汽車行業(yè)面臨著劇變，汽車行業(yè)與其他行業(yè)的界限越來越模糊，眾多車企努力進(jìn)行電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)絡(luò)化等數(shù)字化轉(zhuǎn)型，需要大量資金支持，而許多前沿科技雖然前景看好，但技術(shù)難度大，短期內(nèi)難以得到收益，得不到普通金融機(jī)構(gòu)的的青睞，而有一些眼光獨(dú)特的私募基金，會(huì)以風(fēng)險(xiǎn)投資的方式給與這些變革以支持。

在8月12日上午，第十二屆中國(guó)藍(lán)皮書論壇的第二天，來自凱輝智慧能源基金的張利為我們帶來了“從投資角度看汽車行業(yè)發(fā)展”的主題演講，為行業(yè)的發(fā)展提供了新的思考。

張利是凱輝智慧能源基金的合伙人，在私募股權(quán)投資和資產(chǎn)管理領(lǐng)域擁有15年的經(jīng)驗(yàn)。 在2019年加入凱輝之前，張利女士在軟銀中國(guó)資本負(fù)責(zé)新能源汽車、出行和高科技板塊的投資，專注于技術(shù)創(chuàng)新帶來行業(yè)顛覆性變革的投資機(jī)會(huì)。

這次藍(lán)皮書論壇上，她向大家介她的凱輝基金。凱輝私募股權(quán)投資基金募集了來自于中法眾多機(jī)構(gòu)投資者和著名企業(yè)家的資金，旨在建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系來支持企業(yè)的國(guó)際化發(fā)展。

通過她的介紹，我們了解凱輝基金在全世界各地有8個(gè)分支機(jī)構(gòu)，有100個(gè)投資人，資金規(guī)模將近270億人民幣，有超過120項(xiàng)投資，覆蓋消費(fèi)、TMT、醫(yī)療健康、汽車出行等板塊。

她在演講中從投資角度分析了汽車行業(yè)的三大趨勢(shì)：“產(chǎn)品和服務(wù)的界限越來越模糊；汽車和能源的邊界越來越模糊；零部件廠商和主機(jī)廠的邊界越來越模糊?！?/p>

她表示：“我們做事情的初心，當(dāng)一個(gè)行業(yè)的冬芽要冒出來的時(shí)候，我們要做水，澆灌他們，幫他們把這個(gè)事情做好。”凱輝更傾向于投資一個(gè)成熟企業(yè)的中間階段，不一定幫助企業(yè)上市，也不急于退出。陪他走3到5年，甚至可以第二期再投入。

下面是張利的演講實(shí)錄，由汽車商業(yè)評(píng)論整理，略有刪節(jié)。

今天特別感謝大家，各位老大哥在臺(tái)下面，我今天是來學(xué)習(xí)的。我想今天非常感謝賈可博士，也感謝各位會(huì)場(chǎng)的主辦方。我自己是做投資的，我想從投資的角度來看一下行業(yè)的發(fā)展。

我想用一個(gè)比較簡(jiǎn)短的時(shí)間來介紹一下凱輝，凱輝的歷史我們一直都是從中法兩邊開始的，2008年成立第一期的中法并購跨境基金，我們今天在管的規(guī)模是將近270億人民幣的規(guī)模，橫跨三大洲，我們?cè)谌澜绺鞯赜?個(gè)分支機(jī)構(gòu)，有100個(gè)投資人，有超過120項(xiàng)投資。從投資的角度上來說，我們一直在中法，包括后面的中非和中歐兩邊，我們都是通過資本的方式，在行業(yè)里面挑選合適的標(biāo)的，推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展。

從凱輝的投資人結(jié)構(gòu)上面來看，我們看到有主權(quán)基金，金融機(jī)構(gòu)，跨國(guó)公司和家族的辦公室。這些資源都是我們可以用來幫助到企業(yè)家的，我們的投資里面有全世界最大的三家集裝箱物流運(yùn)輸?shù)墓尽?/p>

