(tǒng)汽車不同，如今的汽車已經(jīng)成為一個(gè)智能移動(dòng)終端。類比手機(jī)，蘋果目前的市值是2.02萬(wàn)億美元，特斯拉是5382億美元?！皬?000億到兩萬(wàn)億，中長(zhǎng)期來(lái)講還有上升的空間?！蔽祦?lái)資本管理合伙人余寧表示。

但是，智能移動(dòng)終端的概念再“性感”，仍舊逃脫不過(guò)“汽車產(chǎn)品”的本質(zhì)。在造車基本功尚未扎實(shí)之前，高估值究竟是不是泡沫？

來(lái)源：未來(lái)汽車日?qǐng)?bào)

作者：丁唯一

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