這讓我們和武漢有了緊密的關(guān)系，因?yàn)閯P輝是一個(gè)跨境平臺(tái)，國(guó)內(nèi)發(fā)生疫情，我們就一起搞了一批口罩送過來，國(guó)外發(fā)生疫情，我們又從國(guó)內(nèi)找了一批口罩送過去。所以我們不僅是投資，更是在跨境的平臺(tái)上，把大家的關(guān)系能夠連接起來。這個(gè)就是凱輝的大概介紹。

我在投資行業(yè)里面，有大概15年的時(shí)間，最早在央企，后來在華爾街工作，再后來又去了巴西工業(yè)，也在軟銀負(fù)責(zé)汽車行業(yè)，在凱輝負(fù)責(zé)能源基金。

從我自己的角度來看，這個(gè)行業(yè)其實(shí)有三個(gè)大的趨勢(shì)，就是大家都有在看到，第一個(gè)就是產(chǎn)品和服務(wù)的界限，是越來越模糊的。今天看到留平總講，我的KPI指標(biāo)還是需要賣多少臺(tái)的時(shí)候，其實(shí)這個(gè)里面還是在產(chǎn)品的維度上。

當(dāng)我們真正轉(zhuǎn)變成一個(gè)服務(wù)的公司的時(shí)候，可能我們想到的是我們的收入是多少，我們的凈利潤(rùn)是多少，而不是我們賣多少臺(tái)。其實(shí)我們?cè)瓉硐氲氖?，我要賣很多的車，其實(shí)我到最后，消費(fèi)者要的是什么，要的是我從A點(diǎn)到B點(diǎn)的服務(wù)，或者我要的就是一個(gè)服務(wù)，不管車是什么。我要的或者是一個(gè)身份，所以我要的是車的品牌。我如果要一個(gè)好玩的東西，那么我要的是一堆跟我進(jìn)行互聯(lián)互通娛樂的東西。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司和商機(jī)上面來看，因?yàn)槲以谲嚴(yán)锩娲诉@么長(zhǎng)時(shí)間，占用了一個(gè)人24小時(shí)里面的一部分時(shí)間，這部分時(shí)間有經(jīng)濟(jì)價(jià)值，有可能產(chǎn)生一定的收入。所以就會(huì)出現(xiàn)新的商業(yè)模式出來，這是第一個(gè)趨勢(shì)。

第二個(gè)趨勢(shì)，我自己因?yàn)閺钠囖D(zhuǎn)到能源，有一個(gè)特別明顯的感受。今天汽車和能源的邊界，越來越模糊。所以我們今天的車廠，在最早可能都是李工，王工，未來看到的都是李博士，王博士。

為什么會(huì)這樣？當(dāng)我們看到能源的邊界和汽車的邊界被打破的時(shí)候，這個(gè)整個(gè)行業(yè)的格局就發(fā)生了翻天覆地的變化。也就是說，未來我們要想的東西，從發(fā)電端，這個(gè)電究竟用什么樣的方式發(fā)出來，在傳輸端是用什么傳輸?shù)?，我們還需要特高壓的傳輸嗎？還是我們微電網(wǎng)就可以解決。

在用電的時(shí)候，我們還需要去做很強(qiáng)烈的配電，如我們儲(chǔ)能的介質(zhì)和設(shè)備，跟我們的電動(dòng)車之間的是怎么樣的一個(gè)協(xié)作，我們的充電站和儲(chǔ)能站之間是怎么樣協(xié)作。

當(dāng)這個(gè)邊界一旦被打破的時(shí)候，它就不再是一個(gè)純粹的汽車產(chǎn)品，而它變成了一種能源的服務(wù)，一種出行的服務(wù)。

如果是作為主機(jī)廠，或者是作為能源公司，作為電池公司，我們作為投資人，在里面如何找到我的機(jī)會(huì)。我覺得這個(gè)趨勢(shì)，已經(jīng)未來會(huì)越來越明顯。

第三個(gè)就是零部件廠商和主機(jī)廠的邊界越來越模糊。這個(gè)里面我們看到比如智能化、移動(dòng)互聯(lián)。未來自動(dòng)駕駛到來的時(shí)候，我們非常多的零部件廠已經(jīng)開始做自動(dòng)駕駛，如果能夠做車的底盤，做系統(tǒng)，再加上自動(dòng)駕駛，能夠把人從A點(diǎn)移到B點(diǎn)，為什么還需要我們主機(jī)廠？那我們主機(jī)廠到最后怎么能夠把自己的核心能力，從不同的邊界范圍當(dāng)中劃分出來呢？

我自己從投資的角度看，經(jīng)常有人問我怎么看這個(gè)行業(yè)，我覺得更重要的是我們行業(yè)怎么看自己。我覺得這件事情，我們行業(yè)里面的人，安總，尤總究竟怎么看資本這件事情，才決定了這個(gè)行業(yè)究竟應(yīng)該往哪個(gè)方向走。

為什么？從資本的角度上來看，我們沒有貸款，或者用的資金成本很便宜。但是從真正的資本市場(chǎng)角度看，我覺得中國(guó)的資本市場(chǎng)可能跟美國(guó)的資本市場(chǎng)相差了大概不止10年的時(shí)間，因?yàn)槲覐娜A爾街回來我看到了這個(gè)差別。

那它的解決方案究竟在哪里？我們自己去做產(chǎn)品的時(shí)候，會(huì)做研發(fā)，從生產(chǎn)制造產(chǎn)品定位，然后到整個(gè)營(yíng)銷渠道，到最后的銷售，其實(shí)都是垂直的。我們的思路里面就是垂直的，我們想到的東西就是怎么樣把這個(gè)產(chǎn)品做好？怎么防止低概率發(fā)生？

但是資本的角度不是這樣想的，我并不比賈博士聰明，只是我在這上面花的時(shí)間多。比如我在軟銀的時(shí)候，可能我一年要看800個(gè)項(xiàng)目，這800個(gè)項(xiàng)目里面，是這些聰明的人，聰明的團(tuán)隊(duì)，聰明的技術(shù)，加上聰明的錢，在逐漸顛覆著這個(gè)行業(yè)，我在這個(gè)里面挑一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，然后找到有可能對(duì)這個(gè)行業(yè)產(chǎn)生顛覆性的變革。所以我覺得行業(yè)跟資本的結(jié)合，一定是一個(gè)T字型，大家術(shù)業(yè)有專攻，我們進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，就有可能對(duì)這個(gè)行業(yè)產(chǎn)生一個(gè)最終的變化。

再從資本的角度上來講，我覺得可能大都看到了資本的阻力性，資本的短期性，我覺得可能從我自己的角度上來說，從凱輝的角度來說，這不是我們做事情的初心。我們做事情的初心，當(dāng)一個(gè)行業(yè)的冬芽要冒出來的時(shí)候，我們要做水，澆灌他們，幫他們把這個(gè)事情做好。

我覺得從幾個(gè)方面來講，因?yàn)槲易约阂残欧?，在?duì)這個(gè)行業(yè)的看法里面，既有菩薩心腸，又有雷霆手段。這個(gè)是什么，當(dāng)這個(gè)商業(yè)模式不再work，當(dāng)你的激勵(lì)機(jī)制和你們的人才構(gòu)架，已經(jīng)對(duì)這個(gè)社會(huì)資源造成浪費(fèi)的時(shí)候，就應(yīng)該由顛覆者來顛覆。

所以我自己，包括中國(guó)頂級(jí)的投資機(jī)構(gòu)里面都會(huì)有一個(gè)名單，就是高管離任名單。當(dāng)有一個(gè)人非常優(yōu)秀，他從一個(gè)機(jī)構(gòu)里面出來的時(shí)候，我們一定會(huì)第一時(shí)間找到他，幫助他完成夢(mèng)想。

我覺得在這個(gè)里面，大家能夠把資源、激勵(lì)機(jī)制、資金、共享、技術(shù)能夠做一個(gè)特別好的結(jié)合。所以我們希望在這個(gè)里面培育出中國(guó)的真正的好公司，好的企業(yè)，這是整個(gè)的人才的結(jié)構(gòu)激勵(lì)機(jī)制上的變化，包括資本市場(chǎng)。

第二個(gè)，其實(shí)我們昨天有看到，特斯拉這樣的公司，他可能在整個(gè)體量只占到豐田的4%，但是它的市值已經(jīng)超過了豐田，這里面可能有泡沫，但是有的時(shí)候可能是好的泡沫，我有時(shí)候通過資本市場(chǎng)的錢，我從資本市場(chǎng)拿20億元，還是通過賣車的凈利潤(rùn)賺20個(gè)億元，然后去研發(fā)開發(fā)的時(shí)候，這個(gè)效率是完全不一樣的效率。

所以我們做產(chǎn)品，一定要關(guān)心資本，一定要關(guān)心如何運(yùn)作資本，如何去用這個(gè)資本，把它真正用在對(duì)我們行業(yè)發(fā)展，技術(shù)發(fā)展有好處的地方。

第三個(gè)，未來的邊界當(dāng)它真正被打破的時(shí)候，這個(gè)趨勢(shì)會(huì)是完全吻合的。比如我們以前覺得政府就是一個(gè)給我們提供服務(wù)、提供地盤的地方，但是未來這個(gè)行業(yè)里面，我們談到智慧城市，自動(dòng)駕駛，政府在這個(gè)里面就是一個(gè)決策者的因素，是一個(gè)最重要的因素，因?yàn)樗堑刂?，他決定了這條路是什么道路，是不是能在上面開，這個(gè)停車場(chǎng)是不是能夠做自動(dòng)駕駛，自動(dòng)泊車，所以政府的作用非常關(guān)鍵。

主機(jī)廠的作用也是非常重要，創(chuàng)業(yè)公司在算法，芯片，商業(yè)模式的創(chuàng)新，資本的利用上面，通過資本的方式，這幾方都可以把它融合在一起。

比如凱輝的例子就是這樣的，我們跟那么多的全球公司來做合作，他們看中的是什么，就是我們作為資本，能夠把各方的資源串在一起，使大家創(chuàng)造更多的價(jià)值，在里面是起協(xié)助作用，在里面挑出最好的合作伙伴，或者是最適合的，把他們撮合在一起，然后來把這個(gè)資源做一個(gè)最優(yōu)的配置。

我自己，從第四個(gè)角度來看，像我們這一代可能是沒有挨過餓的，我覺得真的應(yīng)該問一下，我們這一代人的使命是什么？美國(guó)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在哪里？就在于說它有那么多的跨國(guó)公司，它有那么高的競(jìng)爭(zhēng)力，它可以到全球把資源拿到他的國(guó)內(nèi)。

我們的使命是在哪里？我們作為資本的使命在哪里？作為產(chǎn)業(yè)的使命在哪里？我的想法是，應(yīng)該通過資本的方式培育自己的跨國(guó)公司，中國(guó)的跨國(guó)公司，因?yàn)閯P輝是一個(gè)跨境平臺(tái)，我們希望能夠幫助到企業(yè)到海外去，因?yàn)榻衲隁W洲的市場(chǎng)是往上走的，中國(guó)市場(chǎng)是往下走的。

但是我們?cè)谀沁叄绻麤]有人，也沒有相關(guān)的政府資源和資金的幫助，那其實(shí)我們做是很艱難的，我自己在巴西工作，真的是非常難的一件事情。所以我們都需要，先通過資本的觸角，幫助中國(guó)的產(chǎn)業(yè)走出去，我覺得這是我們做事情的一個(gè)初心和希望。

今天在這里拋磚引玉，跟大家學(xué)習(xí)了，謝謝！

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